Αγορά και πώληση τίτλων. Είδη συναλλαγών με τίτλους. Με την ευκαιρία, τα στάδια της συναλλαγής

Κατά τη διαδικασία συναλλαγών, οι συμμετέχοντες μπορούν να πραγματοποιούν συναλλαγές με μεγάλη ποικιλία ως προς τη μορφή, το περιεχόμενο και τους σκοπούς, οι οποίες συνήθως χωρίζονται σε ομάδες, πρώτον, ανάλογα με τους στόχους που επιδιώκει ο επενδυτής, δεύτερον, το περιεχόμενο των σχέσεων μεταξύ των συμμετεχόντων σε συναλλαγές στο χρηματιστήριο, και τρίτον, τεχνική εκτέλεση και μέθοδοι δημιουργίας εισοδήματος, σε σχέση με τις οποίες υπάρχει ανάγκη για τις (συναλλαγές) τους κάποιας ταξινόμησης, δηλ. διαίρεση σύμφωνα με ένα σύνολο χαρακτηριστικών.

Κατά τη γνώμη μας, θα είναι προφανές να ξεχωρίσουμε, καταρχάς, μια ομάδα συναλλαγών που διαφέρουν εσωτερικά ως προς τους στόχους που επιδιώκει ο επενδυτής.

Κερδοσκοπικές - πρόκειται για συναλλαγές που πραγματοποιούνται από έναν συμμετέχοντα στη διαπραγμάτευση χωρίς σκοπό να κατέχει τίτλο ως φορέα δικαιώματα ιδιοκτησίας, αλλά μόνο για την εξαγωγή (κατά κανόνα, βραχυπρόθεσμα) κέρδος από αλλαγές στην αγοραία αξία ενός τίτλου. Οι κερδοσκοπικές συναλλαγές πραγματοποιούνται από πλειοδότες που ονομάζονται κερδοσκόποι. Ο αριθμός τέτοιων συναλλαγών ανά μία συνεδρία ανταλλαγής μπορεί να είναι σε δεκάδες, και στην περίπτωση του αυτοματοποιημένα συστήματαεμπόριο - εκατοντάδες ακόμη και χιλιάδες.

Αναφορά:Ο ιστότοπος του χρηματιστηρίου RTS διατηρεί τα στατιστικά στοιχεία του διαγωνισμού Καλύτερος Ιδιωτικός Επενδυτής της Χρονιάς, σύμφωνα με τα οποία το ρομπότ συναλλαγών που δημιούργησε η OAO IC ZERICH Capital Management πραγματοποίησε 11.043 συναλλαγές στην αγορά συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης FORTS μόνο στις 14 Ιανουαρίου 2009. Και τα έσοδα που έφερε κατά τη συμμετοχή του στον διαγωνισμό, από το αρχικό ποσό των 30 χιλιάδων ρούβλια. ανήλθε σε 3095%, δηλ. 916.995 RUB 95 κοπ.

Οι επενδυτικές συναλλαγές είναι συναλλαγές που, κατά κανόνα, έχουν μεσοπρόθεσμο (έως ένα έτος) και μακροπρόθεσμο (πάνω από ένα έτος) χαρακτήρα. Ο κύριος σκοπός τέτοιων συναλλαγών είναι η τελική ιδιοκτησία ενός τίτλου ως φορέα περιουσίας και άλλων δικαιωμάτων, όπως το δικαίωμα συμμετοχής στη διαχείριση μιας επιχείρησης. Οι συναλλαγές για επενδυτικούς σκοπούς μπορούν να πραγματοποιηθούν τόσο από ιδιώτες όσο και από θεσμικούς επενδυτές. Ωστόσο, πρέπει να σημειωθεί ότι η μακροπρόθεσμη απόκτηση μεγάλων δεσμών τίτλων εξακολουθεί να αποτελεί προνόμιο μεγάλων επενδύσεων, ασφάλισης ή χρηματοοικονομικούς ομίλους. Σε αυτόν τον κατάλογο ξεχωρίζουν τα συνταξιοδοτικά ταμεία, η βάση της επενδυτικής δραστηριότητας των οποίων είναι ακριβώς η άντληση εσόδων από μακροχρόνια ιδιοκτησία. χρεόγραφα.

Προστατευτικές (αντιστάθμιση) είναι οι συναλλαγές, κατά κανόνα, με παράγωγα χρηματοπιστωτικά μέσα, που στοχεύουν στην προστασία από δυσμενείς συνθήκες της αγοράς. αν θέλετε, ασφαλίστε (αντιστάθμιση) την κύρια θέση, για παράδειγμα, σε μετοχές με αντίθετη θέση σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης. Πρακτικά παραδείγματα τέτοιων συναλλαγών δίνονται από εμάς στο Κεφ. 5. Ας ξεχωρίσουμε επιπρόσθετα μόνο δύο έννοιες, οι οποίες χωρίζονται ανάλογα με την κατεύθυνση ασφάλισης (hedging) της κύριας θέσης.

Κοντός φράκτης- πώληση συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης για προστασία από πιθανή πτώση της τιμής.

Μακρύς φράκτης- αγορά ενός συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης για προστασία από πιθανές αυξήσεις τιμών.

Οι συναλλαγές διαιτησίας είναι συναλλαγές που στοχεύουν στην επίτευξη κέρδους από το ίδιο μέσο σε διαφορετικές αγορές. Ένα παράδειγμα είναι το δημοφιλές στα τέλη της δεκαετίας του 1990. συναλλαγές για την απόκτηση τίτλων (κυρίως μετοχών) στο MICEX και την επακόλουθη πώλησή τους σε υψηλότερη τιμή στο RTS. Το διαιτησία ως είδος συναλλαγής είναι δυνατό μεταξύ του υποκείμενου μέσου και του παραγώγου του, για παράδειγμα, των μετοχών της Gazprom και ενός συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης για αυτό. Ωστόσο, ακόμη και σε αυτήν την περίπτωση υπάρχουν τουλάχιστον διαφορετικές αγορές MICEX και RTS FORTS.

Θα είναι επίσης δίκαιο να κατανεμηθούν οι συναλλαγές όσον αφορά τη χρήση των δυνατοτήτων δανεισμού με εξασφάλιση τίτλων ή Χρήματα, που παρέχονται από χρηματιστηριακές εταιρείες, όταν διενεργούνται επί συναλλαγών περιθωρίου.

Οι συμφωνίες περιθωρίου είναι συναλλαγές που βασίζονται στην αρχή του δανεισμού από έναν μεσίτη στον πελάτη του. Σύμφωνα με τον ομοσπονδιακό νόμο «Σχετικά με την αγορά κινητών αξιών», μια συναλλαγή περιθωρίου είναι μια συναλλαγή που πραγματοποιείται με μετρητά ή/και χρεόγραφα που έχουν δανειστεί σε πελάτη από μεσίτη. Έτσι, για παράδειγμα, ένας συγκεκριμένος συμμετέχων "Α", ο οποίος έχει μετοχές (ή άλλους τίτλους που περιλαμβάνονται στη λεγόμενη λίστα περιθωρίων) στον χρηματιστηριακό λογαριασμό του, λαμβάνει από τον μεσίτη το δικαίωμα να αγοράσει πρόσθετους τίτλους σε ποσό ίσο με το τρέχον αξία των υπαρχόντων. Για παράδειγμα, το "A" έχει μετοχές της OJSC "Gazprom", που περιλαμβάνονται στη λίστα περιθωρίων του μεσίτη (δηλαδή, αποδεκτό από τον μεσίτη ως εγγύηση), στο ποσό των 100.000 ρούβλια. Σύμφωνα με τη συμφωνία μεσιτείας, το "A" (εάν η συμφωνία προβλέπει μια τέτοια ευκαιρία) έχει το δικαίωμα να αγοράσει τίτλους για άλλα 100.000 ρούβλια. Μέσω των συναλλαγών περιθωρίου, πραγματοποιείται το φαινόμενο μόχλευσης, το οποίο εκφράζεται στο γεγονός ότι ένας συμμετέχων μπορεί να διαχειρίζεται κεφάλαια τουλάχιστον διπλάσια από αυτά που έχει σε λογαριασμό μεσιτείας με τους καθαρούς χρηματικούς τους όρους. Υπό ορισμένες προϋποθέσεις, ορισμένοι Ρώσοι μεσίτες παρέχουν στους πελάτες τους το δικαίωμα να χρησιμοποιούν μόχλευση 1:4, η οποία ισοδυναμεί με τη διαχείριση κεφαλαίων πέντε φορές μεγαλύτερα από την αρχική τους χρηματική αξία. Αξίζει να σημειωθεί ότι οι συναλλαγές περιθωρίου, παρά τη φαινομενική ελκυστικότητά τους, συνοδεύονται από αυξημένο κίνδυνο. Έτσι, για παράδειγμα, η αγορά μετοχών με μόχλευση 1: 3 έναντι της ασφάλειας υφιστάμενων απειλεί τον πελάτη με αναγκαστικό κλείσιμο της θέσης (μια πράξη που ονομάζεται "call margin", δηλαδή ανεπαρκής εξασφαλίσεις) εάν οι τίτλοι του, που αποτελούν την πηγή εξασφαλίσεων, χάνουν σε τιμή 33%. Σε αυτή την περίπτωση, οι τίτλοι που αγοράζονται με εξασφάλιση θα πουληθούν από τον μεσίτη αναγκαστικά, με ζημία που ο πελάτης υποχρεούται να αποζημιώσει. Στο περιθώριο, δηλ. με εμπλοκή μεσιτικού δανείου, συμπεριλάβετε πράξεις που αναφέρονται ως «σύντομες» - σύντομες. Το περιεχόμενο μιας τέτοιας λειτουργίας θα συζητηθεί λεπτομερώς παρακάτω. Ωστόσο, για αυτό το στάδιο της παρουσίασης, ας εξηγήσουμε ότι οι «σύντομες» πράξεις ονομάζονται πράξεις με κέρδος από μείωση της τιμής ενός περιουσιακού στοιχείου. Η ουσία τους συνοψίζεται στο γεγονός ότι ο πελάτης δανείζεται τίτλους από τον μεσίτη (φυσικά, μόνο αυτούς που περιλαμβάνονται στη λίστα περιθωρίων) στην τρέχουσα τιμή και τους πουλά αμέσως. Όταν η τιμή τους μειώνεται, ο πελάτης αγοράζει την ίδια ποσότητα χρεογράφων σε χαμηλή τιμή, τα επιστρέφει στον μεσίτη. Και το ποσό από την πώληση «υψηλή», που έγινε νωρίτερα, μεταφέρεται στον λογαριασμό του, αποκτώντας έτσι κερδοσκοπικό κέρδος από την πώληση σε υψηλή τιμή και την επακόλουθη αγορά σε χαμηλότερη. Ωστόσο, σύμφωνα με τη ρωσική νομοθεσία, υπάρχουν ορισμένοι περιορισμοί σε τέτοιες συναλλαγές. Πρώτον, μπορούν να πραγματοποιηθούν μόνο για τίτλους που περιλαμβάνονται στον κατάλογο περιθωρίων που έχει εγκριθεί από το FFMS, η διάρκειά τους δεν μπορεί να υπερβαίνει τις 90 ημερολογιακές ημέρες. Το συμφέρον του μεσίτη για τη διεξαγωγή τέτοιων πράξεων (περιθωρίου κέρδους) είναι να λάβει έσοδα από τόκους από το ποσό του δανείου που χορηγείται (κατά κανόνα, από 12 έως 16% ετησίως).

Μη οριακές - πρόκειται για συναλλαγές που πραγματοποιούνται για δικά τους χρήματα. Από αυτή την άποψη, είναι απαραίτητο να μπορούμε να διακρίνουμε τις συναλλαγές με και χωρίς εξασφαλίσεις. Για παράδειγμα, οι όροι που παρέχονται από ορισμένους χρηματιστές για τη διεξαγωγή συναλλαγών στο Πρότυπο PTC προβλέπουν διακανονισμό σε μορφή T + 4, που σημαίνει τη δυνατότητα διακανονισμών για τους αγορασθέντες τίτλους την τέταρτη ημέρα υπό εγγύηση εγγύησης (που περιλαμβάνει 25% για την περιγραφόμενη περίπτωση ). Μια τέτοια συναλλαγή δεν είναι συναλλαγή περιθωρίου, καθώς δεν υπάρχει δάνειο και επιτόκιο για αναβολή πληρωμής. Μια τέτοια συναλλαγή ταξινομείται ως μη οριακή με εμπλοκή εγγυήσεων. Το ίδιο ισχύει και για τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, τα οποία έχουν στη σύνθεσή τους το περιεχόμενο περιουσιακών στοιχείων που είναι πολλαπλάσια από τα μετρητά που έχουν κατατεθεί σε αυτά (συμβόλαια).

