EG Nepomnyashchy Икономическа оценка на инвестициите. Курсова работа: Отчитане на несигурността и риска при оценката на ефективността на инвестиционните проекти Интегрирана оценка на устойчивостта на инвестиционен проект като цяло

22.05.2022

7. ОТЧИТАНЕ НА НЕСИГУРНОСТТА И РИСКА ПРИ ОЦЕНКАТА НА ЕФЕКТИВНОСТТА НА ИНВЕСТИЦИОННИТЕ ПРОЕКТИ

7.2. Консолидирана оценка на устойчивостта на инвестиционния проект като цяло

При използването на този метод, за да се гарантира устойчивостта на проекта, се препоръчва:
- използвайте умерено песимистични прогнози за технически и икономически параметри на проекта, цени, данъчни ставки, валутни курсове и други параметри на икономическата среда на проекта, обем на производство и цени на продуктите, срокове и разходи за определени видове работа и др. (в същото време положителните отклонения на тези параметри ще бъдат по-вероятни от отрицателните);
- осигуряване на резерви от средства за непредвидени инвестиционни и експлоатационни разходи поради възможни грешки на проектантската организация, преразглеждане на проектни решения по време на строителството, непредвидени забавяния на плащанията за доставени продукти и др.;
- увеличаване на дисконтовия процент при изчисленията на търговската ефективност със сумата корекции на риска (вижте 5.2.1.6.5).

7.3. Обобщена оценка на устойчивостта на проекта от гледна точка на неговите участници

Устойчивостта на ИП от гледна точка на предприятието - участник в проекта, с възможни промени в условията за неговото изпълнение, може да се провери като цяло въз основа на резултатите от изчисленията на търговската ефективност за основния (базов) сценарий на изпълнението на проекта чрез анализ на динамиката на реалните парични потоци. В този случай реалните парични потоци, включени в изчислението, се изчисляват за всички видове дейности на участника, като се вземат предвид условията за отпускане и изплащане на заеми.

Ако е възможна авария на една или друга стъпка от периода на фактуриране, чието отстраняване на последствията, включително обезщетение за щети, изисква допълнителни разходи, изходящите парични потоци включват съответните очаквани загуби . Те се определят като произведение на разходите за отстраняване на последствията от авария от вероятността авария да възникне на дадена стъпка.

За обобщена оценка на устойчивостта на проекта могат да се използват показатели за вътрешна норма на търговска възвръщаемост и индекс на възвръщаемост на дисконтираните инвестиции. В същото време IP се счита за стабилен, ако стойността на БНД е достатъчно голяма (поне 25 - 30%), стойността на дисконтовия процент не надвишава нивото за малки и средни рискове и заеми с реални лихви, които надхвърлят БНД не се очакват, а индексът на възвръщаемост на дисконтираните инвестиции надхвърля 1,2.

При спазване на изискванията на разд. 7.2 към параметрите на основния сценарий за изпълнение на проекта се препоръчва проектът да се оценява като устойчив само при наличие на определен финансов резерв. Като се има предвид, че свободните финансови ресурси на предприятието включват не само натрупания баланс на паричния поток от всички видове дейности, но и резерва от средства като част от активите на предприятието, условието за устойчивост на проекта може да бъде се формулират по следния начин.

На всяка стъпка от периода на изчисление сумата от натрупания баланс на паричния поток от всички видове дейности (кумулативен ефект) и финансовите резерви трябва да бъде неотрицателна.

За да се приложи тази препоръка, може да се наложи да се променят нормите на финансовия резерв, предвиден от проекта, да се предвидят удръжки към резервния капитал или да се коригира схемата за финансиране на проекта. Ако такива мерки не гарантират изпълнението на това изискване, е необходимо по-подробно проучване на въздействието на несигурността върху осъществимостта и ефективността на ИП (виж по-долу).

Предишен

7. ОТЧИТАНЕ НА НЕСИГУРНОСТТА И РИСКА ПРИ ОЦЕНКАТА НА ЕФЕКТИВНОСТТА НА ИНВЕСТИЦИОННИТЕ ПРОЕКТИ

7.2. Консолидирана оценка на устойчивостта на инвестиционния проект като цяло

7.3. Обобщена оценка на устойчивостта на проекта от гледна точка на неговите участници

Предишен

МИНИСТЕРСТВО НА ОБРАЗОВАНИЕТО И НАУКАТА НА РУСКАТА ФЕДЕРАЦИЯ

Бронницки клон

Държавна образователна институция за висше професионално образование

"Московски автомобилен и магистрален държавен технически университет (МАДИ)"

Факултет: Стопански

Специалност: Икономика и управление в предприятието (транспорт)

Дисциплина: Икономическа оценка на инвестициите

Курсова работа

„Определяне на срока на изплащане, икономическата устойчивост и рентабилността на инвестиционен проект“

Студенти от 5 курс

Верещагина Д.О.

Група: EA-09-D

Лектор: Сюткина Т.Н.

Бронници 2013 г

ВЪВЕДЕНИЕ

1. Теоретични аспекти на определяне на периода на изплащане, икономическата устойчивост и рентабилността на инвестиционен проект

1 Период на изплащане. Определяне на периода на изплащане

2 Икономическа устойчивост. Нейното определение

2.1 Консолидирана оценка на устойчивостта на инвестиционния проект

2.2 Изчисляване на границите на рентабилност

2.3 Метод за промяна на параметрите. Граници на параметрите

2.4 Оценка на очаквания ефект от проекта, като се вземат предвид количествените характеристики на несигурността

3 Рентабилност на инвестиционния проект. Определяне на рентабилността на инвестиционен проект

Изчисляване на ефективността на организацията на транспорта по нови маршрути на ATP

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСЪК НА ИЗПОЛЗВАНИТЕ ИЗТОЧНИЦИ

ВЪВЕДЕНИЕ

Една от най-важните области на дейност на всяко предприятие е инвестиционната дейност.

Първоначалното условие за инвестиране на капитал е получаването в бъдеще на икономическа възвръщаемост под формата на парични постъпления, достатъчни за възстановяване на първоначално инвестираните капиталови разходи през периода на инвестиционния проект.

В общия смисъл инвестиционен проект е конкретно събитие, в което се инвестират средства с цел реализиране на печалба или увеличаване на капитала.

