Εισαγωγή 3 Κεφάλαιο 1. Οι κύριες κατευθύνσεις λειτουργίας του τραπεζικού μοντέλου της αγοράς πολύτιμα χαρτιάκαι τα χαρακτηριστικά του στο παράδειγμα της λειτουργίας της αγοράς κινητών αξιών στη Γερμανία 5 1.1 Βασικά μοντέλα αγοράς 5 1.2 Ρωσικό τραπεζικό μοντέλο της αγοράς κινητών αξιών όσο πιο κοντά στο γερμανικό 8 1.3. Αξίες και τάσεις ανάπτυξης ως αποτέλεσμα της ρύθμισης των τίτλων σύμφωνα με τα διεθνή πρότυπα της Βασιλείας-3 10 Κεφάλαιο 2. Σενάρια για την ανάπτυξη της ρωσικής αγοράς τραπεζικών τίτλων 12 Κεφάλαιο 3. Η Sberbank της Ρωσίας ως μεσίτης στους τραπεζικούς τίτλους αγορά 19 Συμπέρασμα 23 Παραπομπές 25

Εισαγωγή

Το τραπεζικό μοντέλο της αγοράς κινητών αξιών στη Ρωσία έχει περισσότερα από είκοσι χρόνια ιστορίας. Στην πραγματικότητα, η αγορά κινητών αξιών στη Ρωσική Ομοσπονδία εμφανίστηκε μόλις το 1992, μετά την έναρξη μιας μεγάλης κλίμακας απελευθέρωσης των οικονομικών σχέσεων, μια απότομη μετάβαση της οικονομίας σε μια οικονομία της αγοράς και την ιδιωτικοποίηση κουπονιών της κρατικής περιουσίας. Η αιτιολόγηση των προοπτικών ανάπτυξης της εγχώριας αγοράς θα πρέπει να βασίζεται στη μελέτη και συστηματοποίησή της πρόσφατη ιστορία. Ας ξεχωρίσουμε τα κύρια στάδια στην εξέλιξη της αγοράς κινητών αξιών στη Ρωσική Ομοσπονδία. 1992-1995 μπορεί να χαρακτηριστεί ως περίοδος διαμόρφωσης της αρχικής, σε μεγάλο βαθμό ατελούς δομής και υποδομής του χρηματιστηρίου. 1996 - Αύγουστος 1998 - το στάδιο της ενίσχυσης του ρόλου της κρατικής ρύθμισης της αγοράς κινητών αξιών. Αύγουστος 1998 - μέσα 1999 - μια σχετικά σύντομη περίοδος ανάπτυξης της εγχώριας αγοράς τραπεζικών τίτλων στο πλαίσιο μιας γενικής ύφεσης της αγοράς, κατά την οποία άρχισαν να διαμορφώνονται αντικειμενικές συνθήκες για τη διαμόρφωση ενός πολιτισμένου μοντέλου, παρόμοιου στις παραμέτρους του με τα σύγχρονα δυτικά μοντέλα. Και τα δύο προηγούμενα στάδια έληξαν με την κατάρρευση των οικονομικών πυραμίδων (ιδιωτικών και κρατικών). Η διεθνής επενδυτική βαθμολογία της Ρωσίας στα τέλη του 1998 ήταν άθλια και το μόνο δημοφιλές χρηματοοικονομικό και επενδυτικό περιουσιακό στοιχείο εκείνη την εποχή ήταν το ξένο νόμισμα. Υπό αυτές τις συνθήκες, τόσο το κράτος όσο και οι εκδότες δεν είχαν άλλες ευκαιρίες ανάπτυξης πέραν της δήλωσης και της εγγυημένης εφαρμογής οικονομικώς «έντιμων» κανόνων οργάνωσης της αγοράς με στόχο τη μέγιστη δυνατή προστασία των πιθανών επενδυτών. Τα μέσα του 1999 - το παρόν - είναι μια περίοδος σταδιακής, αν και όχι αρκετά σταθερής, υπερβολικά εξαρτημένης από εξωτερικούς οικονομικούς και πολιτικούς παράγοντες, αλλά από τη συνολική προοδευτική ανάπτυξη της εγχώριας τραπεζικής αγοράς. Σχετικά αποτελεσματική ανάπτυξη της ρωσικής αγοράς κινητών αξιών το 2000-2003. μπορεί να εξηγηθεί από παράγοντες όπως η ευνοϊκή συγκυρία των παγκόσμιων τιμών ενέργειας, οι τάσεις της οικονομικής ανάπτυξης, η κοινωνικοπολιτική σταθερότητα κ.λπ. Οι ρωσικές εμπορικές τράπεζες έχουν το δικαίωμα να εκδίδουν, να επενδύουν και να διαμεσολαβούν στο χρηματιστήριο. Επιπλέον, το 1996-1998. Πολλές εγχώριες τράπεζες, μάλιστα, με την έγκριση του κράτους, το οποίο έπρεπε να καλύψει το έλλειμμα του προϋπολογισμού, έπαιξαν ενεργά στην εξαιρετικά κερδοφόρα αγορά GKO. Ως αποτέλεσμα, η αρνητική εμπειρία των Ηνωμένων Πολιτειών κατά τη διάρκεια της Μεγάλης Ύφεσης επαναλήφθηκε σε κάποιο βαθμό - μετά τα γνωστά γεγονότα του Αυγούστου 1998, οι εμπορικές τράπεζες που δεν είχαν χρόνο να αποσύρουν κεφάλαια από την αγορά GKO χρεοκόπησαν και δεν μπορούσαν εξοφλήσουν τους καταθέτες τους. Αυτή η κατάσταση έχει εντείνει τη συζήτηση για το ρόλο και τη θέση των εμπορικών τραπεζών στις αναδυόμενες Ρωσικό μοντέλοανάπτυξη του χρηματιστηρίου. Επί του παρόντος, η ρύθμιση των δραστηριοτήτων των εμπορικών τραπεζών στην αγορά τίτλων της Ρωσικής Ομοσπονδίας έχει διττό χαρακτήρα. Μία πλευρά, εμπορικές τράπεζες, όπως όλοι οι άλλοι συμμετέχοντες στο χρηματιστήριο, πρέπει να υπάγονται στην Ομοσπονδιακή Επιτροπή Κινητών Αξιών της Ρωσικής Ομοσπονδίας, από την άλλη πλευρά, οι δραστηριότητές τους, συμπεριλαμβανομένων των συναλλαγών με τίτλους, υπόκεινται σε ρύθμιση από την Κεντρική Τράπεζα της Ρωσικής Ομοσπονδίας. Αφενός, οι εμπορικές τράπεζες με σημαντικούς χρηματοοικονομικούς πόρους μπορούν να επηρεάσουν θετικά τη δραστηριότητα της ρωσικής αγοράς κινητών αξιών, αφετέρου, η ενεργοποίηση των τραπεζών σε αυτήν την αγορά θα αυξήσει σημαντικά τους κινδύνους για τους καταθέτες. Αυτή η εργασία θα εξετάσει τα κύρια μοντέλα τραπεζικών αγορών, τις προοπτικές και τις τάσεις ανάπτυξης σύγχρονες συνθήκεςύπαρξη.