Όπως αναφέρθηκε προηγουμένως, μια θεμελιωδώς σημαντική πλευρά οποιασδήποτε συναλλαγής ανταλλαγής είναι η κατεύθυνση της μεταβολής της τιμής για το κέρδος, και ως εκ τούτου οι συναλλαγές διαιρούνται ανάλογα με αυτό (την κατεύθυνση της αλλαγής της τιμής του ενεργητικού για το κέρδος).

Long (Long) - οι θέσεις (συναλλαγές) στοχεύουν στην επίτευξη κέρδους από μια αγορά φθηνότερη από μια μεταγενέστερη πώληση, δηλ. από αύξηση της τιμής ενός περιουσιακού στοιχείου. Τέτοιες θέσεις αναφέρονται μερικές φορές ως θέσεις "ταύρου" (οι ταύροι είναι αργκό για τους ταύρους).

Short (short) - οι θέσεις (συναλλαγές) στοχεύουν στο κέρδος από την πτώση της τιμής ενός περιουσιακού στοιχείου. Τέτοιες συναλλαγές στην αργκό της ανταλλαγής ονομάζονται θέση «αρκούδων».

Αν από την καθημερινή σκοπιά το ουσιαστικό περιεχόμενο μακρύςσυναλλαγές φυσικά και στην καθημερινή του ερμηνεία μοιάζει σαν να αγοράζεις αγαθά φτηνά και να πουλάς ακριβά, λοιπόν κοντά παντελονάκια,προφανώς χρειάζεται περαιτέρω διευκρίνιση. Το βασικό περιεχόμενο μιας τέτοιας πράξης είναι ότι ο πελάτης δανείζεται τίτλους από τον μεσίτη και τους πουλά αμέσως, για παράδειγμα, 10 μετοχές των 100 ρούβλια. ΣΤΟ πραγματική ζωήχρήματα από την πώληση 10 x 100 \u003d 1000 ρούβλια. ο πελάτης δεν λαμβάνει. Κατά κανόνα, το γεγονός ενός δανείου ύψους 1000 ρούβλια καταγράφεται στον λογαριασμό μεσιτείας του. Ας υποθέσουμε ότι η τιμή της μετοχής μειώνεται και μετά από κάποιο χρονικό διάστημα γίνεται ίση με 70 ρούβλια Αυτή τη στιγμή, το γεγονός ενός δανείου ύψους 10 x 70 = 700 ρούβλια θα αντικατοπτρίζεται στον λογαριασμό μεσιτείας. Η διαφορά μεταξύ της πώλησης δέκα μετοχών των 100 ρούβλια. για 1000 ρούβλια. και η τρέχουσα εκτίμηση τους είναι 700 ρούβλια. θα αντικατοπτρίζεται με τη μορφή τρέχοντος εισοδήματος - 300 ρούβλια. Κλείσιμο πελάτη μικρόςθέση, αγοράζει δέκα μετοχές στα 70 ρούβλια. και τα επιστρέφει στον μεσίτη. Το κόστος μιας αντίστροφης συναλλαγής, δηλαδή του κλεισίματος μιας θέσης (όπως φαίνεται στο Σχήμα 10.5), είναι 700 ρούβλια.

Ρύζι. 10.5.

Αλλά ο πελάτης πούλησε προηγουμένως τις ίδιες μετοχές για 1.000 ρούβλια. Ο μεσίτης, έχοντας λάβει πίσω τα δεδομένα προηγουμένως με πίστωση για μετοχές, επιστρέφει στον πελάτη τα χρήματα από την πώλησή τους στο ποσό των 1000 ρούβλια. Η διαφορά μεταξύ της πώλησης και της επακόλουθης αγοράς θα είναι 300 ρούβλια, αυτό θα είναι το εισόδημα (μείον την προμήθεια και τους τόκους του δανείου) του πελάτη του μεσίτη. Για εκπαιδευτικούς σκοπούς, αξίζει επιπλέον να δοθεί η ακόλουθη εξήγηση. Στη διάρκεια μικρόςστις συναλλαγές, ο πελάτης δανείζεται μετοχές με τους ποσοτικούς τους όρους χωρίς αναφορά στην τρέχουσα τιμή τους και επίσης επιστρέφει στον μεσίτη την ποσότητα τους και όχι το χρηματικό ποσό.

Έτσι, όταν η τιμή πέφτει, ο πελάτης κερδίζει, και όταν η τιμή ενός περιουσιακού στοιχείου αυξάνεται, χάνει χρήματα. Έτσι, στην περίπτωση του παραδείγματος που δίνεται παραπάνω, εάν τη στιγμή της επιστροφής των μετοχών στον χρηματιστή η τιμή τους ήταν 110 ρούβλια, τότε το κλείσιμο της λειτουργίας κόστισε 10 x VP = 1100 ρούβλια. Το οικονομικό αποτέλεσμα της λειτουργίας (1000 - 1100 = -100 ρούβλια) θα ήταν απώλεια 100 ρούβλια.

Ταξινομώντας τους τύπους συναλλαγών σύμφωνα με διάφορα κριτήρια, προσδιορίσαμε την ομάδα τους που σχετίζεται με δάνειο από χρηματιστή τίτλων ή μετρητών. Για την οργάνωση τέτοιων συναλλαγών, οι συμμετέχοντες χρησιμοποιούν μια συγκεκριμένη διαδικασία ή λειτουργία που ονομάζεται repo.

Εκτέλεση συναλλαγής χρεογράφων- μια πράξη που περιλαμβάνει πληρωμή για αγορά και άμεση παράδοσή τους. Ταυτόχρονα, η διαδικασία πληρωμής είναι καθήκον του συστήματος χρηματοοικονομικού διακανονισμού και η μεταφορά του περιουσιακού στοιχείου είναι καθήκον του συστήματος καταθέσεων.

Η ουσία της εκτέλεσης μιας συναλλαγής με τίτλους

Η διαδικασία αγοράς τίτλων αποτελείται από διάφορα στάδια, το τελευταίο από τα οποία είναι η εκτέλεση. Η ουσία της τελικής πράξης είναι η άμεση εκτέλεση μιας πληρωμής σε μετρητά και η λήψη των καταβληθέντων περιουσιακών στοιχείων. Η πληρωμή των τίτλων και η παράδοσή τους είναι καθήκον του συστήματος διακανονισμού μετρητών, το οποίο επιλέγεται απευθείας από τους συμμετέχοντες στη λειτουργία.

Η διαδικασία για την πραγματοποίηση μιας συναλλαγής με τίτλους αποτελείται από τέσσερα απλά βήματα:

1. Απευθείας. Εδώ τα μέρη κάνουν έξω, ανταλλάσσουν ή δωρεές. Στη διαδικασία πραγματοποίησης μιας συναλλαγής, οι επενδυτές μπορούν να εργαστούν απευθείας ή με τη συμμετοχή ενός μεσάζοντα (μεσίτη). Στην τελευταία περίπτωση, ο μεσίτης συνάπτει συμφωνία παραγγελίας (προμήθειας) μεταξύ τους.

Σήμερα υπάρχουν δύο κύριες μορφές συμβάσεων. Το πρώτο είναι χωρίς υπογραφή συμφωνίας (στην περίπτωση αυτή, τα μέρη ανταλλάσσουν τυπικές σημειώσεις ή συμφωνούν προφορικά). Η δεύτερη επιλογή είναι πιο δημοφιλής. Ασχολείται με την εκτέλεση μιας συναλλαγής μέσω ηλεκτρονικού συστήματος συναλλαγών και την στερέωσή της στον κεντρικό υπολογιστή. Επί του γεγονότος της συναλλαγής συμπληρώνονται τα σχετικά έντυπα συμφωνιών αγοραπωλησίας και γίνονται αρχεία.

2. Το δεύτερο στάδιο - συμφιλίωση . Εδώ, τα μέρη θα διευθετήσουν τελικά ζητήματα που σχετίζονται με τις παραμέτρους και την ουσία της πράξης, για την οποία πραγματοποιείται η ανταλλαγή εγγράφων επαλήθευσης. ΣΤΟ ηλεκτρονικό σύστημααυτό το μέρος της συμφωνίας συνήθως παραλείπεται.

3. Το τρίτο στάδιο -. Αυτή η εργασία πρέπει να ολοκληρωθεί πριν από την εκτέλεση μιας συναλλαγής χρεογράφων. Η ουσία είναι η ανάλυση των εγγράφων συμφωνίας και ο υπολογισμός του απαιτούμενου χρηματικού ποσού και του αριθμού των περιουσιακών στοιχείων που πρέπει να μεταφερθούν ως αποτέλεσμα της συναλλαγής. Η ίδια η εκκαθάριση είναι δύο τύπων - διμερής ή πολυμερής.

4. Το τελικό στάδιο είναι η απευθείας εκτέλεση της συναλλαγής . Η ουσία είναι η εκτέλεση πράξεων που σχετίζονται με την πληρωμή και την παράδοση τίτλων. Ταυτόχρονα, οι όροι εκτέλεσης στον ιστότοπο, κατά κανόνα, τυποποιούνται. Λειτουργίες που εκτελούνται το συντομότερο δυνατό - συναλλαγές "" ή μετρητά. Οι συναλλαγές που πραγματοποιούνται για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα (για παράδειγμα, εντός δύο ημερών) είναι «προθεσμιακές» ή επείγουσες συναλλαγές.

Υπάρχουν δύο είδη πληρωμών σε μετρητά.– διαχωρισμένα (που εκτελούνται εντός του συστήματος συναλλαγών) και μη διαχωρισμένα (οι υπολογισμοί γίνονται όχι μόνο για αγορασμένα περιουσιακά στοιχεία, αλλά και για ορισμένες άλλες συναλλαγές).

Εκτέλεση συναλλαγής με τίτλους: χαρακτηριστικά, αρχές και κανόνες

Κατά την περίοδο των συναλλαγών με τίτλους, πρέπει να τηρούνται οι ακόλουθοι προσωρινοί κανόνες, οι οποίοι είναι δεσμευτικοί για όλους τους συμμετέχοντες στη συναλλαγή:

1. Κανόνας T-day. Η ιδιαιτερότητά του έγκειται στην ένδειξη της ημέρας μετά την οποία θα πρέπει να γίνει η εκτέλεση της συναλλαγής με τίτλους. Μια τέτοια ημέρα πρέπει να προσδιορίζεται στη σύμβαση που συνάπτεται μεταξύ των μερών (αγορά και πώληση). Σε περίπτωση εξωχρηματιστηριακής συναλλαγής, η ημερομηνία πρέπει να καθορίζεται στο κείμενο της διμερούς συμφωνίας για τη συναλλαγή. Όσον αφορά τα χρηματιστήρια, εδώ ισχύουν τυποποιημένες προθεσμίες. Κατά συνέπεια, όλες οι εκτελούμενες πράξεις προσαρμόζονται σε συγκεκριμένο χρονοδιάγραμμα, στο οποίο περιγράφονται όλα τα στάδια, από τη σύναψη συμφωνιών έως την εκπλήρωση των υποχρεώσεων.

Υπάρχουν δύο κύριες μέθοδοι στον κόσμο που περιλαμβάνουν τον προσδιορισμό του χρόνου μεταξύ δύο οριακών ημερομηνιών - η ολοκλήρωση και η εκτέλεση των εργασιών:

1. Καθορισμός ορισμένου χρόνου, για παράδειγμα, 14 ημερών, κατά τις οποίες πρέπει να εκτελεστεί το εκτελεσθέν. Ταυτόχρονα, η τελική ημερομηνία εκτέλεσης ορίζεται πάντα από τη συμφωνία και επέρχεται κάποια στιγμή μετά το τέλος αυτών των δύο εβδομάδων. Για παράδειγμα, η συμφωνία μπορεί να ορίζει ότι η εκτέλεση μιας συναλλαγής με τίτλους θα πραγματοποιηθεί ακριβώς μία εβδομάδα μετά το τέλος της περιόδου των δύο εβδομάδων. Αυτή η τεχνική ήταν δημοφιλής στο χρηματιστήριο του Λονδίνου μέχρι τις αρχές της δεκαετίας του 1990.