За да се прецени привлекателността на всеки инвестиционен проект, трябва да се вземат предвид четири елемента:

обема на разходите - инвестиции;

потенциални ползи под формата на парични постъпления от икономически дейности;

икономическия живот на инвестицията, т.е. периодът от време, през който инвестираният проект ще генерира приходи;

всяко освобождаване на капитал в края на икономическия жизнен цикъл на инвестицията е спасителна стойност.

Икономическият анализ на тези четири елемента дава възможност да се оцени привлекателността на инвестиционния проект.

1 Период на изплащане. Определяне на периода на изплащане

Този индикатор определя периода, през който инвестициите ще бъдат „замразени“, тъй като реалният доход от инвестиционния проект ще започне да тече едва след изтичане на периода на изплащане. От страна на инвеститора, това е времето, необходимо на инвестицията да генерира достатъчно парични потоци, за да възстанови инвестиционните разходи. При избора на опции се предпочитат проекти с най-кратък период на изплащане.

Препоръчително е да се изчисли показателят за период на изплащане за проекти, финансирани от дългосрочни задължения. Срокът на изплащане на проекта трябва да бъде по-кратък от периода на използване на заемните средства, определен от заемодателя.

Индикаторът е приоритет, ако основното за инвеститора е възможно най-бързата възвръщаемост на инвестицията, например изборът на начини за финансово възстановяване на фалирали предприятия.

Освен това периодът на изплащане е от особено значение за бизнес, разположен в държави с нестабилна финансова система, или бизнес, свързан с напреднали технологии, където бързото остаряване на продуктите е норма, което прави бързото възстановяване на инвестиционните разходи важен проблем.

Недостатъкът на този показател е, че изчисленията пренебрегват приходите, получени след предложения период на изплащане на проекта, а също така не вземат предвид промяната в стойността на парите във времето. Следователно при избора на алтернативни проекти могат да се допуснат сериозни погрешни изчисления, ако се използва само този индикатор. Използването на този показател за анализ на инвестиционния портфейл като цяло изисква допълнителни изчисления. Периодът на изплащане за портфейла като цяло не може да се изчисли като проста средна стойност.

Предимствата на периода на изплащане включват относителната лекота на изчисление и спестяване на време при вземане на инвестиционно решение, както и възможността за избор на най-малко рисковия проект (на практика колкото по-дълъг е периодът на изпълнение на проекта, толкова по-висока е степента на риск) .

За да изчислите периода на изплащане, направете следното:

Натрупаният дисконтиран паричен поток се изчислява до получаване на първата положителна стойност;

Определете периода на изплащане, като използвате формулата.

Общата формула за изчисляване на периода на изплащане на инвестицията е:

под който , (1)

където Current (PP) - период на изплащане - брой периоди;

CFt- парични постъпления през период t;

io- стойността на първоначалната инвестиция в нулевия период.

В случай на равномерни постъпления на нетната печалба, тя се изчислява, както следва:

където I - размерът на инвестиционните разходи, насочени към изпълнението на проекта;

D - сумата на нетния паричен поток за един период (една година) на работа

В случай на неравномерно получаване на нетна печалба, периодът на изплащане се изчислява, както следва:

, (3)

където е последователният брой периоди (години), през които инвестиционната вноска остава непокрита;

Периодът, в който се покриват инвестиционните разходи;

Част от сумата на нетната печалба за периода n + 1, необходима за покриване на инвестиционните разходи;

Общият нетен доход за периода.

Стандартният метод на изплащане не отчита стойността на парите във времето, но чрез дисконтиране на паричния поток този недостатък се елиминира. В случай на равномерен паричен поток, дисконтираният период на изплащане се изчислява, както следва:

, (5)

където - размерът на инвестиционните разходи, насочени към изпълнението на проекта;

Живот на инвестиционния проект;

Отстъпка.

В случай на неравномерен паричен поток периодът на изплащане се изчислява на два етапа:

Намиране на последователни стойности на паричния поток за всеки интервал поотделно;

- намиране на дисконтирания период на изплащане на проекта.

1.2 Икономическа устойчивост. Нейното определение

рентабилност на инвестиционен проект изплащане

Проектът се счита за устойчив, ако при всички сценарии се окаже ефективен и финансово осъществим и възможните неблагоприятни ефекти са елиминирани чрез мерки, предвидени от организационния и икономически механизъм на проекта.

За да се оцени устойчивостта и ефективността на проекта в условия на несигурност, се препоръчва използването на следните методи (всеки от следните методи е по-точен, но отнема повече време и следователно използването на всеки от тях прави използването на предишните е ненужно):

) оценка на едрозърнеста стабилност;

) изчисляване на нивата на рентабилност;

) метод за вариация на параметъра;

) оценка на очаквания ефект от проекта, като се вземат предвид количествените характеристики на несигурността.

Всички методи, с изключение на първия, предвиждат разработването на сценарии за изпълнение на проекта в най-вероятните или най-опасни условия за всички участници и оценка на финансовите последици от изпълнението на такива сценарии. Това дава възможност при необходимост в проекта да се предвидят мерки за предотвратяване или преразпределяне на произтичащите от това загуби.

промяна на размера и/или условията на заемите;

осигуряват създаването на необходимите резерви, парични резерви, отчисления към допълнителния фонд;

коригира условията за взаимни разплащания между участниците в проекта;

осигуряват застраховка на участниците в проекта за определени застрахователни събития.

В случаите, когато проектът остава неустойчив дори с тези корекции, неговото изпълнение се признава за нецелесъобразно, ако няма допълнителна информация, достатъчна за прилагане на четвъртия от изброените по-горе методи. В противен случай решението за изпълнението на проекта се взема въз основа на този метод, без да се вземат предвид резултатите от всички предишни.

1.2.1 Консолидирана оценка на устойчивостта на инвестиционния проект

При използването на този метод, за да се гарантира устойчивостта на проекта, се препоръчва:

използвайте умерено песимистични прогнози за техническите и икономическите параметри на проекта, цените, данъчните ставки, обменните курсове и други параметри на икономическата среда на проекта, обема на производството и цените на продуктите, сроковете и разходите за определени видове работа и др. (в същото време положителните отклонения на тези параметри ще бъдат по-вероятни от отрицателните);

осигуряват резерви от средства за непредвидени инвестиционни и експлоатационни разходи поради възможни грешки на проектантската организация, преразглеждане на проектни решения по време на строителството, непредвидени забавяния на плащанията за доставени продукти и др.;

увеличаване на дисконтовия процент при изчисляване на търговската ефективност с размера на корекцията на риска.