συμπέρασμα

Ο τύπος του χρηματιστηριακού μοντέλου που ονομάζεται τραπεζική προέρχεται από τη Γερμανία. Προβλέπει την εισαγωγή στο χρηματιστήριο διαφόρων τραπεζών και παρόμοιων εμπορικούς οργανισμούς. Ένα λιγότερο διαδεδομένο μοντέλο στον κόσμο, το οποίο λαμβάνει χώρα μόνο στο 10% των κρατών. Βασικά, το τραπεζικό μοντέλο παρουσιάζεται στις χώρες της ΕΕ: ​​Γαλλία, Αυστρία, Ελβετία κ.ο.κ. Οφείλει την εμφάνισή του στον Δεύτερο Παγκόσμιο Πόλεμο, όταν η αποκατάσταση των οικονομιών των συμμετεχουσών χωρών πραγματοποιήθηκε με τη στήριξη των τραπεζών. Οι δραστηριότητες διαχείρισης ανατίθενται στην Κεντρική Τράπεζα και στο Υπουργείο Οικονομικών. Οι υπόλοιπες μισές χώρες έχουν επιλέξει ένα μικτό μοντέλο οργάνωσης της χρηματιστηριακής αγοράς. Σε καθεμία από αυτές, το μερίδιο συμμετοχής των εμπορικών τραπεζών στην αγορά εκφράζεται σε μεγαλύτερο ή μικρότερο βαθμό, ανάλογα με την πολιτική της κρατικής ρύθμισης και τις ιδιαιτερότητες της οικονομίας. Αυτές οι χώρες περιλαμβάνουν την Ιαπωνία, τη Ρωσία και άλλες. Το γερμανικό τραπεζικό μοντέλο είναι η κυριαρχία στο χρηματιστήριο από μονοπωλιακούς ιδιοκτήτες μεγάλων ποσοτήτων μετοχών και ένα σημαντικό τμήμα καταλαμβάνεται από υποχρεώσεις χρέους. Ο κύριος τύπος τίτλων είναι οι ανώνυμες μετοχές. Το πλεονέκτημα αυτού του μοντέλου είναι η χαμηλή πιθανότητα κινδύνων, λόγω της ενότητας των τραπεζών και της ισότητας των προσφερόντων. Επιπλέον, υπάρχει σταθερότητα των εμπορικών τραπεζών στην αστάθεια της κατάστασης και μικρότερο ποσό κόστους. Παράλληλα, λόγω του μονοπωλίου των τραπεζών στις χρηματοοικονομικές συναλλαγές, οι επενδυτές βρίσκονται σε ευάλωτη θέση. Το ρωσικό μικτό μοντέλο είναι το χρηματιστηριακό μοντέλο που υιοθετήθηκε στο Ρωσική Ομοσπονδίαπροέκυψε από την ανάλυση της εμπειρίας άλλων χωρών, επομένως συνδυάζει τα πλεονεκτήματα και των δύο παραπάνω συστημάτων. Στην αγορά συνυπάρχουν ταυτόχρονα εμπορικές τράπεζες και επενδυτικά ιδρύματα. Επί του παρόντος, η ρωσική αγορά κινητών αξιών δεν έχει ολοκληρώσει την ανάπτυξή της, γι 'αυτό είναι πολύ κερδοφόρα, αλλά ο βαθμός κινδύνου για τους συμμετέχοντες είναι απίστευτα υψηλός. Γίνεται πολύ ενεργό έργο προς αυτή την κατεύθυνση. Και πρέπει να ελπίζουμε ότι το μοντέλο της ρωσικής αγοράς θα δηλωθεί σύντομα σε πλήρη ισχύ. Όλο το φάσμα των πιθανών ευκαιριών για την κατάσταση της αγοράς τραπεζικών τίτλων μπορεί να ομαδοποιηθεί στις ακόλουθες επιλογές. Πρόκειται, πρώτον, για τη διατήρηση του υπάρχοντος μοντέλου ρύθμισης με πιθανή εξέλιξή του μόνο προς την κατεύθυνση της περαιτέρω σύσφιξης του συστήματος διαχείρισης της τραπεζικής αγοράς. Δεύτερον, η προσαρμογή του υπάρχοντος μοντέλου προς την κατεύθυνση της επίλυσης της νομικής σύγκρουσης μεταξύ Κεντρικής Τράπεζας και FCSM υπέρ της τελευταίας, η ευρεία χρήση κρατικών τίτλων χωρίς κινδύνους, βραχυπρόθεσμους και μακροπρόθεσμους. Τρίτον, η μετάβαση σε ένα μοντέλο προτιμησιακής αυτορρύθμισης της αγοράς κινητών αξιών (παρόμοια με το Ηνωμένο Βασίλειο και τις περισσότερες χώρες της Δυτικής Ευρώπης). Η ανάλυση των προοπτικών έδειξε ότι ακριβώς η συνεπής προσαρμογή του υπάρχοντος μοντέλου ρύθμισης, διατηρώντας τις βασικές αρχές και τις παραμέτρους του βραχυπρόθεσμα και μεσοπρόθεσμα, είναι η βέλτιστη σε κάθε σενάριο. Η πλήρης διατήρηση του υπάρχοντος μοντέλου μπορεί να οδηγήσει σε υπερβολική ρύθμιση της αγοράς, σε ένα είδος ρύθμισης για λόγους ρύθμισης, διατηρώντας παράλληλα χαμηλή ρευστότητα των μετοχών. Η αποτελεσματική διαμόρφωση του ρωσικού μοντέλου ρύθμισης της αγοράς είναι δυνατή μόνο σε συνθήκες σταθερότητας και προβλεψιμότητας δημόσια πολιτικήγενικά. Εάν το κράτος δεν μπορεί να εγγυηθεί τη σταθερότητα των αποτελεσμάτων των ιδιωτικοποιήσεων ή να εξασφαλίσει τη σταθερότητα της νομισματικής πολιτικής στο άμεσο μέλλον, τότε δύσκολα θα είναι δυνατή η ποιοτική βελτίωση της δομής και της υποδομής της αγοράς τραπεζικών τίτλων με οποιοδήποτε ρυθμιστικό μοντέλο.