2. Η αρχή λειτουργίας της δεύτερης μεθόδου μοιάζει πολύ με την πρώτη. Η μόνη διαφορά είναι ότι όλες οι περίοδοι δεν παρατείνονται χρονικά, αλλά μειώνονται σε μία ημέρα. Στην πραγματικότητα, ένα τέτοιο σύστημα χρησιμοποιείται ενεργά σήμερα σε πολλές αγορές συναλλάγματος και εξωχρηματιστηριακών αγορών του κόσμου. Όλες οι λειτουργίες που εκτελούνται κατά τη διάρκεια μιας εργάσιμης ημέρας πρέπει να εκτελούνται σε μια χρονική στιγμή σε μια συγκεκριμένη ημερομηνία, η οποία θα συμβεί μετά από έναν ορισμένο αριθμό εργάσιμων ημερών.

Για παράδειγμα, αν οι συναλλαγές για την αγορά περιουσιακών στοιχείων γίνονται την Τρίτη, τότε πρέπει να εκτελεστούν την επόμενη Τρίτη, δηλαδή ακριβώς σε 5 εργάσιμες ημέρες. Σε τέτοιες περιπτώσεις, ορίζεται ότι η επέμβαση θα γίνει την ημέρα «T + 5». Είναι αυτή η τεχνική που συνιστάται για χρήση στα περισσότερα χρηματιστήρια.

Εδώ είναι σημαντικό να ληφθεί υπόψη ότι οι κίνδυνοι των συμμετεχόντων εξαρτώνται άμεσα από τη διάρκεια της συναλλαγής. Όσο μεγαλύτερη είναι αυτή η περίοδος, τόσο μεγαλύτερος είναι ο κίνδυνος του πωλητή και του αγοραστή. Έτσι, εάν ένα από τα μέρη μέχρι τη στιγμή της συναλλαγής χάσει ξαφνικά τη φερεγγυότητά του, το άλλο μέρος δεν θα λάβει τα περιουσιακά του στοιχεία ή τα κεφάλαια διακανονισμού. Γι' αυτό είναι σημαντικό να πραγματοποιείτε όλες τις συναλλαγές απευθείας την ημέρα της σύναψης. Με αυτόν τον τρόπο, οι υπάρχοντες κίνδυνοι μπορούν να ελαχιστοποιηθούν.

Τα κύρια εμπόδια στην ταχεία εκτέλεση των συναλλαγών τίτλων είναι τα βήματα εκκαθάρισης και συμφωνίας. Είναι από μόνες τους πολύ χρονοβόρες και περιλαμβάνουν την εφαρμογή μιας σειράς μέτρων για την ανταλλαγή δεδομένων μεταξύ των μερών της συναλλαγής και του κέντρου εκκαθάρισης. Έτσι, η άμεση εκτέλεση καθίσταται αδύνατη και οι συναλλαγές υλοποιούνται σύμφωνα με την τυπική αρχή «T + 5».

Από την άλλη πλευρά, η σύγχρονη ηλεκτρονοποίηση των συναλλαγών σας επιτρέπει να βελτιστοποιήσετε τη διαδικασία και να επιταχύνετε την υλοποίηση των σταδίων της συναλλαγής στον ελάχιστο δυνατό χρόνο. Σήμερα, όλες οι συναλλαγές με τίτλους σε συστήματα εκκαθάρισης και ηλεκτρονικά κέντρα είναι πολύ γρήγορες και δεν χρειάζονται περισσότερο από μία ημέρα. Συχνά η συναλλαγή και η εκτέλεσή της γίνονται την ίδια εργάσιμη ημέρα. Αυτό είναι δυνατό εάν η ροή εγγράφων δύο άμεσων συμμετεχόντων (η δομή εκκαθάρισης και η ανταλλαγή) συνδυάζεται με τα συστήματα παράδοσης και διακανονισμού περιουσιακών στοιχείων που λειτουργούν σε μια συγκεκριμένη χώρα.

Ένας άλλος σημαντικός κανόνας είναι η παράδοση έναντι της πληρωμής (DVP). Η ουσία του έγκειται στον συγχρονισμό δύο διεργασιών που συμβαίνουν παράλληλα. Μιλάμε για τα στάδια εκτέλεσης της συναλλαγής - πληρωμή περιουσιακών στοιχείων και την παράδοσή τους. Στην περίπτωση παράδοσης τίτλων υπάρχουν τρεις επιλογές :

Ένα από τα μέρη της συναλλαγής (ο αγοραστής) γίνεται ο ιδιοκτήτης των περιουσιακών στοιχείων πριν μεταφερθούν τα κεφάλαια για τα αγαθά στον πωλητή.

Ο πωλητής πληρώνεται πριν τα περιουσιακά στοιχεία περάσουν στα χέρια του αγοραστή.

Δύο διαδικασίες (υπολογισμός και μεταφορά) συμβαίνουν ταυτόχρονα.

Στις δύο πρώτες επιλογές, το ένα από τα μέρη της επιχείρησης βρίσκεται σε κερδοφόρα θέση και φέρει ελάχιστους κινδύνους, ενώ το άλλο βρίσκεται υπό τον «ζυγό» μιας πιθανής απώλειας. Ταυτόχρονα, η εκτέλεση της σύμβασης συνεπάγεται πάντοτε την εκπλήρωση των υποχρεώσεων από τα δύο μέρη της συναλλαγής. Εάν ένας από τους συμμετέχοντες, για τον ένα ή τον άλλο λόγο, αρνηθεί να αναλάβει τις υποχρεώσεις που έχει αναλάβει, τότε η άλλη πλευρά αναπόφευκτα χάνει.

Για την αποφυγή τέτοιων προβλημάτων, η ιδανική λύση είναι η τρίτη επιλογή, όταν η μεταφορά χρημάτων και τίτλων πραγματοποιούνται ταυτόχρονα. Στην περίπτωση αυτή, οι κίνδυνοι αφερεγγυότητας ή άρνησης ολοκλήρωσης της συναλλαγής ακυρώνονται. Αυτός ο τύπος εκτέλεσης ονομάζεται DVP ή παράδοση έναντι πληρωμής.

Μόλις πλησιάσει η προθεσμία για την εκτέλεση της συναλλαγής, είναι εφικτό δύο επιλογές για την παράδοση των περιουσιακών στοιχείων που καθορίζονται στη συμφωνία :

Ο αγοραστής λαμβάνει πιστοποιητικό αξιογράφων από τον προηγούμενο κάτοχο.
- τα αγορασμένα περιουσιακά στοιχεία μεταφέρονται από έναν μεσεγγυητικό λογαριασμό (πωλητή) σε άλλο λογαριασμό (αγοραστή). Ταυτόχρονα, ο κύριος διαμεσολαβητής στην εκτέλεση μιας τέτοιας συναλλαγής είναι μια δομή που αναλαμβάνει την υποχρέωση να αποθηκεύει τίτλους και να καταγράφει τα δικαιώματα ιδιοκτησίας τους σε περιουσιακά στοιχεία. Επιπλέον, ο θεματοφύλακας διατηρεί τα περιουσιακά στοιχεία που έχει στη διάθεσή του, δηλαδή διενεργεί είσπραξη, διανέμει μερίσματα, πληρωμές τόκων κ.λπ. Ειδικά οργανωμένες δομές εκκαθάρισης καταθέσεων ή τράπεζες μπορούν να λειτουργήσουν ως θεματοφύλακες.

Η παράδοση περιουσιακών στοιχείων για ολοκληρωμένες συναλλαγές σε επαγγελματικά χρηματιστήρια πραγματοποιείται με μεταφορά τους σε ειδικούς λογαριασμούς καταθέσεων σε καταθετικές δομές. Εάν οι τίτλοι έχουν μη παραστατική μορφή, τότε εκδίδεται ένα παγκόσμιο πιστοποιητικό για αυτούς.

Η ταχεία εκτέλεση της συναλλαγής διευκολύνεται από τη συνεργασία του χρηματιστηρίου με πολλές καταθετικές δομές που λειτουργούν στο χρηματιστήριο. Εάν δεν συναφθούν τέτοιες συμφωνίες συνεργασίας, τότε η διαδικασία επανεγγραφής περιουσιακών στοιχείων σε νέο ιδιοκτήτη καθίσταται προβληματική.

Με βάση τα αποτελέσματα των συμφωνιών εκκαθάρισης, ο θεματοφύλακας λαμβάνει χαρτιά διακανονισμού, στα οποία αναφέρεται για χρέωση και πίστωση λογαριασμών. Η ίδια η ουσία της εκτέλεσης αυτής της εντολής από τον θεματοφύλακα είναι η εκτέλεση της ίδιας της λειτουργίας της παράδοσης. Μετά την ολοκλήρωση της συναλλαγής, η δομή εκκαθάρισης λαμβάνει μια αναφορά του καθιερωμένου εντύπου, η οποία περιέχει όλες τις πληροφορίες σχετικά με τη συναλλαγή (πρώτα απ 'όλα, αυτά είναι τα δεδομένα των λογαριασμών κατάθεσης για τις πληρωμές που πραγματοποιήθηκαν).

Μείνετε ενημερωμένοι για όλα τα σημαντικά γεγονότα των United Traders - εγγραφείτε στο δικό μας

Ο Αστικός Κώδικας της Ρωσικής Ομοσπονδίας ερμηνεύει μια συναλλαγή ως αμοιβαία συμφωνία μεταξύ πολλών μερών, η οποία σχετίζεται άμεσα με τις ενέργειες καταγγελίας, αλλαγής, δικαιώματα ιδιοκτησίας, ενεχυριασμένα περιουσιακά στοιχεία. Μπορεί να γίνει τόσο προφορικά όσο και γραπτά. Μπορούν επίσης να δοθούν, να κληρονομηθούν, να αποκτηθούν ως αποτέλεσμα εκχώρησης δικαιωμάτων. Διαφέρουν από τις συμφωνίες με τίτλους, στις οποίες λειτουργούν ως ανεξάρτητη αξία μετοχών, το άμεσο αντικείμενο της εφαρμογής της, με τη μεσολάβηση αυτών, είναι μέσο πληρωμής ή ανταλλαγής. Ο πρώτος τύπος περιλαμβάνει συναλλαγές με μετοχές, χρηματοοικονομικούς λογαριασμούς, ομόλογα κ.λπ.

Το δεύτερο περιλαμβάνει συναλλαγές, για παράδειγμα, για την αγορά ή την πώληση αξίες των εμπορευμάτωνπληρώνεται με συναλλαγματική. Κατά την υλοποίηση της συναλλαγής συμμετείχαν οι τίτλοι, αλλά οι ίδιοι δεν αποτέλεσαν αντικείμενο της συμφωνίας (αγοραπωλησία). Λειτουργούσαν απλώς ως ένα είδος μέσου πληρωμής, το οποίο εκτιμήθηκε ως ισοδύναμο σε αξία με τα αγορασθέντα είδη.

Μια συμφωνία που περιλαμβάνει τέτοια περιουσιακά στοιχεία ως τίτλους νοείται ως ένα σύνολο χειρισμών που είναι σημαντικοί από νομική άποψη, ως αποτέλεσμα των οποίων τα δικαιώματα σε τίτλους μεταφέρονται από τον έναν ιδιοκτήτη στον άλλο. Στην πραγματικότητα, υπάρχουν άμεσες συναλλαγές με τίτλους και με τη μεσολάβηση αυτών.

Κατά άλλο τρόπο, οι συμφωνίες με τίτλους ονομάζονται η εκτέλεση νομικών ενεργειών, με αποτέλεσμα να λήγουν ή να μεταβάλλονται οι υποχρεώσεις και τα δικαιώματα του ιδιοκτήτη και να προκύπτουν για άλλο πρόσωπο ή νομική οντότητα.