Стабилността на инвестиционния проект от гледна точка на предприятието - участник в проекта, с възможни промени в условията за неговото изпълнение, може да бъде разширена чрез резултатите от изчисленията на търговската ефективност за основния (базисен) сценарий на изпълнение на проекта чрез анализ на динамиката на реалните парични потоци. В този случай реалните парични потоци, включени в изчислението, се изчисляват за всички видове дейности на участника, като се вземат предвид условията за отпускане и изплащане на заеми.

Ако на една или друга стъпка от изчислителния период е възможна авария, чиято ликвидация, включително обезщетение за щети, изисква допълнителни разходи, съответните очаквани загуби се включват в изходящите парични потоци. Те се определят като произведение на разходите за отстраняване на последствията от авария от вероятността авария да възникне на дадена стъпка.

За обобщена оценка на устойчивостта на проекта могат да се използват показатели за вътрешна норма на търговска възвръщаемост и индекс на възвръщаемост на дисконтираните инвестиции. В същото време инвестиционен проект се счита за устойчив, ако стойността на БНД е достатъчно голяма (поне 25–30%), стойността на дисконтовия процент не надвишава нивото за малки и средни рискове и заеми при реални лихви които надвишават БНД, не се очакват, а инвестицията с дисконтиран индекс на доходност надвишава 1,2.

При спазване на всички изисквания за параметрите на основния сценарий за изпълнение на проекта. Като се има предвид, че свободните финансови ресурси на предприятието включват не само натрупания баланс на паричния поток от всички видове дейности, но и паричния резерв като част от активите на предприятието, като същевременно се препоръчва проектът да се оцени като устойчив само ако има определен финансов резерв, условието за устойчивост на проекта може да се формулира по следния начин.

За да се приложи тази препоръка, може да се наложи да се променят нормите на финансовия резерв, предвиден от проекта, да се предвидят удръжки към резервния капитал или да се коригира схемата за финансиране на проекта. Ако тези мерки не гарантират изпълнението на това изискване, е необходимо по-подробно проучване на влиянието на несигурността върху осъществимостта и ефективността на инвестиционния проект.

1.2.2 Изчисляване на границите на рентабилност

Степента на стабилност на проекта по отношение на възможни промени в условията на изпълнение може да се характеризира с показатели за границите на рентабилност и гранични стойности на такива параметри на проекта като обем на производство, цени на произведените продукти и др. Такива показатели се използват само за оценка на въздействието на евентуална промяна в параметрите на проекта върху неговата финансова осъществимост и ефективност, но самите те не са свързани с показателите за ефективност на инвестиционния проект и тяхното изчисляване не замества изчисляването на интегрални показатели за ефективност.

Границата на рентабилност на параметър на проекта за определена стъпка от периода на изчисление се определя като такъв коефициент към стойността на този параметър на дадена стъпка, когато се приложи, нетната печалба, получена в проекта на тази стъпка, става нула. Един от най-често срещаните индикатори от този тип е нивото на рентабилност. Обикновено се определя за проекта като цяло, което съответства на формулата по-долу.

Нивото на рентабилност на стъпка m е съотношението на продажбите (производството), съответстващо на „точката на равновесие“ () към дизайна () на тази стъпка. „Точката на рентабилност“ се отнася до обема на продажбите, при който нетната печалба става равна на нула. При определяне на този показател се приема, че на стъпка m:

обемът на производството е равен на обема на продажбите;

размерът на приходите се променя пропорционално на обема на продажбите;

приходите от неоперативни дейности и разходите за тази дейност не зависят от обема на продажбите;

пълните текущи производствени разходи могат да бъдат разделени на условно постоянни (не се променят при промяна на обема на производството) и условно променливи, променящи се право пропорционално на обема на производството;

нивото на рентабилност се изчислява по формулата:

, (6)

Точката на рентабилност се определя по формулата:

, (7)

където - полуфиксирани разходи на стъпка m, включително амортизация, данъци и други удръжки, свързани с разходите и финансовите резултати, които не зависят от обема на производството;
- приходи от непродажбени дейности минус разходите за тази дейност на тази стъпка;

единична цена;

Условно променливи разходи за единица продукция (услуги), включително данъци и други удръжки, свързани с разходите и финансовите резултати, пропорционални на приходите, с изключение на данъка върху дохода на m-тата стъпка.

На практика се използва и формула за определяне на нивото на рентабилност от следния тип:

, (8)

където е сумата на приходите на m-тата стъпка;

Общи текущи производствени разходи (производствени разходи плюс амортизация, данъци и други удръжки, свързани както с разходите, така и с финансовите резултати, с изключение на данък върху дохода) на m-тата стъпка;

Условно променливата част от общите текущи производствени разходи (включително, заедно с променливата част от производствените разходи и, евентуално, амортизация, данъци и други удръжки, пропорционални на приходите) на m-тата стъпка;

Приходи от неоперативни дейности минус разходите за тази дейност на m-та стъпка.

Ако проектът предвижда производството на няколко вида продукти, формула (8) не се променя и всички количества, включени в нея, се вземат за целия проект (без разделяне по вид продукт).

При използване на формули (7), (8) всички цени и разходи трябва да се вземат предвид без ДДС.

Фигура 1 показва графичен начин за определяне на точката на рентабилност.

Обикновено проектът се счита за устойчив, ако при изчисленията за проекта като цяло нивото на рентабилност не надвишава 0,6-0,7 след разработването на проектния капацитет. Близостта на нивото на рентабилност до 1 (100%), като правило, показва недостатъчната стабилност на проекта спрямо колебанията в търсенето на продукти на тази стъпка. Дори задоволителни стойности на рентабилност на всяка стъпка не гарантират ефективността на проекта (положителен NTS). В същото време високите стойности на нивото на рентабилност на отделни стъпки не могат да се считат за знак за неосъществимостта на проекта (например на етапа на развитие на въведени в експлоатация мощности или по време на основен ремонт на скъпи високопроизводителни съоръжения). производителност на оборудване, те могат да надхвърлят 100%).