Βιβλιογραφία

1. Vorobyov P.V. Αγορά αξιών - Μ.: Prospekt, 2015. - σελ.400. 2. Voronina MN OJSC "Sberbank of Russia" ως μεσίτης στην αγορά κινητών αξιών // Νέος επιστήμονας. - 2014. - Νο. 8. - Με. 450. 3. Voronova NS Οι τράπεζες και τα κεφάλαια ως παγκόσμιοι θεσμοί διαχείρισης επενδύσεων // Προβλήματα της σύγχρονης οικονομίας. - 2012. - Νο. 1 (41). - σελ.432. 4. Lugovtsov R.Yu. Βασιλεία III στη ρωσική τραπεζική πραγματικότητα // Χρηματοοικονομικά, κυκλοφορία χρήματος και πίστωση. - 2012. - Νο. 5 (90). - Με. 180. 5. Miroshnichenko OS Κέρδος στον σχηματισμό και τη ρύθμιση του τραπεζικού κεφαλαίου // Χρηματοοικονομική ανάλυση: Προβλήματα και λύσεις. -2013. - Αρ. 24. - Σελ. 125. 6. Η αγορά κινητών αξιών: εγχειρίδιο για εργένηδες / εκδ. εκδ. Ν. Ι. Μπερζόνα. - M. : Yurayt Publishing House, 2012. - 533 p. 7. Αγορά κινητών αξιών: εγχειρίδιο για εφαρμοσμένο πτυχίο / επιμ. Yu. A. Sokolova. - M. : Yurayt Publishing House, 2014. - 383 p. 8. Ιστότοπος: http://cbr.ru Επίσημος ιστότοπος της Κεντρικής Τράπεζας της Ρωσικής Ομοσπονδίας 9. Ιστότοπος: http://www.sberbank.ru Επίσημος ιστότοπος της OJSC Sberbank της Ρωσίας

Χρηματοοικονομική αγορά- αυτό είναι ένα σύστημα σχέσεων που προκύπτει κατά τη διαδικασία ανταλλαγής οικονομικών οφελών χρησιμοποιώντας ένα ενδιάμεσο περιουσιακό στοιχείο ως περιουσιακό στοιχείο.

Κινητοποίηση στη χρηματοπιστωτική αγορά κεφάλαιο, χορήγηση δανείου, πραγματοποίηση ανταλλαγής συναλλαγές σε μετρητάκαι τοποθέτηση οικονομικών πόρων στην παραγωγή. Ένα σύνολο προσφοράς και ζήτησης για το κεφάλαιο των δανειστών και των δανειοληπτών διαφορετικές χώρεςφόρμες παγκόσμια χρηματοπιστωτική αγορά.

Τζορτζ Σόροςσχετικά με τις χρηματοοικονομικές αγορές:

Μοντέλα χρηματοπιστωτικών αγορών

Ιστορικά, δύο κύρια μοντέλα χρηματοπιστωτικών αγορών έχουν διαμορφωθεί:

• ηπειρωτικό μοντέλο— ένα χρηματοπιστωτικό σύστημα επικεντρωμένο στη χρηματοδότηση των τραπεζών·
• Αγγλοαμερικανικό μοντέλο- ένα χρηματοπιστωτικό σύστημα προσανατολισμένο προς το σύστημα (ασφαλιστικές εταιρείες, επενδυτικά και συνταξιοδοτικά ταμεία κ.λπ.).

Αγγλοαμερικανικό μοντέλο χρηματοπιστωτικής αγοράς

Το αγγλοαμερικανικό μοντέλο χαρακτηρίζεται από εστίαση σε δημόσια προσφορά τίτλωνκαι υψηλό επίπεδοανάπτυξη, η οποία ως προς τον όγκο είναι πολύ μεγαλύτερη από τη δευτερογενή αγορά της ηπειρωτικής Ευρώπης.

Μοντέλο ηπειρωτικής χρηματοπιστωτικής αγοράς

Το ηπειρωτικό μοντέλο χαρακτηρίζεται από υψηλό επίπεδο συγκέντρωσης ιδίων κεφαλαίων με μικρό αριθμό μετόχων και μη δημόσια τοποθέτηση τίτλων, και δευτερογενής αγοράσε αυτό το μοντέλο δεν είναι τόσο ανεπτυγμένο. Στα τέλη του 20ου και στις αρχές του 21ου αιώνα, σε πολλές ευρωπαϊκές χώρες, οι χρηματοπιστωτικές αγορές άρχισαν να αποκτούν τα χαρακτηριστικά του αγγλοαμερικανικού μοντέλου και παρατηρείται σταδιακή σύγκλιση και συνδυασμός του ηπειρωτικού και του αγγλοαμερικανικού μοντέλου. οικονομικές αγορές.

Κύριοι τύποι χρηματοπιστωτικών αγορών

Υπάρχουν πέντε κύριοι τύποι χρηματοπιστωτικών αγορών:

1. (συμπεριλαμβανομένου ).