Η ουσία της συμφωνίας, που διενεργείται με τη συμμετοχή της οντότητας που ενεργεί ως διαμεσολαβητής, είναι η αναζήτηση από το πρόσωπο αυτό προσώπων που ενδιαφέρονται αφενός για την αγορά και αφετέρου για την πώληση τίτλων. Οι σχέσεις μεταξύ αυτών των ατόμων επισημοποιούνται εγγράφως, με τη σύναψη σύμβασης προμήθειας ή προμήθειας, η οποία περιέχει πληροφορίες για τα δικαιώματα και τις υποχρεώσεις, καθώς και τις ευθύνες των μερών, το αντικείμενο της συμφωνίας και το ποσοστό ή το ποσό που ο ενδιάμεσος θα λάβει για τις υπηρεσίες του.

Τέτοιες συμφωνίες μπορούν να συναφθούν τόσο άμεσα όσο και με τη συμμετοχή μεσαζόντων. Εάν κατασκευάζονται απευθείας, τόσο ο πωλητής όσο και ο αγοραστής συμμετέχουν άμεσα σε αυτά. Συνάπτεται συμφωνία μεταξύ τους, η οποία προβλέπει την ανταλλαγή τίτλων με χρήματα. Συχνά εμφανίζονται εκτός της ανταλλαγής. Μπορεί να είναι είτε μια αυθόρμητη αγορά είτε μια οργανωμένη, για παράδειγμα, μέσω Διαδικτύου.

Υπάρχουν δύο επίπεδα σύναψης συμφωνιών με τίτλους: street και exchange. Διαφέρουν μεταξύ τους στον μηχανισμό συναλλαγών, πληρωμής, υφιστάμενους κανόνεςδιεξαγωγή εμπορίου.

Στο χρηματιστήριο υπάρχουν πρωτογενείς και δευτερογενείς αγορές, οι οποίες διαφέρουν μεταξύ τους στις ιδιαιτερότητες των συναλλαγών.

ποικιλίες

Τα είδη των συναλλαγών με τίτλους, ανάλογα με το πού πραγματοποιούνται, είναι διαφορετικά. Κατασκευάζονται στις εξής αγορές:

• χρηματιστήριο;
• πρωτογενής αγορά τίτλων·
• δευτερογενής αγορά τίτλων·
• δρόμο και άλλα.

Η πρωτογενής αγορά τίτλων περιλαμβάνει μόνο τη διαπραγμάτευση νέων τίτλων που έχουν τεθεί σε κυκλοφορία. Είναι μια ευκαιρία για τους επενδυτές να βάλουν προσωρινά δωρεάν χρήματα για να εργαστούν στον πραγματικό τομέα της οικονομίας. Η πρωτογενής αγορά κινητών αξιών έχει παραδοθεί πλήρως στους επαγγελματίες. Το μεγαλύτερο μέρος των συναλλαγών σε αυτή την αγορά διενεργείται μόνο με τη συμμετοχή επαγγελματιών χρηματοπιστωτών, οι οποίοι ενδέχεται να αναλάβουν υποχρεώσεις για την απόκτηση και την επακόλουθη τοποθέτηση αυτών των εγγράφων από ιδιώτες επενδυτές. Αυτή η διαδικασία ονομάζεται αναδοχή.

Σημείωση! Μπορούν να συμμετάσχουν σε διάφορα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα, τα οποία περιλαμβάνουν εμπορικές τράπεζες, για παράδειγμα, ή επενδυτικά κεφάλαια.

Η πρωτογενής αγορά τίτλων παρέχει την αρχική τους παρουσίαση και συνδέεται με επενδύσεις και όχι με κερδοσκοπία.

Στο δευτερογενής αγοράπωλούνται τίτλοι που έχουν ήδη πουληθεί μία φορά. Σε τζίρο προηγείται σημαντικά της πρωτογενούς αγοράς. Υπάρχει μια απίστευτα τεράστια ποικιλία συναλλαγών που πραγματοποιείται εδώ.

Στο χρηματιστήριο, η πώληση τίτλων πραγματοποιείται μέσω δύο ειδών συναλλαγών:

• επείγων;
• μετρητά.

Συμβαίνουν τόσο με τη συμμετοχή μεσαζόντων, όσο και μόνο του αγοραστή και του πωλητή. Κατά τη διάρκεια μιας συναλλαγής απόκτησης μεταξύ αυτών των μερών, τα μετρητά ανταλλάσσονται με τίτλους. Ο διαμεσολαβητής σε τέτοιες συναλλαγές πραγματοποιεί μια απλή αναζήτηση ατόμων που αφενός ενδιαφέρονται για την πώληση μετοχών, για παράδειγμα, και αφετέρου για την απόκτησή τους. Η ανταλλαγή μπορεί να γίνει λαμβάνοντας υπόψη την αξία που υπάρχει σε μια συγκεκριμένη στιγμή που σχηματίζεται από την αγορά για ορισμένους τίτλους.
Οι συμβάσεις μετρητών περιλαμβάνουν συμφωνίες που δεν παρατείνονται εγκαίρως και εκτελούνται άμεσα. Αυτός ο τύπος χωρίζεται με τη σειρά του σε απλό και πραγματοποιείται με περιθώριο.

Σε αυτό το είδος περιλαμβάνονται συμφωνίες που, σύμφωνα με την πρακτική που υπάρχει εδώ και πολλά χρόνια, πληρώνονται την ημέρα σύναψης της σύμβασης. Σύμφωνα με την παγκόσμια πρακτική, μια συναλλαγή θεωρείται ως κανονική συναλλαγή, στην οποία ο διακανονισμός πραγματοποιείται μετά από τέσσερις ημέρες από την ημερομηνία σύναψης της σύμβασης. Εάν ο όγκος, για παράδειγμα, των μετοχών υπερβαίνει τα 100 τεμάχια, η πληρωμή γίνεται την 14η ημέρα. Στη Ρωσία, οι συμφωνίες μετρητών περιλαμβάνουν συμφωνίες πληρωμής, σύμφωνα με τις οποίες μπορούν να γίνουν τόσο την ημέρα της σύναψής τους όσο και την επόμενη. Ο διακανονισμός στο πλαίσιο κανονικής συναλλαγής πραγματοποιείται το αργότερο 90 ημέρες μετά τη σύναψη της σύμβασης.

Οι όροι συμφωνιών περιλαμβάνουν συμφωνίες αγοραπωλησίας που έχουν σαφώς καθορισμένες προθεσμίες για τη μεταβίβαση, για παράδειγμα, ομόλογα ή συναλλαγματικές και την πληρωμή τους. Επιπλέον, αναλαμβάνουν σταθερές τιμές για είδη προς πώληση που δεν αλλάζουν μέχρι την τελική τακτοποίηση για αυτά.

Υπάρχουν τέτοια σημάδια με τα οποία αυτές οι συναλλαγές διακρίνονται σε τύπους:

1.) Ανάλογα με την προθεσμία διακανονισμού:

• στην αρχή, το τέλος, τη μέση μιας συγκεκριμένης χρονικής περιόδου, για παράδειγμα, μια εβδομάδα.
• μετά από ορισμένο χρονικό διάστημα (ημέρες).

2.) Μέχρι τη στιγμή του σχηματισμού της τιμής:

• σε μια ορισμένη ημερομηνία?
• την ημέρα της πώλησης·
• στην τρέχουσα τιμή.

3.) Σύμφωνα με τη μηχανική του συμπεράσματός τους:

• σε στερεά?
• για επιλογές, συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης (υπό όρους).
• υλικά διά ράφια;
• διαιτησία;
• παρατείνονται, προβλέποντας παράταση του χρόνου δράσης τους.

Οι εταιρικές συμφωνίες είναι αυτές που πρέπει να εκπληρωθούν εντός σαφώς καθορισμένου χρονικού πλαισίου. Οι τιμές τους είναι σταθερές και δεν μπορούν να αλλάξουν στο μέλλον.
Τα δικαιώματα προαίρεσης, ή καλούνται επίσης με premium, παρέχουν μια επιλογή - να αγοράσετε μετοχές, για παράδειγμα, σε μια συγκεκριμένη τιμή ή να αρνηθείτε τη συναλλαγή. Η δυνατότητα απόκτησης του δικαιώματος επιλογής παρέχεται έναντι ορισμένης αμοιβής, που ονομάζεται πριμ.

Η τοποθέτηση ραφιών ονομάζεται συνήφθη χωρίς όρους που έχουν συμφωνηθεί εκ των προτέρων από τα μέρη, δεσμεύουν μόνο τις προθέσεις του αγοραστή και του πωλητή. Την ίδια στιγμή, ένας από τους συμμετέχοντες στη συναλλαγή για κάποιους το βραβείο εξαργυρώνει το δικαίωμα αγοράς ή πώλησης περιουσιακών στοιχείων κατά την κρίση του.

Οι συμφωνίες διαιτησίας περιλαμβάνουν εκείνες που προβλέπουν την είσπραξη εσόδων ως αποτέλεσμα των διακυμάνσεων στο επίπεδο τιμών για την πώληση και την αγορά περιουσιακών στοιχείων σε διαφορετικά χρηματιστήρια.

Οι παρατεταμένες συναλλαγές χωρίζονται σε δύο τύπους - αναφορά και απέλαση.
Στην περίπτωση αυτή, μια αναφορά είναι μια οικονομική συναλλαγή που περιλαμβάνει την πώληση περιουσιακών στοιχείων από ένα μέρος σε άλλο μέρος, ενώ αναλαμβάνει την υποχρέωση να τα αποκτήσει σε σαφώς καθορισμένη ημερομηνία ή κατόπιν αιτήματος άλλου συμμετέχοντος στη συναλλαγή.
Κατά τη διάρκεια της απέλασης, όλα συμβαίνουν μέσα αντίστροφη σειρά, η σκοπιμότητα του βασίζεται στην απόσβεση του ενός ή του άλλου περιουσιακού στοιχείου του χρηματιστηρίου.

Το λειτουργικό στοιχείο μιας συναλλαγής με τίτλους είναι οι συναλλαγές με αυτούς. Χωρίζονται στους εξής τύπους:

• μετρητά;
• παρατεταμένος;
• επείγων.

Με τη σειρά τους, τα επείγοντα χωρίζονται σε:

• διενεργείται αμέσως·
• εκτελούνται με την πάροδο του χρόνου?
• συνδυασμένα, τα οποία έχουν τα χαρακτηριστικά των παραπάνω.

Λειτουργίες

Οι συναλλαγές με μετρητά χωρίζονται σε:

- πραγματοποιείται κατά τη διαδικασία απόκτησης σε βάρος προσωπικών κεφαλαίων ή πίστωσης, που λαμβάνονται για προσωρινή χρήση επί πληρωμή. Συχνά τέτοιες εργασίες πραγματοποιούνται με περιθώριο.

- πραγματοποιείται κατά τη διαδικασία πώλησης προσωπικών τίτλων ή δανειακών χρεών.
Επίσης οι επείγουσες ενέργειες χωρίζονται σε:

• προαιρετικός;
• προς τα εμπρός;
• συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης.

Οψιόν είναι μια συναλλαγή κατά την οποία συνάπτεται σύμβαση ανταλλαγής, η οποία δίνει το δικαίωμα σε ένα μέρος να πουλήσει και στο άλλο μέρος να αγοράσει ένα συγκεκριμένο είδος τίτλων, σε καθορισμένο ποσό, σε καθορισμένη τιμή, μετά από μια ορισμένη περίοδο, με πληρωμή για αυτούς στο μέλλον του ποσού των χρημάτων που συμφωνήθηκε μεταξύ των συμμετεχόντων στη συναλλαγή.κεφάλαια, το οποίο ονομάζεται το ασφάλιστρο.

Προθεσμιακή πράξη είναι μια συναλλαγή που πραγματοποιείται βάσει ομώνυμης συμφωνίας στο μέλλον μετά την πάροδο ορισμένης χρονικής περιόδου. Οι όροι μιας τέτοιας σύμβασης στην περίπτωση αυτή αποτελούν αντικείμενο συμφωνίας μεταξύ των μερών.