Ако предположенията за пропорционалността на или/и на стъпка m към обема на продажбите (производството) на същата стъпка не са изпълнени, вместо да се използват формули (7), (8), нивото на рентабилност трябва да се определи от вариантни изчисления (избор) на нетната печалба при различни обеми на производство.

Фигура 1 Диаграма на точката на безотказност

Наред с изчисляването на нивата на рентабилност, за да се оцени устойчивостта на проекта, е възможно да се оценят границите на рентабилност за други параметри на проекта - максималните нива на цените за продукти и основни суровини, максималния дял на продажбите без предплащане и др. За такива изчисления е необходимо да се вземе предвид влиянието на промените в съответния параметър върху различни компоненти на паричните приходи и разходи. Близостта на проектните стойности на параметрите до точката на рентабилност може да означава недостатъчна стабилност на проекта на съответната стъпка.

Границите на рентабилност също могат да бъдат определени за всеки участник в проекта (критерият за достигане на границата е нетната печалба на този участник, която се превръща в нула). За да направите това, е необходимо да определите как се променят приходите и разходите на този участник, когато се променят стойностите на параметъра, за който се определят граничните стойности.

1.2.3 Метод за промяна на параметрите. Граници на параметрите

Изходните показатели на проекта могат да се променят значително при неблагоприятна промяна (отклонение от проектните) на някои параметри.

инвестиционни разходи (или техни отделни компоненти);

обем на производството;

производствени и маркетингови разходи (или техни отделни компоненти);

лихва по заем;

забавяне на плащанията;

продължителността на периода на сетълмент (момента на прекратяване на проекта);

други възможности.

При липса на информация за възможните, от гледна точка на участника в проекта, границите на промяна в стойностите на тези параметри, се препоръчва да се извършат вариантни изчисления на осъществимостта и ефективността на проекта последователно за следните сценарии:

) увеличаване на инвестициите. В същото време разходите за работа, извършена от руски изпълнители, и цената на доставеното от Русия оборудване се увеличават с 20%, разходите за работа и оборудване на чуждестранни фирми - с 10%. Съответно цената на дълготрайните активи и размерът на амортизацията в себестойността се променят;

) увеличаване с 20% на проектното ниво на непреките производствени разходи и с 30% на специфичните (за единица продукция) преки материални разходи за производство и маркетинг на продуктите. Съответно, цената на запасите от суровини, материали, незавършено производство и готова продукция като част от оборотния капитал се променя;

) намаляване на приходите до 80% от проектната стойност;

) увеличаване със 100% времето на забавяне на плащанията за продукти, доставени без предплащане;

) увеличение на лихвата по заем с 40% от проектната му стойност за заеми в рубли и с 20% за заеми в твърда валута.

Ако проектът предвижда застраховка срещу промени в съответните параметри на проекта или стойностите на тези параметри са фиксирани в подготвените за сключване договори, сценариите, съответстващи на тези случаи, не се разглеждат.

Проектът се счита за устойчив по отношение на възможни промени в параметрите, ако при всички разглеждани сценарии:

PTS е положителен;

осигурен е необходимият резерв от финансова осъществимост на проекта.

Ако при някой от разглежданите сценарии поне едно от посочените условия не е изпълнено, се препоръчва да се извърши по-подробен анализ на границите на възможните колебания на съответния параметър и, ако е възможно, да се изяснят горните граници на тези флуктуации. Ако и след такова изясняване условията за устойчивост на проекта не са изпълнени, се препоръчва:

при липса на допълнителна информация, отхвърлете проекта;

ако има налична информация, оценете ефективността на IP, като използвате по-точни методи, описани там.

Устойчивостта може да бъде оценена и чрез определяне на гранични стойности за параметрите на проекта, т.е. такива техни стойности, при които интегралният търговски ефект на участника става равен на нула. Един от тези показатели е БНД, който отразява пределната стойност на дисконтовия процент. За да се оценят граничните стойности на параметрите, които се променят по стъпки на изчисление (цени на продуктите и основното технологично оборудване, производствени обеми, обем на кредитни ресурси, ставки на най-значимите данъци и др.), Препоръчва се да се изчисли граничният интеграл нива на тези параметри, т.е. такива коефициенти (постоянни за всички стъпки на изчисление) към стойностите на тези параметри, когато се прилагат, NPV на проекта (или участника) става нула.

1.2.4 Оценка на очаквания ефект от проекта, като се вземат предвид количествените характеристики на несигурността

При наличие на по-подробна информация за различните сценарии за изпълнение на проекта, вероятностите за тяхното изпълнение и стойностите на основните технически и икономически показатели на проекта за всеки от сценариите, може да се използва по-точен метод за оценка на ефективност на проекта. Тя ви позволява директно да изчислите общия показател за ефективността на проекта - очаквания интегрален ефект (очакван NPV). Оценката на очакваната ефективност на проекта, като се вземе предвид несигурността, се извършва при наличие на по-подробна информация за различните сценарии за изпълнение на проекта, вероятностите за тяхното изпълнение и стойностите на основните технически и икономически показатели на проекта за всеки от сценариите. Такава оценка може да се направи както със, така и без отчитане на схемата на финансиране на проекта.

Изчисленията се правят в следния ред:

описва се целият набор от възможни сценарии за изпълнение на проекта (или под формата на изброяване, или под формата на система от ограничения върху стойностите на основните технически, икономически и подобни параметри на проекта);

за всеки сценарий се проучва как ще функционира организационният и икономически механизъм за изпълнение на проекта при подходящи условия, как ще се променят паричните потоци на участниците в този случай;

за всеки сценарий, за всяка стъпка от изчислителния период се определят входящи и изходящи потоци на реални пари и общи показатели за ефективност (изчислени или зададени чрез аналитични изрази). Според сценарии, които предвиждат "непредвидени" ситуации (аварии, природни бедствия, внезапни промени в пазарните условия и т.н.), се вземат предвид допълнителните разходи, които възникват в този случай. При определяне на NPV за всеки сценарий се приема, че дисконтовият процент е безрисков;