Βλάντισλαβ Ινοζέμτσεφδίνει μια διάλεξη (~ μιάμιση ώρα) για τις χρηματοπιστωτικές αγορές (Krasnoyarsk, 2012):

Βιβλία για τις χρηματοπιστωτικές αγορές

• Gerald Appel, Μάρβιν Άπελ - Κερδίστε τη χρηματοπιστωτική αγορά: Πώς να κερδίζετε κάθε τρίμηνο.«Σύντομες» επενδυτικές στρατηγικές, - Μετάφραση από τα αγγλικά, εκδ. Μπορόβκοβα. - Αγία Πετρούπολη: Peter, 2009, - 288 σελίδες, ISBN: 978-5-388-00319-5;
• Φρεντερίκ Μίσκιν— Η οικονομική θεωρία του χρήματος, τραπεζικές και χρηματοοικονομικές αγορές (The Economics of Money, Banking and Finance Market) - 7η έκδ. - M.: "Williams", 2006. - S. 880. - ISBN 0-321-12235-6.

Στην παγκόσμια πρακτική, υπάρχουν πολλά μοντέλα για την ανάπτυξη των χρηματοπιστωτικών αγορών: ευρωπαϊκή (τραπεζική), αγγλοαμερικανική (μη τραπεζική) και μικτά. Διαφέρουν ως προς τις αρχές της οικοδόμησης σχέσεων μεταξύ των κύριων συμμετεχόντων στην ανταλλαγή χρηματοπιστωτικών μέσων και του ρυθμιστικού ρόλου του κράτους. Κατά κανόνα, σε ευρωπαϊκό μοντέλο οι τράπεζες είναι οι κύριοι συμμετέχοντες στις σχέσεις, και σύμφωνα με αυτό, η κεντρική τράπεζα του κράτους ενεργεί ως η κύρια ρυθμιστική αρχή (το πιο φωτεινά παραδείγματα- Γερμανία, Αυστρία, Βέλγιο). ΣΤΟ Αγγλοαμερικανικό μοντέλο Ο ηγετικός ρόλος ανήκει στα επενδυτικά ιδρύματα και οι μη τραπεζικοί φορείς είναι η ρυθμιστική αρχή. Από τις περισσότερες από 30 χώρες με ανεπτυγμένες χρηματοπιστωτικές αγορές, περισσότερες από τις μισές έχουν ανεξάρτητους φορείς που επιβλέπουν την αγορά, σε περίπου 15 χώρες το υπουργείο Οικονομικών είναι υπεύθυνο για τη χρηματοπιστωτική αγορά και στις υπόλοιπες χώρες υπάρχει μικτή διαχείριση.

Η πρακτική της ανάπτυξης των χρηματοπιστωτικών αγορών σε μια οικονομικά ανεπτυγμένες χώρεςδιαπίστωσε ότι η δομή κυβερνητικές υπηρεσίεςη ρύθμιση της χρηματοπιστωτικής αγοράς εξαρτάται από το μοντέλο αγοράς που υιοθετείται σε μια χώρα ή άλλη χώρα (τραπεζική, μη τραπεζική, μικτή), τον βαθμό συγκέντρωσης της διαχείρισης στη χώρα και την αυτονομία των περιφερειών (σε χώρες με ομοσπονδιακή δομή, μέρος οι εξουσίες του κράτους στη χρηματοπιστωτική αγορά μεταφέρονται σε εδάφη, για παράδειγμα, στις ΗΠΑ - στα κράτη, στη Γερμανία - στα εδάφη κ.λπ.). Κοινή τάση για όλες τις χώρες είναι η δημιουργία ανεξάρτητων τμημάτων που ρυθμίζουν τις χρηματοπιστωτικές αγορές.

Στη Ρωσία, κατά τη διαδικασία διαμόρφωσης της δομής των χρηματοπιστωτικών αγορών, κυριαρχούν τα χαρακτηριστικά του μοντέλου ρύθμισης, το οποίο μπορεί να οριστεί ως μικτός συμπεριλαμβανομένων χωριστών στοιχείων από τα μοντέλα ρύθμισης που υπάρχουν στη Δύση (μη τραπεζικές και τραπεζικές). Αυτά τα χαρακτηριστικά της ρυθμιστικής υποδομής των ρωσικών χρηματοπιστωτικών αγορών οφείλονται σε μεγάλο βαθμό στις ιδιαιτερότητες του σχηματισμού της. Η δημιουργία της χρηματοπιστωτικής αγοράς στη Ρωσία έγινε ως επί το πλείστον αποσπασματική, σε ξεχωριστούς, άσχετους τομείς. Αυτό οδήγησε στο σχηματισμό μιας ρυθμιστικής δομής, χωρισμένης ανά κλάδους της αγοράς. Για παράδειγμα, ο τραπεζικός τομέας ρυθμίζεται από την Τράπεζα της Ρωσίας, τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα - από το FFMS της Ρωσίας. Μια τέτοια ποικιλία μορφών ρύθμισης των δομών της αγοράς έχει επηρεάσει τη διαμόρφωση της ρυθμιστικής υποδομής των ρωσικών χρηματοπιστωτικών αγορών, η οποία σήμερα εκπροσωπείται σε μικτές μορφές ρύθμισης, δηλ. από το FFMS της Ρωσίας και από την Τράπεζα της Ρωσίας.

Επί του παρόντος, η Τράπεζα της Ρωσίας εκτελεί τα καθήκοντα ενός μέγα-ρυθμιστή, ο οποίος έχει συνδυάσει όλες τις λειτουργίες της ρύθμισης των δραστηριοτήτων στις χρηματοπιστωτικές αγορές. Το FFMS της Ρωσίας εισήλθε σε αυτή τη ρυθμιστική δομή ως δευτερεύουσα μονάδα, παρέχοντας έτσι μια ενοποιημένη ιδέα για τη ρύθμιση των δραστηριοτήτων των συμμετεχόντων στις χρηματοπιστωτικές αγορές.