Οι μελλοντικές συναλλαγές περιλαμβάνουν εκείνες που καταρτίζονται με ομώνυμο συμβόλαιο, το οποίο είναι τυποποιημένο έγγραφο, για την απόκτηση ενός από τα περιουσιακά στοιχεία που είναι εισηγμένα στο χρηματιστήριο για ορισμένο χρονικό διάστημα στο μέλλον σε τιμή που θα συμφωνηθεί μεταξύ των συμμετεχόντων στη συναλλαγή όταν συντάχθηκε.

Αυτός ο τύπος πράξης διαφέρει από τον προηγούμενο μόνο στο ότι η σύμβαση συνάπτεται κατά τη διάρκεια διαπραγμάτευσης στο χρηματιστήριο. Στην περίπτωση αυτή, τα μέρη που συμμετέχουν στη συναλλαγή ορίζουν μόνο το τίμημα, ενώ οι υπόλοιποι όροι της σύμβασης παραμένουν οι ίδιοι. Και έτσι, από τη μια επέμβαση στην άλλη.

Οι τίτλοι είναι το κύριο αντικείμενο των συμβάσεων που συνάπτονται σε μια τέτοια αγορά. Και είναι μια συμφωνία που συνάπτεται με βάση την αμοιβαία συναίνεση των μερών, η οποία καθορίζει τις προϋποθέσεις για την εμφάνιση, την αλλαγή ή τον τερματισμό των δικαιωμάτων ιδιοκτησίας, τα οποία περιέχουν αυτού του είδους τα έγγραφα. Η αλλαγή ιδιοκτησίας μπορεί να γίνει με ενέχυρο, ανταλλαγή, κληρονομιά, δωρεά και τέλος πώληση. Για κάθε είδος συναλλαγής συντάσσεται έγγραφη συμφωνία της κατάλληλης νομικής μορφής.

συμφωνίες

Χωρίζονται σε:

• μετρητά, που εκτελούνται κατά την περίοδο από μία έως τρεις ημέρες·
• επείγον, η εκτέλεση του οποίου καθυστερεί εγκαίρως·
• παρατεταμένη ή συνδυασμένη, που είναι ένας συνδυασμός στοιχείων των δύο προηγούμενων συναλλαγών.

Οι συμβάσεις μετρητών, με τη σειρά τους, χωρίζονται σε:

• εάν η αγορά τίτλων πραγματοποιείται με τη χρήση ιδίων κεφαλαίων ή δανειακών κεφαλαίων που λαμβάνονται από τράπεζα, για παράδειγμα, ή άλλο πιστωτή. Ονομάζονται συναλλαγές περιθωρίου.
• εάν πραγματοποιείται η πώληση ιδίων περιουσιακών στοιχείων ή δανειακών περιουσιακών στοιχείων που έχουν ληφθεί για ορισμένο χρόνο για πληρωμένη χρήση.

Πώς να διαχειριστείτε τους τίτλους σας;

Το πρώτο και ένα από τα πιο σημαντικά πράγματα σε αυτήν την επιχείρηση είναι ο προγραμματισμός. Το περιεχόμενο και η ουσία του στρατηγικού σχεδιασμού έγκειται στη διεξαγωγή μιας ανάλυσης, στον άμεσο σχεδιασμό της διεξαγωγής διαφόρων πράξεων, στο πώς θα αλλάξει η αξία των τίτλων και στο τι κέρδος θα λάβει ο κάτοχος ή ο εκδότης αυτών των εγγράφων.

Η κατανόηση του περιεχομένου και της ουσίας του στρατηγικού σχεδιασμού της συνεργασίας μαζί τους σάς επιτρέπει να κερδίσετε σημαντικά από αυτά ή να αυξήσετε την κερδοφορία τους. Αλλά συχνά οι ιδιοκτήτες τέτοιων πολύτιμων αντικειμένων δεν είναι ειδικοί στον τομέα του μάρκετινγκ κινητών αξιών. Δεν εμβαθύνουν στο περιεχόμενο και την ουσία του στρατηγικού σχεδιασμού για τη διαχείριση αυτού του πόρου όταν τον κατέχουν. Και αυτό είναι απλώς σημαντικό, καθώς βοηθά στην αποτελεσματική διαχείριση τους. Πώς να βρεθείτε σε μια τέτοια κατάσταση. Η απάντηση είναι απλή, προσλάβετε έναν διευθυντή που επαγγελματική βάσηθα αυξήσει το κεφάλαιό σας.

Συμβουλή! Για όσους αποφάσισαν ωστόσο να το κάνουν μόνοι τους, σας συμβουλεύουμε να εμβαθύνετε στην ουσία του στρατηγικού σχεδιασμού για την εργασία με τίτλους.

Για να διαχειριστείτε αποτελεσματικά τα περιουσιακά σας στοιχεία, πρέπει να μάθετε τα βασικά του στρατηγικού σχεδιασμού. Το κύριο στοιχείο του στρατηγικού σχεδιασμού είναι ο καθορισμός του στόχου που πρέπει να επιτευχθεί. Άλλα βασικά στοιχεία του στρατηγικού σχεδιασμού περιλαμβάνουν:

• μελέτη του τρόπου λειτουργίας της αγοράς, των κανόνων της και των μηχανισμών της διαδικασίας αγοράς και πώλησης τίτλων·
• συλλογή πληροφοριών σχετικά με τις διακυμάνσεις του κόστους στην αγορά και την αντίδρασή τους σε διάφορα γεγονότα και παράγοντες.
• μελέτη της οικονομικής κατάστασης, προοπτικές ανάπτυξης της εταιρείας της οποίας τα περιουσιακά στοιχεία κατέχετε.
• ανάπτυξη μιας πρόβλεψης του επιπέδου της αξίας του ενεργητικού·
• ανάπτυξη τακτικών που συμβάλλουν στην ταχεία εφαρμογή τους σε περίπτωση ταχείας μείωσης του κόστους.

Αλλά αυτό είναι εάν είστε ευτυχής κάτοχος μετοχών σε μια επιτυχημένη εταιρεία. Όταν όμως έχετε στα χέρια σας ένα πακέτο τίτλων διαφορετικών εταιρειών, ως μέρος στρατηγικού σχεδιασμού, θα χρειαστεί να αναπτύξετε ένα σχέδιο για την ανάπτυξη ενός χαρτοφυλακίου επενδυτικών επενδύσεων.

Επιπλέον, εάν η αγορά περιουσιακών στοιχείων συνδέεται με την παραγωγή κερδοσκοπίας στην αγορά με τη βοήθειά τους και όχι με την εστίαση σε έσοδα που θα αποφέρουν με την πάροδο του χρόνου, για παράδειγμα, μετοχές, κατά την εφαρμογή του στρατηγικού σχεδιασμού, θα είναι απαραίτητο να αναπτυχθεί ένα σχέδιο για μειώνουν ή αυξάνουν την αξία τους.

Φυσικά, ότι οποιοδήποτε πρόγραμμα, ακόμη και αναπτυγμένο λαμβάνοντας υπόψη όλους τους κανόνες του στρατηγικού σχεδιασμού, εμπεριέχει μερίδιο κινδύνου. Αλλά είναι πολύ ασήμαντο, καθώς ο στρατηγικός σχεδιασμός δεν στοχεύει μόνο στην αύξηση της κερδοφορίας της κατοχής ορισμένων περιουσιακών στοιχείων, αλλά και στη μείωση του κινδύνου που σχετίζεται με την απροσδόκητη απόσβεσή τους.

Μιλώντας για την οικονομική κατάσταση στη χώρα, είναι απαραίτητο να κατανοήσουμε τα κύρια στοιχεία λόγω των οποίων σχηματίζεται. Οι τίτλοι αποτελούν το κύριο συστατικό στη διαμόρφωση της οικονομικής κατάστασης στη χώρα. Στη Ρωσία, η αγορά κινητών αξιών δεν είναι τόσο καλά ανεπτυγμένη όσο στον υπόλοιπο κόσμο, και γι' αυτό είναι ασταθής. Η αστάθεια της αγοράς χρεογράφων συνδέεται με το γεγονός ότι υπάρχει αναδιανομή ιδιοκτησίας, μείωση των τιμών των τίτλων, παρά το γεγονός ότι μιλαμεγια μεγάλες εταιρείες.

Παρά την αστάθειά της, η ρωσική αγορά κινητών αξιών έχει μεγάλες δυνατότητες και μπορεί σύντομα να γίνει μία από τις κύριες επενδυτικές επιλογές.

Στην αγορά κινητών αξιών, μπορούν να πραγματοποιηθούν διάφορες πράξεις, χάρη στις οποίες μπορείτε να πραγματοποιήσετε κέρδος. Μιλώντας στην επιστημονική γλώσσα, οι συναλλαγές που γίνονται με τίτλους ονομάζονται συναλλαγές μετοχών και έχουν πάντα μια ολοκληρωμένη ενέργεια.

Ταξινόμηση:

• Λειτουργίες εκπομπών - στην ουσία, αυτές οι λειτουργίες είναι παθητικές και δεν απαιτούν ιδιαίτερες προσπάθειες. Συνδέονται με την έκδοση και τοποθέτηση πρωτογενών τίτλων ειδικής αξίας. Απαιτείται επαρκής χρηματοδότηση για την έκδοση τίτλων, τη διαμόρφωση μετοχικό κεφάλαιο. Σε αυτή τη διαδικασία, μπορείτε να προσελκύσετε επιπλέον κεφάλαιο.
• Οι ενεργές δραστηριότητες ονομάζονται επένδυση. ΣΤΟ αυτή η υπόθεσηπραγματοποιούνται επενδύσεις, καθώς και προσελκύονται πρόσθετοι οικονομικοί πόροι, χάρη στους οποίους πραγματοποιείται η ανάπτυξη και η διαπραγμάτευση τίτλων.
• Στην αγορά κινητών αξιών, σημαντικός ρόλος δίνεται στις συναλλαγές πελατών που μπορούν να πραγματοποιηθούν μέσω τραπεζικών συναλλαγών.

Όταν εργάζεστε με τίτλους, υπάρχει μια ταξινόμηση σε τύπους πράξεων.

• Κατά την πώληση τίτλων, μπορείτε να λάβετε το ποσό ολοκληρώνοντας μια συγκεκριμένη συναλλαγή. Αυτό ισχύει άμεσα για μεμονωμένους τίτλους, οι οποίοι έχουν μεγαλύτερη αξία από όλους τους άλλους. Για παράδειγμα: μετοχές, ομόλογα και λήψη τόκων από αυτά. Τέτοιες πράξεις πραγματοποιούνται μέσω του ταμείου και ονομάζονται μετρητά.
• Η ευκαιρία να αποκομίσετε κέρδος όχι μέσω εργασιών με τίτλους, αλλά μέσω μεταβολών στην αξία όταν πωλούνται. Για παράδειγμα: το κόστος των τίτλων κατά την αγορά ήταν ένα και κατά την πώληση αυξάνεται. Έτσι, για την πώληση τίτλων, μπορείτε να κερδίσετε ένα ορισμένο ποσό που δεν δαπανήθηκε αρχικά για αυτούς κατά την αγορά. Τέτοιες λειτουργίες ονομάζονται επείγουσες ή τυχερές.

Όπως σε κάθε άλλη αγορά, μπορούν να πραγματοποιηθούν διάφορες συναλλαγές με τίτλους, οι οποίοι απευθύνονται σε συναλλαγές με μεγαλύτερες εταιρείες, ενεργητικές και παθητικές επενδύσεις, εξωχρηματιστηριακές και καταπιστευματικές συναλλαγές. Φυσικά, κατά την πώληση ή την επένδυσή τους, κάθε πελάτης έχει τον κίνδυνο να πάει κάτι στραβά, γι' αυτό και κατά τη διεξαγωγή εργασιών, είναι απαραίτητη η συνεργασία με αξιόπιστες χρηματιστηριακές και ανταλλακτικές εταιρείες.