проверява се финансовата осъществимост на проекта. Нарушаването на условията за осъществимост се счита за необходимо условие за прекратяване на проекта (това взема предвид загубите и доходите на участниците, свързани с ликвидацията на предприятието поради неговата финансова несъстоятелност);

първоначалната информация за факторите на несигурност се представя под формата на вероятности за отделни сценарии или интервали на промяна на тези вероятности. По този начин се определя определен клас допустими (в съответствие с наличната информация) вероятностни разпределения на показателите за изпълнение на проекта;

оценява се рискът от неосъществимост на проекта - общата вероятност на сценарии, при които се нарушават условията за финансова осъществимост на проекта;

оценява се рискът от неефективност на проекта - общата вероятност на сценарии, при които интегралният ефект (ITS) става отрицателен;

оценява средната щета от изпълнението на проекта при неговата неефективност;

въз основа на показатели за отделни сценарии се определят обобщаващи показатели за ефективност на проекта, като се вземат предвид факторите на несигурност - показатели за очакваната ефективност. Основните такива индикатори, използвани за сравняване на различни проекти (варианти на проекти) и избор на най-добрия от тях, са индикатори за очаквания интегрален ефект (ETS) Eoj (за отделен раздел). Със същите показатели се обосновават рационалните размери и форми на резервация и застраховка.

Методите за определяне на показателите за очаквания ефект зависят от наличната информация за несигурните условия за изпълнение на проекта.

С вероятностна несигурност, за всеки сценарий, вероятността за неговото изпълнение се счита за известна (дадена). Вероятностно описание на условията за изпълнение на проекта е оправдано и приложимо, когато ефективността на проекта се дължи предимно на несигурността на природните и климатичните условия (времето, характеристиките на почвата или минералните запаси, възможността от земетресения или наводнения и др. .) или процесите на експлоатация и износване на дълготрайни активи (намаляване на здравината на конструкциите на сгради и конструкции, повреди на оборудването и др.). С известна степен на условност колебанията в дефлираните цени на произведените продукти и потребените ресурси могат да бъдат описани и във вероятностни термини.

В случай, че има краен брой сценарии и са дадени техните вероятности, очакваният интегрален ефект от проекта се изчислява по формулата за математическо очакване:

, (9)

къде е очакваният интегрален ефект от проекта;

Интегрален ефект (ИТС) по k-тия сценарий;

Вероятност за този сценарий.

В същото време рискът от неефективност на проекта (Re) и средната щета от изпълнението на проекта в случай на неговата неефективност (Ue) се определят по формулите:

, (11)

където сумирането се извършва само върху тези сценарии ( к), за които интегралните ефекти (ITS) са отрицателни.

Интегралните ефекти на сценариите и очакваният ефект зависят от стойността на дисконтовия процент (). Премията () за риска от неполучаване на доход, предвиден от основния сценарий на проекта, се определя от условието за равенство между очаквания ефект от проекта (E), изчислен по безрисковия дисконтов процент , и ефектът от основния сценарий, изчислен по дисконтовия процент, включително корекцията на риска:

, (12)

В този случай средната загуба от неполучаване на предвидения от основния сценарий доход при неблагоприятни сценарии се покрива от средната печалба от получаване на по-висок доход при благоприятни сценарии.

Пример 7.1. Процесът на функциониране на обекта се счита за дискретен и започва от стъпка (година) 1. Срокът на експлоатация на обекта е неограничен. На всяка m-та стъпка обектът осигурява неслучаен (годишен) ефект Фm. В същото време проектът се прекратява на даден етап, ако настъпи „бедствие“ на този етап (природно бедствие, сериозна повреда на оборудването или по-евтин заместващ продукт на пазара). Вероятността да настъпи катастрофа на дадена стъпка, при условие че не е била на предишните стъпки, не зависи от номера на стъпката и е равна на p.

Очакваният интегрален ефект е дефиниран тук, както следва. Първо, имайте предвид, че вероятността да няма "катастрофа" на стъпка 1 е равна на 1-p. Вероятността това да не се случи нито на първата, нито на втората стъпка, според правилото за произведение на вероятностите е ( 1-стр)2 и т.н. Следователно или няма да настъпи „катастрофа” до края на стъпка m и ефектът от проекта на тази стъпка ще бъде равен на Фm, или ще настъпи такова събитие и тогава този ефект ще бъде равен на нула. Това означава, че математическото очакване (средната стойност) на ефекта на тази стъпка ще бъде равно на Фmх(1-p)m. Обобщавайки тези стойности, като вземем предвид разликата във времето, намираме математическото очакване на NPV на проекта:

, (13)

Може да се види от получената формула, че мултитемпоралните ефекти, осигурени „при нормални условия“ (т.е. при липса на катастрофи), се редуцират до базовия момент от време с помощта на коефициентите (1-p)m/(1+ E)m, които не съвпадат с "обичайните" коефициенти на отстъпка 1/(1+E)m. За да може „обичайното“ дисконтиране без отчитане на рисковите фактори и изчислението, отчитащо тези фактори, да даде един и същ резултат, е необходимо като дисконтов процент да се вземе различна стойност на Ep, така че 1+Ep=( 1+E)/ (1-p). Следователно получаваме, че Ep=(E+p)/(1-p). За малки стойности на p тази формула приема формата Ep=E+p, потвърждавайки, че в тази ситуация отчитането на риска се свежда до изчисляване на NPV "при нормални условия", но с дисконтов процент, надвишаващ безрисковата стойност чрез „рискова премия“, отразяваща в този случай (условната) вероятност за прекратяване на проекта през съответната година.

В случай, че няма информация за вероятностите на сценариите (известно е само, че са положителни и общо 1), очакваният интегрален ефект се изчислява по формулата:

където и - най-големият и най-малкият интегрален ефект (NTS) при разглежданите сценарии - специален стандарт за отчитане на несигурността на ефекта, отразяващ системата от предпочитания на съответния икономически субект в условия на несигурност.

В общия случай, при наличие на допълнителни ограничения върху вероятностите на отделните сценарии ( следобед), се препоръчва да се изчисли очакваният интегрален ефект по формулата:

където е интегралният ефект (ITS) за k-тия сценарий, а максимумът и минимумът са изчислени за всички допустими (в съответствие с наличната информация) комбинации от вероятностите на отделните сценарии.