Η συνεχιζόμενη παγκοσμιοποίηση των αγορών χρηματοπιστωτικές υπηρεσίεςσυνοδεύεται από συγκέντρωση συμμετεχόντων και λειτουργιών, προωθεί την εντατική ανάπτυξη και εδραίωση παγκόσμιες χρηματοπιστωτικές αγορές. Πολλές χώρες δείχνουν ενδιαφέρον για τη δημιουργία παγκόσμιων ή τουλάχιστον περιφερειακών χρηματοπιστωτικών κέντρων στην επικράτειά τους, καθώς τέτοια κέντρα συμβάλλουν σε σημαντική εισροή κεφαλαίων στη χώρα, βελτιώνουν το επενδυτικό κλίμα, αυξάνουν τα φορολογικά έσοδα και παρέχουν αύξηση της απασχόλησης. Για να γίνει αυτό, είναι απαραίτητο να προσελκύσουμε μεγάλα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα, να συμμετάσχουν εκδότες και επενδυτές από διαφορετικές χώρες. Επί του παρόντος εκτυλίσσεται σοβαρός ανταγωνισμός μεταξύ διαφόρων παγκόσμιων και περιφερειακών χρηματοπιστωτικών κέντρων.

Διεθνή χρηματοοικονομικά κέντρα (MFC) λειτουργούν ως μηχανισμός διεθνούς αγοράς που χρησιμεύει ως μέσο διαχείρισης των παγκόσμιων χρηματοοικονομικών ροών. Πρόκειται για τα κέντρα συγκέντρωσης τραπεζών και εξειδικευμένων χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων που πραγματοποιούν διεθνείς συναλλαγές νομισμάτων, πιστώσεων και χρηματοοικονομικών συναλλαγών, συναλλαγές με τίτλους, πολύτιμα μέταλλα, παράγωγα.

Επιπλέον, τα MFC μετατρέπονται σταδιακά σε ισχυρά πληροφοριακά-αναλυτικά, οργανωτικά και διαχειριστικά συγκροτήματα με σημαντικές πιστωτικές δυνατότητες. Οι ηγετικές θέσεις στο MFC καταλαμβάνονται από εταιρείες που εξυπηρετούν τις ανάγκες τους, συμπεριλαμβανομένων νομικών και ελεγκτικών, καθώς και συμβούλων διαχείρισης. Τα διεθνή χρηματοοικονομικά κέντρα προσελκύουν ένα ευρύ φάσμα ειδικών (ειδικούς στη συγκριτική οικονομική και νομική ανάλυση κ.λπ.) που αναλύουν την κατάσταση και τις προοπτικές της παγκόσμιας οικονομίας και των οικονομιών των χωρών του κόσμου. Η σημασία των αναλυτικών κέντρων ικανών να παρέχουν διεπιστημονική έρευνα, την προετοιμασία δεικτών και αξιολογήσεων αυξάνεται ( Moody's , Standard and Poor's και τα λοιπά.).

ΣΤΟ τα τελευταία χρόνιαμία από τις κύριες λειτουργίες των χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων του MFC είναι η ανάπτυξη και υλοποίηση, μαζί με τη διεθνή χρηματοπιστωτικά ιδρύματακαι τα κορυφαία δυτικά κράτη, μια μακροπρόθεσμη στρατηγική ενίσχυσης και επέκτασης που αναπτύχθηκε στα τέλη του 20ού αιώνα. κόσμος χρηματοπιστωτικό σύστημα. Οι «κανόνες του παιχνιδιού» στις χρηματοπιστωτικές αγορές αναπτύσσονται, το θεσμικό και νομικό σύστημα των χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων τροποποιείται για να διασφαλιστεί η μέγιστη ελεύθερη πρόσβαση στις αγορές χρηματοπιστωτικών υπηρεσιών.

Όλα τα MFC μπορούν να ταξινομηθούν σύμφωνα με την αρχή της ιστορικής και οικονομικής ανάπτυξης:

• «παλαιά» κέντρα, των οποίων η συγκρότηση οφείλεται κατά κύριο λόγο σε μια σειρά ιστορικών και γεωπολιτικών λόγων (Λονδίνο, Νέα Υόρκη, Φρανκφούρτη επί του Μάιν).
• «νέα» κέντρα των οποίων η ανάπτυξη ξεκίνησε σχετικά πρόσφατα (πριν από 10-20 χρόνια) και των οποίων η ανάπτυξη βασίζεται κυρίως σε τεχνητή δημιουργίαπροϋποθέσεις για την τόνωση της τοπικής οικονομίας (Σιγκαπούρη, Χονγκ Κονγκ, Ντουμπάι).

Οικονομική κρίση

Οι πιθανότητες χρηματοπιστωτικών κρίσεων είναι ενσωματωμένες στη φύση των μορφών κίνησης κεφαλαίων και στη λειτουργία των χρηματοπιστωτικών αγορών. Οι συναλλαγές στις κεφαλαιαγορές σημαίνουν χρηματοδότηση μελλοντικής αξίας που δεν έχει ακόμη δημιουργηθεί. Επομένως, οι ταμειακές ροές εξυπηρετούν τις «προσδοκίες» του μελλοντικού εισοδήματος κατά τη διάρκεια του πραγματικού χάσματος μεταξύ της πραγματικής (προχωρημένης) και της μελλοντικής αξίας (κέρδος). Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι στις χρηματοπιστωτικές αγορές, οι απαιτήσεις για την ιδιοκτησία χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων (μέσα) τεκμηριώνονται πολύ πριν υπάρξει περιουσία που μπορεί να δημιουργήσει εισόδημα. Οι αξιώσεις συντάσσονται μεταξύ μεγάλου αριθμού συμμετεχόντων στην αγορά, οι οποίοι συχνά εμπλέκονται σε πολλές χρηματοοικονομικές συναλλαγές ταυτόχρονα. Το χάσμα μεταξύ των μελλοντικών κερδών και της αναζήτησης ρευστότητας αποτελεί απειλή για τον κίνδυνο μη αποπληρωμής των κεφαλαίων στον πιστωτή. Δεδομένου ότι το υπάρχον σύστημα ασφάλισης κινδύνου απέχει πολύ από το τέλειο, ένα κενό σε έναν σύνδεσμο οδηγεί στη διακοπή πολλών άλλων συναλλαγών, που συχνά οδηγεί σε καταστάσεις κρίσηςστις εθνικές και διεθνείς αγορές.