Βασικές λειτουργίες με χαρτιά:

• Παραγωγή τίτλων. Για να μπορέσετε να το κάνετε αυτό, πρέπει να ακολουθήσετε το νόμο. Ως εκ τούτου, η εκτέλεση τέτοιων συναλλαγών θα πρέπει να πραγματοποιείται σύμφωνα με την τήρηση των κανόνων του αστικού δικαίου.
• Οι τίτλοι απαιτούν τοποθέτηση. Αυτός είναι ο δεύτερος μηχανισμός συναλλαγής τίτλων και είναι σημαντικός παράγοντας για την αντιμετώπιση των τίτλων. Ακόμα κι αν η σύναψη συναλλαγής για την τοποθέτηση τίτλων θα γίνει με ιδιώτη, τότε τα άτομαμε την εταιρεία υπογράψει συμφωνία σύμφωνα με το αστικό δίκαιο. Ως αποτέλεσμα αυτής της ερώτησης?
• Η εγγραφή της ιδιοκτησίας των τίτλων πραγματοποιείται μόνο μετά την υπογραφή της συμφωνίας πώλησης.
• Ενδιάμεσες συναλλαγές - μπορεί να προκύψουν κατά την ανταλλαγή τίτλων, λόγω των οποίων, ως αποτέλεσμα, η ιδιοκτησία της κατοχής τους θα αλλάξει.
• Εμπιστοσύνη - μεταβίβαση στη διαχείριση κινητών αξιών. Λόγω αυτού, το κεφάλαιο αυξάνεται και μπορείτε να έχετε ένα ορισμένο ποσό κέρδους.
• Προστασία από κλοπή;
• Εκκαθάριση είναι η εκτέλεση υποχρεωτικών ενεργειών για την προμήθεια τίτλων ορισμένης αξίας.

Προσοχή!Όλα τα ζητήματα που σχετίζονται με την προσφυγή των πολιτών για την εμφάνιση ορισμένων προβλημάτων στη διαχείριση των κινητών αξιών επιλύονται μέσω των οργάνων διαιτησίας.

Η έκδοση και η συνεργασία με τίτλους είναι οι σημαντικότερες συναλλαγές σε ζήτηση στη χρηματοπιστωτική αγορά. Κάθε στόχος έχει τους δικούς του δείκτες. Έτσι, για παράδειγμα, εάν μιλάμε για τον οικονομικό στόχο, τότε σε αυτήν την περίπτωση πρέπει να καταλάβετε ότι οποιαδήποτε πώληση συνεπάγεται κέρδος.

Ο νομικός δείκτης είναι επίσης πολύτιμος. Εάν στη δημοπρασία, η ιδιοκτησία μεταβιβαστεί σε νέο ιδιοκτήτη, τότε όλα πρέπει να επισημοποιηθούν σύμφωνα με τη νομοθεσία της Ρωσικής Ομοσπονδίας. Η ρύθμιση των υποχρεώσεων πραγματοποιείται σύμφωνα με τον Αστικό Κώδικα της Ρωσικής Ομοσπονδίας. Σύμφωνα με τον ίδιο, γίνεται συναλλαγή κατά την οποία αλλάζει η μορφή ιδιοκτησίας και η ασφάλεια περνά σε νέο ιδιοκτήτη.

Όλες οι παραπάνω ενέργειες μπορούν να εξεταστούν σε τρεις κατευθύνσεις: οικονομική, νομική και οργανωτική. Οι τίτλοι διαπραγματεύονται στο χρηματιστήριο, το οποίο καθορίζει τη βασική αξία και ρυθμίζει τη μείωση και τη μείωση της τιμής της μετοχής.

Για οποιοδήποτε κέρδος καταβάλλεται φόρος, ο οποίος ρυθμίζεται από τον Κώδικα Φορολογίας. Φυσικά, για την πλήρη κατοχή πληροφοριών είναι απαραίτητο να μελετηθεί ολόκληρος ο Κώδικας Φορολογίας. Αυτό ισχύει ιδιαίτερα για όσους ασχολούνται με τίτλους για πρώτη φορά.

Η έκπτωση φόρου για ορισμένες συναλλαγές με τίτλους ρυθμίζεται από το άρθρο 280, παράγραφος 10. Το άρθρο αυτό ορίζει την ανάγκη πληρωμής από συναλλαγές με τίτλους, τις υποχρεώσεις του πωλητή και του αγοραστή. Επιπλέον, όλοι οι τίτλοι του άρθρου χωρίζονται σε: κυκλοφορούν, στην αγορά και μη κυκλοφορούντες.

ΧΡΗΣΙΜΕΣ ΠΛΗΡΟΦΟΡΙΕΣ!Το άρθρο 280 δίνει τη δυνατότητα και την προστασία στον πωλητή, δηλαδή στην περίπτωση της πώλησης τίτλων ο πωλητής πρέπει να λάβει ορισμένο κέρδος και μόνο τότε καταβάλλεται ο φόρος. Εάν δεν υπήρξε κανένας κατά τον υπολογισμό, τότε δεν καταβάλλεται φόρος εισοδήματος.

Το άρθρο 280 του φορολογικού κώδικα της Ρωσικής Ομοσπονδίας περιγράφει διάφορες επιλογές εισοδήματος για συναλλαγές με τίτλους.

Το εισόδημα περιλαμβάνει τα ακόλουθα:

• Η αξία των τίτλων, ανεξάρτητα από το τι παράγεται με τους τίτλους και αν υπάρχει κέρδος από την πώλησή τους.
• Η φορολογία λαμβάνει υπόψη όλες τις διασυνδεδεμένες στιγμές - την τιμή αγοράς, το τιμολόγιο, την ανάλυση του εισπραχθέντος κέρδους.
• Στην περίπτωση πώλησης, λαμβάνεται υπόψη ακόμη και αν πληρώθηκαν οι υπηρεσίες των μεσιτών, των εργαζομένων στο χρηματιστήριο, το επιτόκιο που καταβλήθηκε κατά την αγορά ενός τίτλου.
• Εάν έχετε περισσότερες από μία επιχειρήσεις, αλλά πολλές, τότε πρέπει να επιστρέψετε έσοδα και έξοδα ξεχωριστά, αφού σε περίπτωση κέρδους, λογίζονται χωριστά.

Ο Φορολογικός Κώδικας, άρθρο 25, προβλέπει ακόμη και κέρδος από πράξεις με τίτλους. Αφαιρούνται ακόμη και τα έμμεσα έξοδα της εταιρείας που επενδύθηκαν στην αγορά ή πώληση τίτλων.

Επιπλέον, η ρωσική νομοθεσία έχει μια σειρά από νόμους που ρυθμίζουν αυτήν την επιχείρηση. Το 1996, εγκρίθηκε ο ομοσπονδιακός νόμος αριθ. 39 «Για την αγορά κινητών αξιών». Σύμφωνα με αυτόν τον νόμο, όλοι οι τίτλοι, ανεξάρτητα από την αξία, την κατεύθυνσή τους, έχουν τα ίδια δικαιώματα. Επομένως, ο νόμος ισχύει για όλους τους τίτλους που πωλούνται στη χρηματοπιστωτική αγορά.

Σπουδαίος!Όλα τα έσοδα από την πώληση τίτλων φορολογούνται.

Εάν αποφασίσετε να εμπλακείτε στην πώληση ή την αγορά τίτλων, πρέπει να εξοικειωθείτε με τη νομοθεσία της Ρωσικής Ομοσπονδίας, καθώς οποιαδήποτε πράξη δικαιολογείται από το νόμο.

Κατά την ταξινόμηση των συναλλαγών, θα πρέπει να λαμβάνεται υπόψη η περίοδος κατά την οποία πρέπει να ολοκληρωθούν. Σύμφωνα με αυτό το σύμβολο, οι συναλλαγές μπορούν να χωριστούν σε συναλλαγές με μετρητά, δηλ. υπόκεινται σε άμεση εκτέλεση και επείγουσα, κατά την οποία ο πωλητής αναλαμβάνει να παράσχει τίτλους μέχρι μια καθορισμένη ημερομηνία στο μέλλον και ο αγοραστής δεσμεύεται να τους αποδεχτεί και να πληρώσει σύμφωνα με τους όρους της συναλλαγής

Όπως προτείνεται από την G30 και τη Διεθνή Ένωση Χρηματιστηρίων. όλες οι αγορές έχουν εισαγάγει ένα σύστημα «κυμαινόμενου διακανονισμού», σύμφωνα με το οποίο ο τελικός διακανονισμός των συναλλαγών πρέπει να γίνεται την ημέρα T + 3 ημέρες. Αυτό όμως δεν σημαίνει ότι η συναλλαγή σε μετρητά δεν μπορεί να εκτελεστεί πριν από την προθεσμία. Για παράδειγμα, κατά την ολοκλήρωση συναλλαγών σε GKO, διακανονίζονται την ίδια ημέρα, δηλ. T + O. Και στο Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης, από συναλλαγές με μετρητά, υπάρχουν συναλλαγές που πρέπει να διακανονιστούν την ίδια μέρα. Στην περίπτωση αυτή, εάν η συναλλαγή έχει ολοκληρωθεί πριν τις 14.00, τότε ο διακανονισμός γίνεται πριν τις 14.30 και εάν η συναλλαγή έχει ολοκληρωθεί μετά τις 14.00 - 30 λεπτά μετά την ολοκλήρωσή της. Διακρίνονται τέτοιες συναλλαγές σε μετρητά, των οποίων ο διακανονισμός γίνεται την επόμενη ημέρα από τη σύναψη, δηλ. T + 1 ημέρα.

Για προθεσμιακές συναλλαγές συστάσεις για τελικό διακανονισμό Διεθνής Ένωσηδεν δίνει χρηματιστήρια, αν και στις ΗΠΑ, με σύσταση του Χρηματιστηρίου της Νέας Υόρκης, πρέπει να ολοκληρωθούν το αργότερο εντός 60 ημερών από την ημερομηνία σύναψης, δηλ. T + 60 ημέρες, και με πρόσθετη συμφωνία μεταξύ των μερών, η περίοδος εκτέλεσης μπορεί να παραταθεί. Σύμφωνα με τα ρωσικά κανονιστικά έγγραφαοι διακανονισμοί επί των προθεσμιακών συναλλαγών πραγματοποιούνται εντός 90 ημερών, δηλ. ο χρόνος εκτέλεσης για μια επείγουσα συναλλαγή είναι T + 90 ημέρες.

Όπως σημειώθηκε παραπάνω, οι συναλλαγές με μετρητά περιλαμβάνουν συναλλαγές με αξίες μετοχών που υπόκεινται σε εκτέλεση αμέσως ή εντός 3 ημερών από την ολοκλήρωση της συναλλαγής.

Αριθμός κρατουμένων ανά ανταλλαγές μετοχώνΟι συναλλαγές σε μετρητά, κατά κανόνα, υπερβαίνουν τον αριθμό των μελλοντικών συναλλαγών, επειδή οι συναλλαγές μετρητών χρησιμοποιούνται ενεργά όχι μόνο από εκείνους που αγοράζουν μετοχές και ομόλογα, ικανοποιώντας τις ανάγκες των πελατών τους, αλλά και από κερδοσκόπους μετοχών. Με την ανάπτυξη της χρηματιστηριακής διαπραγμάτευσης, οι συναλλαγές σε μετρητά μετατράπηκαν στην πραγματικότητα σε μελλοντικές συναλλαγές υπό μορφή.

Οι συναλλαγές με μετρητά είναι δύο ειδών:

αγορά με μερική πληρωμή με δανεικά χρήματα.

πώληση χρεογράφων που δανείστηκαν ή «ενοικιάστηκαν».

Οι αγορές με μόχλευση γίνονται κατά κύριο λόγο από ταύρους. Η αγορά με δανεικά κεφάλαια επιτρέπεται από τους κανόνες ανταλλαγής. Στην περίπτωση αυτή, ο πελάτης πληρώνει μόνο ένα μέρος της αξίας των μετοχών και το υπόλοιπο καλύπτεται από τον δανειστή που παρέχεται από τον μεσίτη ή την τράπεζα. Το δεύτερο όνομα αυτών των συναλλαγών είναι συναλλαγές περιθωρίου.