1.3 Рентабилност на инвестиционния проект. Определяне на рентабилността на инвестиционен проект

Рентабилността на инвестиционния проект всъщност е един от основните критерии за оценка на такива проекти.

Един от основните критерии за оценка на ефективността на инвестиционния проект може да се нарече реалността на изпълнението на този проект. Тоест доколко е реалистично да се реализират планираните дейности, чиято цел е да повишат стойността на компанията (дълготрайните активи) и да намалят различните рискове и разходи. Тук на първо място е важно да се оценят изходните данни и да се изберат подходящите методи за изчисляване и анализ на изходните данни. Тоест правилният и разумен избор на инструменти за анализ на финансовия и икономически компонент на проекта.

В случай на икономическия компонент на ефективността на инвестиционния проект, става дума преди всичко за това колко реален растеж ще даде целта, за която се планира да се харчат пари. Основното тук е възможността да се реализира резултатът от инвестицията и да има относително дълъг период за запазване на стойността на този резултат.

Един от простите методи за оценка на рентабилността и ефективността на инвестиционен проект е изчисляването на проста норма на възвръщаемост, когато годишната нетна печалба се раздели на общата инвестиция. Едно от значенията на такава оценка е определянето на приблизителния период на изплащане на инвестиционен проект. Можете също така да споменете такъв показател като периода на изплащане на проекта, той се изчислява, като се раздели сумата на първоначалната инвестиция на общия годишен доход от направените инвестиции. Този индикатор е предназначен да покаже колко скоро парите, инвестирани в проекта, ще бъдат върнати и печалбата от вече реализирания проект ще започне да тече.

Съществуват и редица сложни методи за оценка на рентабилността на инвестиционен проект, това са показатели като показател за изплащане на проекта, вътрешна норма на възвръщаемост и т.н. Като правило, в зависимост от ситуацията, се използват определени методи и техните модификации. Често се използват прости методи за бърза оценка, докато сложни методи се използват за по-детайлна и цялостна оценка, чийто смисъл се придобива с дългосрочни инвестиции.

Що се отнася до финансовия компонент, тук преди всичко е важна финансовата жизнеспособност на инвестиционния обект. В смисъл, че инвеститорът трябва да разбира естеството на средствата (паричните потоци), за сметка на които съществува предприятието. Това му е необходимо преди всичко, за да направи правилния извод и правилно да изчисли и оцени възможностите на производството за реализиране на инвестиционен проект в тези условия. Казано по-просто, какви приходни и разходни позиции съществуват, за да не се окаже, че парите, отделени за развитие на производството, ще бъдат изразходвани за неговата поддръжка и експлоатация. Например изплащането на заеми и други задължения, скрити и неотчетени обстоятелства, които руските предприятия често крият, за да не изплашат и примамят инвеститора с измамно благосъстояние. И след това, след като сте получили пари от инвеститора, ги насочете към нецелеви нужди и „непредвидени разходи“.

Дружеството трябва да бъде самоиздържащо се и без инвестиции, а самите инвестиции да бъдат насочени само към допълнителна капитализация и извличане на ползи от това, без да се вземат предвид средствата, необходими за по-нататъшното функциониране на предприятието и средствата и целите, планирани преди момент на инвестиция. Това е основната задача, чието решение определя рентабилността на инвестиционния проект.

2. Изчисляване на ефективността на организацията на транспорта по нови маршрути на ATP

Инвестиционният проект се основава на инвестиции за закупуване на превозни средства за превоз на различни видове товари. За закупуване бяха избрани 4 вида превозни средства:

Самосвал КАМАЗ-65115-046/-050 (6x4) със задно разтоварване, овална платформа;

- автомобил СЗАП-35172 на шаси КАМАЗ-65115-1032-62 с ремарке СЗАП-8582;

- Автовлак, състоящ се от влекач КАМАЗ-65116 (6х4) и полуремарке СЗАП-93271-01/30;

КАМАЗ-43253 (4х2).

Срокът на инвестиционния проект е 3 години. В края на срока се предвижда превозите да бъдат продадени на остатъчната стойност. Амортизацията се изчислява по линейния метод

Таблица 1 показва първоначалните данни.

Таблица 1 Изходни данни за изчисляване на показателите за ефективност на инвестиционния проект

	КАМАЗ-65115-046/-050 (6x4)	SZAP-35172 на шаси КАМАЗ-65115-1032-62 с ремарке SZAP-8582	КАМАЗ-43253 (4x2)
Брой превозни средства, бр
Цената на едно превозно средство, rub.
Цената на всички превозни средства от една и съща марка, rub.
Норма на амортизация
Амортизационни отчисления за 3 години, руб.
Остатъчна стойност на едно превозно средство, rub.

Така инвестиционните инвестиции възлизат на 19808120 рубли.

Остатъчната стойност на всички превозни средства е 8472302 рубли.

Тримесечните унифицирани постъпления на средства възлизат на 13899576,3 рубли. Разходите през лятото и зимата са съответно 9 615 832,4 и 7 107 354,2 рубли.

Изчислете нетния доход и нетната настояща стойност. Дисконтовият процент е 26%. Състои се от три елемента:

лихви по депозити (13,5%);

процент на риска (5%);

процент на инфлация (12%).

Таблица 2 показва изчисленията на нетната и нетната настояща стойност.

Таблица 2 Изчисляване на NH и NPV при дисконтов процент от 26%

Период (тримесечие)	парични потоци	Размер на паричните потоци, rub.	Актьорски индекс
	Капиталови инвестиции

BH=55119978 рубли;

NPV=493780 рубли.

Нетната настояща стойност е положителна, което е важен критерий за привлекателността на един инвестиционен проект. Но само по себе си е ниско. Съответно рентабилността на проекта е ниска.

Индексът на рентабилност е равен на:

PI=19808120/19793562=1

Индексът на рентабилност е равен на 1, което показва, че приходите покриват изцяло разходите за реализиране на инвестиционния проект.

Срокът на изплащане е 3 години, тъй като периодът на използване на проекта е 3 години, а съотношението на капиталовите инвестиции към размера на тримесечния настоящ доход е 1.

За да изчислим точката на рентабилност, вземаме дисконтовия процент равен на 40%.