Υπό οικονομική κρίσηνοείται ως μια βαθιά διαταραχή των πιστωτικών και χρηματοπιστωτικών συστημάτων σε ορισμένες χώρες, που οδηγεί σε έντονες δυσαναλογίες στα διεθνή νομισματικά και πιστωτικά συστήματα και στην ασυνέχεια της λειτουργίας τους. Η χρηματοπιστωτική κρίση συνήθως, στον ένα ή τον άλλο βαθμό, καλύπτει ταυτόχρονα διάφορους τομείς του παγκόσμιου χρηματοπιστωτικού συστήματος. Το κέντρο των χρηματοπιστωτικών κρίσεων είναι το χρηματικό κεφάλαιο και η άμεση σφαίρα εκδήλωσης είναι τα πιστωτικά ιδρύματα και τα δημόσια οικονομικά.

Υπάρχουν κυκλικές και ειδικές διεθνείς οικονομικές κρίσεις. Οι πρώτες είναι προάγγελοι οικονομικών κρίσεων στην παραγωγή, ενώ οι δεύτερες προκύπτουν ανεξάρτητα από τον οικονομικό κύκλο υπό την επίδραση ειδικών αιτιών. Αλλά οι τελευταίες επηρεάζουν επίσης την οικονομία και τις εξωτερικές οικονομικές σχέσεις μέσω του αντίστροφου προβληματισμού.

Οι μορφές εκδήλωσης των οικονομικών κρίσεων είναι:

• μαζική πτώση των συναλλαγματικών ισοτιμιών·
• απότομη αύξηση των επιτοκίων·
• ανάληψη από τράπεζες κατά μαζική σειρά των καταθέσεων τους σε άλλα πιστωτικά ιδρύματα, περιορισμός και τερματισμός αναλήψεων μετρητών από λογαριασμούς (τραπεζική κρίση).
• καταστροφή του κανονικού συστήματος διακανονισμού μεταξύ εταιρειών μέσω χρηματοπιστωτικών μέσων (κρίση διακανονισμού)·
• νομισματική κρίση?
• κρίση χρέους.

Μοντέλα Αγοράς

Ιστορικά, υπάρχουν τρία υπό όρους μοντέλα του χρηματιστηρίου, ανάλογα με τον τραπεζικό ή μη τραπεζικό χαρακτήρα των χρηματοπιστωτικών διαμεσολαβητών:

• · Μη τραπεζικό μοντέλο (ΗΠΑ) - οι μη τραπεζικές εταιρείες τίτλων ενεργούν ως μεσάζοντες.
• · Τραπεζικό μοντέλο (Γερμανία) - οι τράπεζες ενεργούν ως μεσάζοντες.
• · Μικτό μοντέλο (Ιαπωνία) -- οι μεσάζοντες είναι τόσο τράπεζες όσο και μη τραπεζικές εταιρείες.

Ταξινόμηση της αγοράς κινητών αξιών

Υπάρχουν πολλοί τρόποι ταξινόμησης των αγορών τίτλων:

• · Από τη φύση της κίνησης των τίτλων (πρωτογενούς, δευτερογενούς).
• · Ανά είδος τίτλων (αγορά ομολόγων, χρηματιστήριο, αγορά παραγώγων).
• · Με τη μορφή οργάνωσης (οργανωμένη και μη, ανταλλαγή και εξωχρηματιστηριακή).
• · Σε εδαφική βάση (διεθνείς, εθνικές και περιφερειακές αγορές).
• · Από εκδότες (αγορά κινητών αξιών επιχειρήσεων, αγορά κρατικών τίτλων κ.λπ.).
• · Με όρους (αγορά βραχυπρόθεσμων, μεσοπρόθεσμων, μακροπρόθεσμων και διαρκών τίτλων). Ανά τύπο συναλλαγών (αγορά μετρητών - συνεπάγεται άμεση εκτέλεση συναλλαγών, προθεσμιακή αγορά κ.λπ.).
• · Σε κλαδική βάση.
• · Σύμφωνα με άλλα κριτήρια.

Ταξινόμηση με βάση τη φύση της κίνησης των τίτλων

Πρωτογενής αγορά (αγγλ. πρωτογενής αγορά) -- η αγορά στην οποία γίνεται η πρωτογενής τοποθέτηση νεοεκδοθέντων τίτλων. Αυτή η προσφορά μπορεί να είναι δημόσια (IPO) ή κλειστή, χωρίς ευρεία προσφορά στο ευρύ κοινό. Η διαδικασία αρχικής προσφοράς μπορεί να πραγματοποιηθεί μέσω του χρηματιστηρίου ή με άλλο τρόπο.

• · Δευτερεύουσα αγορά (eng. Secondary market) - αγορά στην οποία γίνονται συναλλαγές με προηγούμενα εκδοθέντα και περασμένα τη διαδικασία για την αρχική τοποθέτηση τίτλων. Η δευτερογενής αγορά αντιπροσωπεύει τον κύριο κύκλο εργασιών των συναλλαγών με τίτλους. Ο αρχάριος επενδυτής γνωρίζει καλύτερα τη δευτερογενή αγορά, καθώς η δευτερογενής αγορά αντιπροσωπεύεται κυρίως από το χρηματιστήριο.
• · Η τρίτη αγορά καλύπτει τις συναλλαγές, κατά κανόνα, σε μη εισηγμένους τίτλους. Ονομάζεται επίσης over-the-counter market ή OTC (από το αγγλικό overthecountermarket). Η τρίτη αγορά χρησιμοποιείται παραδοσιακά ως πλατφόρμα για μεγάλα τμήματα μετοχών μεταξύ θεσμικών επενδυτών. Με την ανάπτυξη του Διαδικτύου, έγινε διαθέσιμο σε ιδιώτες επενδυτές.
• Η τέταρτη αγορά (αγγλική τέταρτη αγορά) είναι ηλεκτρονικά συστήματασυναλλαγές σε μεγάλα πακέτα τίτλων απευθείας μεταξύ θεσμικών επενδυτών. Τα πιο διάσημα συστήματα της τέταρτης αγοράς είναι τα InstiNet, POSIT, CrossingNetwork.