Η αγορά τίτλων με πίστωση είναι αρκετά επικίνδυνη, καθώς δεν αφορά μόνο αγοραστές και πωλητές, αλλά και πιστωτές-μεσίτες και, κυρίως, εμπορικές τράπεζες. Ως εκ τούτου, στις περισσότερες χώρες (για παράδειγμα, στην Αμερική και την Ιαπωνία) έχουν αναπτυχθεί αξιόπιστοι προστατευτικοί μηχανισμοί σε σχέση με τις συναλλαγές μετοχών με μερική πληρωμή για δανεικά κεφάλαια. Σχεδόν σε όλες τις χώρες, οι συναλλαγές με περιθώριο κέρδους υπόκεινται σε αυστηρή ρύθμιση από κρατικούς φορείς, χρηματιστήρια και τους ίδιους τους χρηματιστές. Έτσι, ο σύγχρονος μηχανισμός αγορών κεφαλαίων με πίστωση βασίζεται, πρώτον, σε αυστηρό περιορισμό του μεγέθους του δανείου και, δεύτερον, στη δέσμευση έναντι των ληφθέντων κεφαλαίων.

Η πώληση χρεογράφων που δανείζονται ή «ενοικιάζονται» χρησιμοποιείται, αντίθετα, από αρκούδες. Πουλάνε μετοχές που στην πραγματικότητα δεν κατέχουν, αλλά τις έχουν δανειστεί. Αν δικαιωθεί η προσδοκία του πωλητή και πέσει η τιμή των δανεικών μετοχών, τις αγοράζει και τις επιστρέφει στον μεσίτη που του τις δάνεισε.

Η πώληση τίτλων που λαμβάνονται προς ενοικίαση αναφέρεται στο λεξικό του χρηματιστηρίου ως «short sale». Αντίθετα, η αγορά μιας μετοχής με την προσδοκία ότι θα ανέβει στην τιμή ονομάζεται «μακροχρόνια διαπραγμάτευση».

Εξετάστε τις επείγουσες συναλλαγές. Οι προθεσμιακές συναλλαγές έχουν πολύπλοκη δομή και μπορούν να ταξινομηθούν ανάλογα με τη μέθοδο καθορισμού των τιμών, τον μηχανισμό και τον χρόνο διακανονισμού των αγορασθέντων τίτλων, τις παραμέτρους που προβλέπονται κατά τη σύναψή τους.

Υπάρχουν διάφοροι κύριοι τρόποι για να ορίσετε τις τιμές για τις αξίες των μετοχών που πωλήθηκαν για μια περίοδο:

η τιμή καθορίζεται με την ισοτιμία της ημέρας ανταλλαγής της ολοκλήρωσης μιας μελλοντικής συναλλαγής·

η τιμή των αξιών των μετοχών δεν προσδιορίζεται και οι υπολογισμοί γίνονται με την ισοτιμία που διαμορφώνεται την τελευταία ημέρα ανταλλαγής για ένα δεδομένο είδος τίτλων σε ένα δεδομένο χρηματιστήριο, δηλ. κατά τη στιγμή της εκκαθάρισης (εκτέλεσης) της συναλλαγής·

Ως τιμή ενός τίτλου, μπορεί να ληφθεί το επιτόκιο οποιασδήποτε, πλην μιας προκαθορισμένης ημέρας ανταλλαγής, κατά την περίοδο από την ημέρα ολοκλήρωσης της συναλλαγής έως την ημέρα λήξης των διακανονισμών·

οι όροι της συναλλαγής μπορεί να προβλέπουν τον καθορισμό μιας μέγιστης τιμής στην οποία μπορεί να αγοραστεί ένας τίτλος και μιας ελάχιστης τιμής στην οποία μπορεί να πωληθεί (ράφι).

Ο μηχανισμός διακανονισμού για μελλοντικές συναλλαγές μπορεί να έχει τις ακόλουθες προσωρινές διαμορφώσεις. Η εκτέλεση της συναλλαγής συνδέεται με την ημέρα σύναψής της και ακολουθεί μετά από ορισμένο αριθμό ημερών που καθορίζονται στη σύμβαση. Για παράδειγμα, συναλλαγές με μηνιαίο συμβόλαιο, που συνήφθη την 1η Οκτωβρίου, θα εκτελεστούν την 1η Νοεμβρίου. 2 Οκτωβρίου - 2 Νοεμβρίου κ.λπ.

Όταν ο όγκος της εργασίας για την εκτέλεση των μελλοντικών συναλλαγών είναι μικρός, δεν έχει οικονομικό νόημα να ασχολούμαστε με την εκτέλεση των μελλοντικών συναλλαγών σε καθημερινή βάση. Και τότε φαίνεται πιο προσιτό να ορίσετε μία ή δύο ημέρες για διακανονισμούς σε μελλοντικές συναλλαγές.

Ανάλογα με την ώρα διακανονισμού, οι προθεσμιακές συναλλαγές χωρίζονται σε συναλλαγές με πληρωμή στα μέσα του μήνα - "ανά μέσο" (η συναλλαγή ρευστοποιείται την 15η ημέρα του καθορισμένου μήνα) και με πληρωμή στο τέλος του μήνα - "per ultimo" (η συναλλαγή ρευστοποιείται στο τέλος του μήνα 30 ή 31).

Εάν αξιολογήσουμε τις παραμέτρους των συναλλαγών που έχουν ολοκληρωθεί, τότε οι μελλοντικές συναλλαγές μπορούν να χωριστούν σε σταθερές (απλές), προθεσμιακές, υπό όρους (επιλογές), συναλλαγές παράτασης.

Οι εταιρικές συναλλαγές έχουν τέτοια επωνυμία, καθώς είναι υποχρεωτικές για εκτέλεση εντός της προθεσμίας που ορίζεται στη σύμβαση και σε καθορισμένη τιμή που καθορίζεται σε αυτήν. Οι εταιρικές συμφωνίες είναι τυποποιημένες σε μορφή, αλλά μπορούν να συναφθούν στις διαφορετικά είδηκαι όγκους των αξιών των αποθεμάτων, καθώς και όρους σύμφωνα με τις πραγματικές ανάγκες των αντισυμβαλλομένων. Αυτό είναι το πλεονέκτημά τους σε σχέση με τις επιλογές και τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης. Ως εκ τούτου, οι συμβάσεις μελλοντικής εκπλήρωσης είναι αποδεκτές όταν είναι γνωστή η ταμειακή ροή.

Τα μέρη στη συναλλαγή - ο αγοραστής και ο πωλητής - ενδέχεται να μην έχουν πραγματικές αξίες όταν συνάπτεται, καθώς αυτή τη στιγμή ο πωλητής δεν μεταβιβάζει τους τίτλους και ο αγοραστής δεν πληρώνει γι 'αυτούς. Συνάπτουν συμφωνία στην οποία καθορίζουν τον όγκο, το ποσοστό πώλησης και την περίοδο μετά την οποία θα εκτελεστεί. Επιπλέον, μπορεί να διαφέρει από το υφιστάμενο επιτόκιο και πιθανότατα να διαφέρει από το επιτόκιο σε μετρητά τη στιγμή της εκκαθάρισης της συναλλαγής. Ταυτόχρονα, ο παίκτης ταύρου υπολογίζει σε αύξηση της τιμής του εμπορεύματος ανταλλαγής και ενεργεί ως αγοραστής στη συμφωνία προθεσμιακής συναλλαγής, καθορίζοντας τη συναλλαγματική ισοτιμία σε αυτήν, η οποία είναι χαμηλότερη από, σύμφωνα με τους υπολογισμούς του, τα μετρητά. κατά το χρόνο της εκκαθάρισης της συναλλαγής. Οι προσδοκίες της «αρκούδας» είναι αντίθετες. Ο κύριος στόχος της σύναψης αυτής της συμφωνίας είναι ο ταύρος να αγοράσει με χαμηλότερο επιτόκιο από το επιτόκιο μετρητών τη στιγμή της ρευστοποίησης της συναλλαγής και η αρκούδα να πουλήσει με επιτόκιο υψηλότερο από το τρέχον επιτόκιο.

Έτσι, αντικείμενο της συναλλαγής είναι η διαφορά των επιτοκίων και όχι οι τίτλοι ως επενδυτικό αντικείμενο. Αυτό οδήγησε σε ένα τέτοιο είδος συναλλαγής όπως οι συναλλαγές "για τη διαφορά".

Οι μελλοντικές συναλλαγές "για τη διαφορά" (ή για τη διαφορά) είναι συναλλαγές, μετά τη λήξη των οποίων ένας από τους αντισυμβαλλομένους πρέπει να καταβάλει στον άλλο το ποσό της διαφοράς μεταξύ των επιτοκίων που καθορίστηκαν κατά την ολοκλήρωση της συναλλαγής και των επιτοκίων που ισχύουν στην πραγματικότητα το χρόνο της εκκαθάρισης της συναλλαγής. Τέτοιες συναλλαγές είναι σαφώς κερδοσκοπικού «παιχνιδιού» στη φύση τους. Οι αντισυμβαλλόμενοί του προέρχονται από το γεγονός ότι δεν θα εκπληρώσουν τους όρους της συναλλαγής: ο πωλητής θα μεταβιβάσει τις αξίες των αποθεμάτων που πωλήθηκαν εντός της καθορισμένης περιόδου και ο αγοραστής θα αποδεχθεί αυτές τις αξίες. Ο πωλητής, κατά κανόνα, δεν έχει αυτές τις αξίες, ούτε κατά τη στιγμή της ολοκλήρωσης της συναλλαγής, ούτε κατά τη στιγμή της υλοποίησής της. Αντικείμενο της συναλλαγής είναι η διαφορά μεταξύ των επιτοκίων που πληρώνει ο χαμένος. Στο πλαίσιο μιας σταθερής συναλλαγής μελλοντικής εκπλήρωσης, μπορείτε, για παράδειγμα, να αγοράσετε ή να πουλήσετε ένα επιτόκιο που θα καταβληθεί στην κατάθεση μετά από μια περίοδο που καθορίζεται στη σύμβαση. Είναι εύκολο να δει κανείς ότι μια τέτοια συναλλαγή αυξάνει δραματικά τον πιστωτικό κίνδυνο. Για τη μείωση αυτού του κινδύνου, έχουν εισαχθεί νέες παράμετροι στη μελλοντική συναλλαγή.

Στις αρχές της δεκαετίας του '70, εμφανίστηκε μια χρηματοοικονομική μελλοντική συναλλαγή, η οποία είναι μια συναλλαγή που έχει πρόσθετα χαρακτηριστικά σε σύγκριση με μια απλή προθεσμιακή συναλλαγή, την οποία αποκτά λόγω του γεγονότος ότι πραγματοποιείται σύμφωνα με τους κανόνες που ορίζει το χρηματιστήριο και ο συνεργάτης σε κάθε συναλλαγή είναι η ανταλλαγή που αντιπροσωπεύεται από τα επιμελητήρια εκκαθάρισης (διακανονισμού).

Η ανταλλαγή ορίζει κανόνες που καθορίζουν:

τυπικοί όγκοι συναλλαγών·

τυπικές ημερομηνίες παράδοσης·

ποιοι αξιόπιστοι τίτλοι μπορούν να ορίσουν την "αξιόπιστη παράδοση".

Τα παραπάνω πλεονεκτήματα προσελκύουν χρηματοπιστωτικά κεφάλαια, καθώς οι τυπικοί κανόνες επιτρέπουν την ελεύθερη διαπραγμάτευση αυθαίρετα μεγάλου αριθμού συμμετεχόντων, και έτσι η αγορά συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης έχει μεγαλύτερη ρευστότητα. Ως εκ τούτου, ο όγκος των συναλλαγών σε χρηματοοικονομικά συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης αυξάνεται ραγδαία.

Επί του παρόντος, τα κύρια παγκόσμια κέντρα συναλλαγών σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης είναι τα χρηματιστήρια - LIFFE (London International Financial. Futures Exchange). CME (Chicago Mercantile Exchange) και MATIF (Marcuca Tenuedes Insruments Financiers).

Εξετάζοντας το θέμα με απλοποιημένο τρόπο, μπορεί να δηλωθεί ότι εάν προστεθεί ένας τέτοιος όρος σε μια προθεσμιακή συναλλαγή, όπως το δικαίωμα επιλογής για μια ορισμένη αμοιβή (premium) για την αγορά (πώληση) ενός τίτλου σε τιμή που προκαθορίζεται στη σύμβαση ή να αρνηθεί τη συναλλαγή, τότε αυτή η συναλλαγή θα είναι μια συναλλαγή με ασφάλιστρο, η οποία αργότερα ονομάστηκε συναλλαγές δικαιωμάτων προαίρεσης. Τέτοιες συναλλαγές ήταν χαρακτηριστικές της εξωχρηματιστηριακής αγοράς, όπου είχαν μακρά ιστορία και ποικίλες μορφές. Έτσι, στη ρωσική χρηματιστηριακή αγορά τον περασμένο αιώνα ήταν δυνατό να συναχθούν: απλές συναλλαγές με ασφάλιστρο. πολλαπλές προσφορές με ένα premium? ράφι.