Таблица 3 Изчисляване на нетната настояща стойност при дисконтов процент от 40%

Период (тримесечие)	парични потоци	Размер на паричните потоци, rub.	Актьорски индекс	Сегашна сума на паричните потоци, рубли.
	Капиталови инвестиции













	Приходи от продажба на инвестиционен проект

NPV = -6395023 рубли.

Ние изчисляваме вътрешната норма на възвръщаемост, която ще бъде точката на рентабилност.

Вътрешната норма на възвръщаемост е 27%.

Анализът на чувствителността на инвестиционния проект се извършва на базата на промени в показатели като обема на транспорта и цената на горивото.

Разходите за гориво представляват 56% от общите разходи за транспортиране на стоки. Да приемем, че цената на горивото е увеличена с 2%.

NPV \u003d -19808120 + 49899478.9 + 508338.12-30105917.02 * (1-0.56 + 0.56 * 1.02) \u003d 156593.7

При увеличение на цените на горивата с 2%, нетната настояща стойност ще намалее с 68%, което ще възлиза на 156 593,7 рубли. Ако цените се увеличат с 3%, нетната настояща стойност ще бъде отрицателна.

При намаляване на обема на трафика с 0,5%, нетният дисконтиран доход ще намалее с 50,5% и ще възлезе на 244 282,6 рубли.

Възможно е обемът на трафика да се намали максимално само с 0,989% и в същото време да се поддържа положителна стойност на нетната настояща стойност. В този случай NPV ще бъде равна на 274 рубли. При по-голям процент на спад в обемите на трафика, NPV е отрицателна.

Този инвестиционен проект е слабо стабилен и нерентабилен. Това може да се види от изчисленията на нетната настояща стойност. Проектът е много чувствителен към промени в ключови фактори като обем на трафика и цени на горивата.

Ниската доходност на проекта се дължи на факта, че проектът се използва през първите три години. От изчисленията се вижда, че периодът на изплащане също е равен на три години. През този период входящите парични потоци са достатъчни само за покриване на разходите. Печалбата е много малка. И след три години проектът ще бъде още по-малко ефективен и печеливш, тъй като превозните средства ще бъдат износени и ще са необходими повече разходи за поддръжка.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

В тази курсова работа бяха разгледани показателите за ефективност на инвестиционния проект. Дадени са формули за периода на изплащане на проекта, методи за изчисляване на неговата икономическа стабилност, както и рентабилност.

На примера на инвестиционния проект „Организиране на транспорт по нови маршрути на ATP“ бяха изчислени следните показатели:

нетен доход;

нетен дисконтиран доход;

индекс на рентабилност;

вътрешна норма на възвръщаемост;

период на изплащане.

Извършен е и анализ на чувствителността на инвестиционния проект.

Така нетният доход възлиза на 55119978 рубли. Нетният дисконтиран доход е равен на 493 780 рубли. Индексът на рентабилност е 1. Периодът на изплащане е три години. Вътрешната норма на възвръщаемост на инвестиционния проект е 27%. Въз основа на изчисленията можем да заключим, че този инвестиционен проект е слабо стабилен и не много печеливш.

СПИСЪК НА ИЗПОЛЗВАНИТЕ ИЗТОЧНИЦИ

1 Виленски, П.Л. Оценка на ефективността на инвестиционните проекти: Теория и практика; Учебник / П.Л. Виленски, В.Н. Лившиц, С.А. Смоляк - М.: Дело, 2012. - 888с.;

Грачева, М.В. Риск – анализ на инвестиционния проект: Учеб. за университети / M.V. Грачев. - М.: ЮНИТИ - ДАНА, 2013. - 351 с.;

Марголин, А.М. Икономическа оценка на инвестициите: Учебник / A.M. Марголин, А.Я. Бистряков. - М.: ЕКМОС, 2010. - 240с.;

Гидулянов, В.И. Анализ на методите за оценка на ефективността на капиталовите инвестиции / V.I. Гидулянов, А.Б. Хлопотов, - М .: Издателство на МГГУ, 2001. - 78с.;

Павлова, Л.П. Финансово управление. Управление на паричния поток на предприятието: учеб. за университети / L.P. Павлова. - М .: Банки и борси: UNITI, 1995. - 400s.

Устойчивостта на проекта е неговата способност да поддържа своята ефективност при различни промени в условията на изпълнение.

Проектът се счита за абсолютно устойчив, ако при всички алтернативни сценарии на неговото развитие се окаже ефективен и финансово жизнеспособен и възможните негативни последици от неблагоприятни събития могат да бъдат елиминирани с помощта на организационните и икономически мерки, предвидени в проекта (диверсификация , разпределение на риска между участниците, застраховки, резервации и др.). Един проект е неустойчив, ако се е оказал неефективен или води до значителни финансови загуби при сценарии, които имат достатъчно високо ниво на вероятност за възникване.

Разширената оценка на устойчивостта на проекта при условия на риск е метод за експресен анализ, насочен към бързо получаване на становище относно рисковостта на даден проект без използването на сложни статистически и математически процедури за оценка на риска.

Когато се използва обобщена оценка на устойчивостта на проекта като основен метод за отчитане на риска и несигурността, се препоръчва:

Използвайте умерено песимистични прогнози за техническите и икономическите параметри на проекта, цените, данъчните ставки, обменните курсове и други параметри на икономическата среда на проекта, производствените обеми и цените на продуктите, сроковете и разходите за определени видове работа и др.

Осигуряване на резерви от средства за покриване на евентуален ръст на инвестиционните и експлоатационните разходи поради корекцията на проектните решения в процеса на неговото изпълнение

Използвайте коригирания спрямо риска дисконтов процент при оценките на критериите за изпълнение

В същото време, ако няма информация за възможни промени в стойностите на отделните параметри в бъдеще, се препоръчва да се оцени ефективността на проекта за следните сценарии:

Увеличение на инвестиционните разходи, както и съответно коригиране на размера на амортизацията в себестойността в следните области: разходите за работа, извършена от местни изпълнители, и цената на оборудването. Анна на вътрешните доставки - с 20%, разходите за работа и оборудване на чуждестранни фирми - с 10%

Увеличете с 20% проектното ниво на непреките производствени разходи и с 30% специфичните (за единица продукция) преки материални разходи, съответно, цената на запасите от суровини, материали, незавършено производство и готова продукция като част от оборотния капитал промени

Намаляване на размера на приходите до 80% от проектната му стойност;

2-кратно увеличение на времето за проектиране за забавяне на плащанията за стоки, доставени без предплащане;

Увеличението на лихвата по заем с 1,4 пъти за заеми в гривни и 1,2 пъти за заеми в чуждестранна валута

Ако проектът предвижда застраховка в случай на промени в съответните параметри на проекта или стойностите на тези параметри са фиксирани в сключените споразумения като част от проектната документация, възможността за влошаване на тези параметри не се отчита.