Στην παγκόσμια πρακτική, υπάρχουν τρία μοντέλα της αγοράς κινητών αξιών, ανάλογα με τον τραπεζικό ή μη χαρακτήρα των χρηματοπιστωτικών διαμεσολαβητών:

1) Μη τραπεζικό μοντέλο - οι μη τραπεζικές εταιρείες τίτλων ενεργούν ως μεσάζοντες. Ένα τέτοιο μοντέλο υπάρχει στις ΗΠΑ.

2) Τραπεζικό μοντέλο - οι τράπεζες λειτουργούν ως μεσάζοντες. Αυτό το μοντέλο είναι συγκεκριμένο για τη Γερμανία.

3) Μικτό μοντέλο - μεσάζοντες είναι τόσο οι τράπεζες όσο και οι μη τραπεζικές εταιρείες. Αυτό το μοντέλολαμβάνει χώρα στην Ιαπωνία, τη Ρωσία.

Υπάρχουν διάφορα χαρακτηριστικά ταξινόμησης των αγορών κινητών αξιών. Ας σταθούμε στα πιο συνηθισμένα.

Σύμφωνα με την εδαφική αρχή, η αγορά κινητών αξιών χωρίζεται σε: διεθνή, περιφερειακή, εθνική και τοπική.

Ανάλογα με τον χρόνο και τον τρόπο παραλαβής των τίτλων σε κυκλοφορία, διακρίνεται σε πρωτογενή και δευτερογενή.

Πρωτογενής-είναι η αγορά που εξυπηρετεί την έκδοση (έκδοση) και την αρχική τοποθέτηση τίτλων. Τα καθήκοντα της πρωτογενούς αγοράς κινητών αξιών περιλαμβάνουν: την προσέλκυση προσωρινά ελεύθερων πόρων, την ενεργοποίηση της χρηματοπιστωτικής αγοράς, τη μείωση του πληθωρισμού. Η πρωτογενής αγορά τίτλων εκτελεί τις ακόλουθες λειτουργίες:

Οργάνωση έκδοσης τίτλων.

Τοποθέτηση τίτλων;

Λογιστική για τίτλους;

Διατήρηση ισορροπίας προσφοράς και ζήτησης.

Δευτερεύουσα - αυτή είναι η αγορά όπου κυκλοφορούν προηγουμένως εκδοθέντες τίτλοι, όπου υπάρχει ένα σύνολο όλων των πράξεων πώλησης ή άλλων μορφών μεταβίβασης ενός τίτλου από έναν ιδιοκτήτη σε άλλο κατά τη διάρκεια ολόκληρης της ζωής του τίτλου. Εδώ, στη διαδικασία αγοράς και πώλησης ενός περιουσιακού στοιχείου, προσδιορίζεται το πραγματικό του επιτόκιο, δηλ. γίνεται μια προσφορά του επιτοκίου ενός χρηματοοικονομικού περιουσιακού στοιχείου. Τα καθήκοντα της δευτερογενούς αγοράς κινητών αξιών περιλαμβάνουν: την αύξηση της χρηματοοικονομικής δραστηριότητας των οικονομικών φορέων και τα άτομα; ανάπτυξη νέων μορφών χρηματοοικονομικής πρακτικής· βελτίωση του ρυθμιστικού πλαισίου· ανάπτυξη της υποδομής της αγοράς· συμμόρφωση με τους αποδεκτούς κανόνες και πρότυπα. Λειτουργίες της δευτερογενούς αγοράς κινητών αξιών:

Φέρτε τους πωλητές και τους αγοραστές μαζί (διασφάλιση της ρευστότητας των τίτλων).

Συμβολή στην ευθυγράμμιση προσφοράς και ζήτησης.

Ανάλογα με το βαθμό οργάνωσης, η αγορά τίτλων διακρίνεται σε οργανωμένη και μη οργανωμένη.

Μια οργανωμένη αγορά είναι η κυκλοφορία τίτλων βάσει νομίμως θεσπισμένων κανόνων μεταξύ αδειοδοτημένων επαγγελματιών διαμεσολαβητών.

Μη οργανωμένη αγορά είναι η κυκλοφορία των τίτλων χωρίς την τήρηση των κανόνων που είναι ενιαίοι για όλους τους συμμετέχοντες στην αγορά. Αυτή είναι μια αγορά όπου δεν καθορίζονται οι κανόνες για τη σύναψη συναλλαγών, οι απαιτήσεις για τίτλους, για τους συμμετέχοντες κ.λπ., οι συναλλαγές γίνονται αυθαίρετα, σε ιδιωτική επαφή μεταξύ πωλητή και αγοραστή. Δεν υπάρχει σύστημα για τη διάδοση πληροφοριών σχετικά με τις ολοκληρωμένες συναλλαγές.

Ανάλογα με τον τόπο διαπραγμάτευσης, η αγορά τίτλων χωρίζεται σε χρηματιστήριο και εξωχρηματιστηριακό.

Η αγορά συναλλάγματος είναι μια αγορά που οργανώνεται από τις μετοχές (futures, τμήματα μετοχών - νομίσματα και εμπορεύματα) χρηματιστήριο και χρηματιστηριακή (μεσιτεία) και εταιρείες αντιπροσώπων που δραστηριοποιούνται σε αυτήν.