Τα δικαιώματα προαίρεσης (συναλλαγές υπό όρους ή συναλλαγές με ασφάλιστρο) είναι συναλλαγές μελλοντικής εκπλήρωσης στις οποίες ένας από τους αντισυμβαλλομένους έναντι πάγιας αμοιβής (premium) αποκτά το δικαίωμα βάσει ειδικής δήλωσης που έχει οριστεί ορισμένη μέρα, να κάνετε μία ή την άλλη επιλογή που σχετίζεται με τις συνθήκες εκτέλεσης της συναλλαγής: να εκτελέσετε τη συναλλαγή ή να αρνηθείτε να εκτελέσετε αυτήν τη συναλλαγή.

Οι επιλογές προκύπτουν από το γεγονός ότι το επιτόκιο των τίτλων κατά τη στιγμή των τελικών διακανονισμών πιθανότατα θα αλλάξει σε σύγκριση με το υπάρχον και σε ορισμένες περιπτώσεις είναι πιο κερδοφόρο για τον χαμένο μέρος να πληρώσει ένα ασφάλιστρο και να λάβει το δικαίωμα να αρνηθεί την αγορά ή πουλήσει χρεόγραφα.

Εξετάστε τον πρώτο τύπο συναλλαγών - απλές συναλλαγές με ασφάλιστρο, στις οποίες ο πληρωτής του ασφαλίστρου έχει το δικαίωμα είτε να απαιτήσει την εκτέλεση της συναλλαγής χωρίς δικαίωμα επιλογής είτε να την αρνηθεί εντελώς, το οποίο ονομάζεται δικαίωμα "υποχώρησης ". Αυτές οι συναλλαγές, ανάλογα με το ποιος είναι ο πληρωτής του ασφαλίστρου - ο αγοραστής ή ο πωλητής - χωρίζονται σε:

συναλλαγές με αγορά υπό όρους ή με προκαταρκτικό ασφάλιστρο (στην περίπτωση αυτή, το ασφάλιστρο καταβάλλεται από τον αγοραστή).

συναλλαγές με πώληση υπό όρους ή συναλλαγές με αντίστροφη πριμοδότηση (το ασφάλιστρο καταβάλλεται από τον πωλητή).

Αυτός ο τύπος συναλλαγής ονομάζεται υπό όρους.

Μια επιλογή μεταφράζεται κυριολεκτικά ως επιλογή.

Έτσι, όταν λήξει η διάρκεια του συμβολαίου στη μελλοντική συναλλαγή, ο έμπορος ανταλλαγής αναγκάζεται να προσελκύσει μια τράπεζα ή άλλο πιστωτή, ο οποίος για λίγο θα συμφωνήσει να πάρει τη θέση του πωλητή για ένα ποσοστό. Επιπλέον, η τράπεζα, σε αντίθεση με τον χρηματιστηριακό, έχει ήδη επενδύσει στη συναλλαγή, αφού τα εξόφλησε με τον αντισυμβαλλόμενο του χρηματιστή - την «αρκούδα», επομένως το ποσοστό της δεν μπορεί να είναι χαμηλότερο από το μέσο όρο της αγοράς.

Παράδειγμα. Ο χρηματιστής συνήψε σύμβαση προθεσμιακής συναλλαγής για την αγορά μετοχών με επιτόκιο συναλλαγής (deal price) 80 μονάδων. με ημερομηνία λήξης την 1η Οκτωβρίου 2006. Ωστόσο, μέχρι την εκτέλεση της συμφωνίας συναλλαγής (1 Οκτωβρίου 2006), η τιμή του τίτλου δεν είχε αυξηθεί ή αυξηθεί ελαφρά. Μέσα σε ένα ορισμένο χρονικό διάστημα, για παράδειγμα, ένα μήνα, σύμφωνα με τον υπολογισμό του χρηματιστή (1.11.06), το επιτόκιο θα πρέπει να αυξηθεί. Ως εκ τούτου, συνάπτει συμφωνία με τράπεζα για περίοδο έως 1/11/06 (ή άλλο πιστωτή), η οποία συμφωνεί να αγοράσει τίτλο για 80 τεμάχια. από τον αντισυμβαλλόμενο του χρηματιστηριακού εμπόρου «αρκούν» και πουλάνε στον χρηματιστηριακό «ταύρο» στην τιμή των 85 μονάδων, εξασφαλίζοντας ένα ποσοστό και μπορεί να υπάρξει κάποιο κέρδος.

Ποιο είναι το όφελος ενός χρηματιστή; Εάν το επιτόκιο ενός τίτλου την 1η Νοεμβρίου 2006 αυξηθεί πάνω από τις 85 μονάδες, για παράδειγμα, στις 90, τότε το αποτέλεσμα της συναλλαγής για τον έμπορο μετοχών θα είναι +5 μονάδες. αν κάτω από 85 μονάδες, τότε οι απώλειές του θα είναι η διαφορά μεταξύ της τιμής αγοράς των μετοχών από την τράπεζα 85 μονάδες. και η υπάρχουσα τιμή (για παράδειγμα, 80 μονάδες) - 5 μονάδες.

Έτσι, η τράπεζα δεν έχει ιδιαίτερους κινδύνους για τη λειτουργία της έκθεσης, όπως καθορίζει στη σύμβαση: την αγοραπωλησία μετοχών σε σταθερά επιτόκια, τα οποία δεν υπόκεινται σε αλλαγές λόγω μεταβολών στη χρηματιστηριακή αγορά. Επιπλέον, η τιμή πώλησης είναι υψηλότερη από την τιμή αγοράς κατά ένα ποσό, κατά κανόνα, όχι χαμηλότερο από το μέσο επίπεδο ενδιαφέροντος. Ο χρηματιστής εκτίθεται σε κίνδυνο (συγκεκριμένα, κινδύνους στην αγορά ταύρων και αρκούδων). Σε αντίθεση με τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, όπου ο κίνδυνος μεταφέρεται στον αντισυμβαλλόμενο στη συναλλαγή και το δικαίωμα επιλογής, όπου το ύψος του κινδύνου περιορίζεται από το premium, η συναλλαγή παράτασης δεν μειώνει τον κίνδυνο του διαπραγματευτή μετοχών. Μερικές φορές υποδεικνύεται ότι μια συναλλαγή παράτασης είναι ένας τύπος δανεισμού που εξασφαλίζεται με τίτλους. Ωστόσο, υπάρχει μια διαφορά εδώ: πρώτον, ολόκληρο το σύνολο των τίτλων γίνεται αποδεκτό ως εγγύηση για ένα δάνειο και το ποσό του δανείου είναι κατά μέσο όρο 60--70% της πραγματικής αγοραίας αξίας τους. σε μια συναλλαγή παράτασης, ολόκληρη η αξία των τίτλων καταβάλλεται με τη συναλλαγματική ισοτιμία που καθορίζεται στη συμφωνία συναλλαγής. Δεύτερον, κατά τον δανεισμό δεν υφίσταται μεταβίβαση κυριότητας σε χρεόγραφα - χρεόγραφα και σε περίπτωση συναλλαγής πραγματοποιείται μεταβίβαση κυριότητας τίτλων (πράξη αγοραπωλησίας). Εάν η λειτουργία της αντιστάθμισης - περιορισμός του κινδύνου με τη βοήθεια μιας συναλλαγής - δεν εκτελείται από την πράξη αναφοράς, τότε η λειτουργία της "προθεσμιακής τιμολόγησης" με μεγάλο όγκο συναλλαγών περιλαμβάνεται στην πράξη αναφοράς. Προετοιμάζει την αγορά, ρυθμίζοντας ψυχολογικά τους συμμετέχοντες σε μια συγκεκριμένη τιμή για μια μετοχή στο μέλλον, αν και η πρόβλεψη αυτής της τιμής βασίζεται σε πραγματικούς υπολογισμούς (ανάλυση της ποιότητας ενός τίτλου, ανάλυση των συνθηκών της χρηματιστηριακής αγοράς). Θα πρέπει να σημειωθεί ότι στον εξωχρηματιστηριακό τζίρο το περιεχόμενο και οι λειτουργίες αυτής της πράξης είναι κάπως διαφορετικά και σε αυτήν την παράγραφο το εξετάσαμε σε σχέση με τον μηχανισμό ανταλλαγής και την υλοποίηση μιας προθεσμιακής συναλλαγής ανταλλαγής.

Η απέλαση είναι η αντίστροφη λειτουργία μιας αναφοράς. Αντίστοιχα, ένας έμπορος μετοχών που καταφεύγει σε αυτή τη συναλλαγή, παίζοντας για μια πτώση - «αρκούδα», όταν η τιμή του τίτλου δεν έχει μειωθεί ή έχει μειωθεί ελαφρά και αναμένει περαιτέρω μείωση της συναλλαγματικής ισοτιμίας

Παράδειγμα. Ο χρηματιστής προχώρησε σε συμφωνία πώλησης μετοχών στην τιμή των 80 μονάδων. με ημερομηνία λήξης της συναλλαγής την 1η Οκτωβρίου 2006. Ωστόσο, μέχρι την εκτέλεση της συναλλαγής, η συναλλαγματική ισοτιμία δεν είχε μειωθεί ή μειωθεί ελαφρά και δεν θα έδινε τα αναμενόμενα οικονομικό αποτέλεσμα. Ταυτόχρονα, ο χρηματιστής είναι σίγουρος ότι η ισοτιμία θα πέσει και θα μπορέσει να πάρει τη συναλλαγματική διαφορά. Για το σκοπό αυτό, αποφασίζει να συνεχίσει τη συναλλαγή συνάπτοντας συμφωνία με άλλο πρόσωπο («ταύρος», πιστωτής), το οποίο είναι έτοιμο να του δανείσει τίτλους, πουλώντας τους αρχικά σε υψηλότερο επιτόκιο από την τιμή συναλλαγής της επαναγοράς αυτών των μετοχών. από τον έμπορο μετοχών. Έτσι, συνάπτει συμφωνία με πιστωτή, τράπεζα την 1η Νοεμβρίου 2006, για αγορά τίτλων από αυτόν με επιτόκιο 80 μονάδων. και μεταπώληση στην τράπεζα με επιτόκιο 75 μονάδων. Τραπεζικό κέρδος, όπως στην πρώτη περίπτωση, + 5 μονάδες. Εάν οι υπολογισμοί του χρηματιστή ήταν δικαιολογημένοι, τότε, έχοντας αγοράσει τίτλους στις 30 Οκτωβρίου 2006 με την τρέχουσα ισοτιμία, για παράδειγμα, 70 μονάδες, παραδίδει τίτλους με επιτόκιο 75 μονάδων, που καθορίζεται στη συμφωνία συναλλαγής απέλασης. Η απέλαση εφαρμόζεται επίσης στην περίπτωση που είναι απαραίτητη η παροχή τίτλων στον αντισυμβαλλόμενό σας, αλλά ο μεσίτης ή ο έμπορος δεν έχει αυτούς τους τίτλους. Στη συνέχεια ο χειριστής του χρηματιστηρίου καταφεύγει σε απέλαση για να εκπληρώσει τις υποχρεώσεις του. Έτσι, αν και ο ειδικός κίνδυνος στη συναλλαγή - ο κίνδυνος "ταύρου και αρκούδας" - βαρύνει τον χρηματιστηριακό έμπορο, την ίδια στιγμή βγάζει χρήματα "από τον αέρα", χωρίς να προωθεί τα πραγματικά του περιουσιακά στοιχεία, αλλά χρησιμοποιώντας μόνο άυλα περιουσιακά στοιχεία, η αξία της συναλλαγματικής συγκυρίας. Η χρήση δανειακών κεφαλαίων (αναφορά) ή δανειακών τίτλων (απέλαση) αναγκάζει τον έμπορο μετοχών να μοιραστεί το κέρδος από μια επιτυχώς ολοκληρωμένη μελλοντική συναλλαγή.