Εξωχρηματιστηριακή αγορά - η σφαίρα κυκλοφορίας των τίτλων που δεν γίνονται δεκτά σε προσφορά στις ανταλλαγές μετοχών. Η εξωχρηματιστηριακή αγορά ασχολείται με την κυκλοφορία των τίτλων εκείνων των μετοχικών εταιρειών που δεν έχουν επαρκή αριθμό μετοχών ή εισόδημα για να εγγράψουν (εισαγήσουν) τις μετοχές τους σε οποιοδήποτε χρηματιστήριο και να γίνουν δεκτές προς διαπραγμάτευση σε αυτό. Μπορεί να είναι οργανωμένη ή μη. Η οργανωμένη εξωχρηματιστηριακή αγορά σχηματίζεται από χρηματιστηριακά καταστήματα, υποκαταστήματα τραπεζών, καθώς και εμπόρους, που μπορεί να είναι ή όχι μέλη του χρηματιστηρίου, εταιρείες επενδύσεων, επενδυτικά κεφάλαια, υποκαταστήματα τραπεζών κ.λπ.

Επί του παρόντος, η εξωχρηματιστηριακή αγορά μετοχών αποτελείται από τα ακόλουθα τμήματα:

Το σύστημα διαπραγμάτευσης μακροπρόθεσμων κρατικών ομολόγων για νομικά πρόσωπα, που δημιουργήθηκε από την Τράπεζα της Ρωσίας.

Σύστημα διαπραγμάτευσης κρατικών βραχυπρόθεσμων ομολόγων.

Δίκτυο συναλλαγών της Sberbank για πράξεις με κρατικά ομόλογα μικρής αξίας.

Δίκτυο δημοπρασιών (κέντρα ιδιωτικοποιήσεων κ.λπ.) Κρατική Επιτροπήστην περιουσία της Ρωσικής Ομοσπονδίας·

Εξωχρηματιστηριακή αρχική τοποθέτηση μετοχών νεοσύστατων μετοχικών εταιρειών, χρεωστικών τίτλων.

Εξωχρηματιστηριακή δευτερογενής αγορά για τίτλους εμπορικών τραπεζών.

Αυθόρμητες εξωχρηματιστηριακές αγορές με οργανωμένα συστήματα συναλλαγών.

Μια αυθόρμητη αγορά για υποκατάστατα χρεογράφων (εμπορικά πιστοποιητικά, επιλογές πίστωσης κ.λπ.).

Η εξωχρηματιστηριακή αγορά είναι σε θέση να εξασφαλίσει την άμεση συμμετοχή εκατομμυρίων μικρομεσαίων επενδυτών στη διαπραγμάτευση τίτλων.

Ανά τύπο συναλλαγών, η αγορά τίτλων χωρίζεται σε: μετρητά και προθεσμιακές (προθεσμιακές). Ταμειακή αγορά (cash market, spot market) είναι μια αγορά με άμεση εκτέλεση συναλλαγών εντός 1-2 εργάσιμων ημερών, χωρίς να υπολογίζεται η ημέρα της συναλλαγής.

Τα παράγωγα (προθεσμιακά) είναι μια αγορά στην οποία πραγματοποιούνται συναλλαγές διαφόρων τύπων με διάρκεια άνω των 2 εργάσιμων ημερών.

Σύμφωνα με τη μέθοδο διαπραγμάτευσης, η αγορά τίτλων χωρίζεται σε: μηχανογραφική και παραδοσιακή.

Η διαπραγμάτευση στη μηχανογραφημένη αγορά πραγματοποιείται μέσω δικτύων υπολογιστών που συνδέουν τους αντίστοιχους διαμεσολαβητές μετοχών. ιδιαίτερα χαρακτηριστικάαυτή η αγορά είναι:

Έλλειψη φυσικής τοποθεσίας όπου συναντώνται πωλητές και αγοραστές και επομένως καμία άμεση επαφή μεταξύ τους.

Η πλήρης αυτοματοποίηση της διαδικασίας διαπραγμάτευσης και η διατήρησή της, ο ρόλος των συμμετεχόντων στην αγορά, περιορίζεται κυρίως στην εισαγωγή των εφαρμογών τους για αγοραπωλησίες τίτλων στο σύστημα συναλλαγών.

Η διαπραγμάτευση στην παραδοσιακή αγορά πραγματοποιείται απευθείας στο ίδιο το χρηματιστήριο μεταξύ πωλητών και αγοραστών τίτλων:

1) Από εκδότες και επενδυτές, η αγορά κινητών αξιών χωρίζεται στην αγορά κρατικών τίτλων, στην αγορά δημοτικών τίτλων, στην αγορά εταιρικών τίτλων, στην αγορά τίτλων που εκδίδονται (αγοράζονται) από ιδιώτες.

2) Ανάλογα με την ιθαγένεια των εκδοτών, η αγορά κινητών αξιών χωρίζεται σε αγορά κατοίκους και αγορά μη κατοίκων.

3) Για συγκεκριμένους τύπους τίτλων, υπάρχει χρηματιστήριο, αγορά ομολόγων, αγορά γραμματίων κ.λπ.

4) Ανάλογα με το βαθμό κινδύνου, η αγορά τίτλων χωρίζεται σε αγορές υψηλού κινδύνου, μεσαίου κινδύνου και χαμηλού κινδύνου.

5) Ανάλογα με την προέλευση των τίτλων, διακρίνονται οι αγορές για πρωτογενείς και παράγωγους τίτλους.

6) Ανάλογα με τους επενδυτές, οι αγορές κινητών αξιών είναι: αγορές που επικεντρώνονται στους νέους ως επενδυτές. ανθρωποκεντρικές αγορές ηλικία συνταξιοδότησης, και τα λοιπά.

7) Ανάλογα με την περίοδο κυκλοφορίας των τίτλων, η αγορά χωρίζεται σε αγορά βραχυπρόθεσμων, μεσαίων, μακρών και διαρκών τίτλων.

Επιπλέον, η αγορά κινητών αξιών διαιρείται με κλαδικά, εδαφικά και άλλα κριτήρια. Η αγορά κινητών αξιών έχει τη δική της δομή, η οποία αποτελείται από τα ακόλουθα στοιχεία:

Οντότητες της αγοράς - συμμετέχοντες στην αγορά.

Αντικείμενα αγοράς - τίτλοι;

Στην πραγματικότητα η αγορά - λειτουργίες στην αγορά.

Ρύθμιση της αγοράς κινητών αξιών.

Υποδομή αγοράς (νομική, πληροφοριακή, θεματοφύλακας, δίκτυο εκκαθάρισης και εγγραφής).