За обобщена оценка на устойчивостта на проекта могат да се използват показатели за вътрешна норма на възвръщаемост и индекс на доходност на дисконтираните инвестиции. Проектът се счита за устойчив, ако. Прилагат се всички условия по-долу:

Стойността на IRR е доста голяма - поне 25-30%;

Стойността на дисконтовия процент не надвишава нивото, приемливо за малки и средни рискове - 15%;

Лихвените проценти по заеми и други компоненти на заемен капитал при проектно финансиране не надвишават IRR;

Индексът на дисконтираната възвръщаемост на инвестициите (PI) надвишава 1,2

Освен това се препоръчва проектът да се оценява като устойчив само ако има определен финансов резерв - всички свободни финансови ресурси на предприятието, включително общото натрупано салдо на паричния поток за проекта и паричните салда в активите на предприятието от други дейности (свързани с този проект). В същото време е желателно обемът на такъв финансов резерв за всяка стъпка от отчетния период да бъде най-малко 5% от сумата на нетните оперативни и инвестиционни разходи за съответния период.

Спазването на това изискване може да наложи преразглеждане на схемата за финансиране на проекта с последваща корекция на цялата прогноза за парични потоци и оценки на показателите за изпълнение, а именно:

Промяна на размера и условията за привличане на кредити;

Създаване на необходимите резерви, парични резерви, отчисления към допълнителния фонд;

Коригиране на условията за разплащане между участниците в проекта;

Застраховане на участниците в проекта срещу определени рискове

В същото време е препоръчително да се отразят допълнителните разходи, свързани с възникването на риск, включително компенсация за загуби, като отделна позиция от изходящи парични потоци „Очаквани загуби“ Техният обем по стъпки. Периодът на сетълмент се определя като произведение на възможните финансови загуби и вероятността те да настъпят при дадена аномалия на стъпка.

В случаите, когато и след преразглеждането на финансовия план проектът остава нестабилен според резултатите от комплексната оценка, неговото изпълнение е нецелесъобразно

При използването на този метод, за да се гарантира устойчивостта на проекта, се препоръчва:

използвайте умерено песимистични прогнози за техническите и икономическите параметри на проекта, цените, данъчните ставки, обменните курсове и други параметри на икономическата среда на проекта, обема на производството и цените на продуктите, сроковете и разходите за определени видове работа и др. (в същото време положителните отклонения на тези параметри ще бъдат по-вероятни от отрицателните);
осигуряват резерви от средства за непредвидени инвестиционни и експлоатационни разходи поради възможни грешки на проектантската организация, преразглеждане на проектни решения по време на строителството, непредвидени забавяния на плащанията за доставени продукти и др.;
увеличаване на дисконтовия процент при изчисленията на търговската ефективност със сумата корекции на риска .

При спазване на тези условия се препоръчва проектът да се счита за устойчив като цяло, ако има достатъчно високи стойности на интегрални показатели, по-специално положителна стойност на очакваната нетна настояща стойност.

8.3. Обобщена оценка на устойчивостта на проекта от гледна точка на неговите участници

Стабилността на IP от гледна точка на предприятието - участник в проекта с възможни промени в условията за неговото изпълнение - може да се провери като цяло въз основа на резултатите от изчисленията на търговската ефективност за основния (базов) сценарий на изпълнението на проекта чрез анализ на динамиката на реалните парични потоци. В този случай реалните парични потоци, включени в изчислението, се изчисляват за всички видове дейности на участника, като се вземат предвид условията за отпускане и изплащане на заеми.

Ако е възможна авария на една или друга стъпка от периода на фактуриране, чието отстраняване на последствията, включително обезщетение за щети, изисква допълнителни разходи, изходящите парични потоци включват съответните очаквани загуби . Те се определят като произведение на разходите за отстраняване на последствията от авария от вероятността авария да възникне на дадена стъпка.

За обобщена оценка на устойчивостта на проекта могат да се използват показатели за вътрешна норма на търговска възвръщаемост и индекс на възвръщаемост на дисконтираните инвестиции. В същото време IP се счита за устойчив, ако стойността на БНД е достатъчно голяма (поне 25–30%), стойността на дисконтовия процент не надвишава нивото за малки и средни рискове и заеми с реални лихви, които надвишават БНД не се очаква, а индексът на възвръщаемост на дисконтираните инвестиции надхвърля 1,2.

При спазване на изискванията на разд. 8.2 към параметрите на основния сценарий за изпълнение на проекта се препоръчва проектът да се оценява като устойчив само при наличие на определен финансов резерв. Като се има предвид, че свободните финансови ресурси на предприятието включват не само натрупания баланс на паричния поток от всички видове дейности, но и резерва от средства като част от активите на предприятието, условието за устойчивост на проекта може да се формулира както следва.

8.4. Изчисляване на границите на рентабилност

Степента на стабилност на проекта по отношение на възможни промени в условията на изпълнение може да се характеризира с показатели граници на рентабилност игранични стойности параметри на проекта като обем на производство, цени на произвежданите продукти и т.н. Такива индикатори се използват само за оценка на въздействието на евентуална промяна в параметрите на проекта върху неговата финансова осъществимост и ефективност, но самите те не се отнасят до показателите за ефективност на IP, а техните изчислението не замества изчислението на интегралните показатели ефективност.

Граничните стойности на параметрите на проекта са разгледани в разд. 8.5.

Границата на рентабилност на параметър на проекта за определена стъпка от периода на изчисление се определя като такъв коефициент към стойността на този параметър на дадена стъпка, когато се приложи, нетната печалба, получена в проекта на тази стъпка, става нула. Един от най-често срещаните индикатори от този тип е ниво на рентабилност. Обикновено се определя за проекта като цяло, което съответства на формулата (8.1) по-долу.

UX рентабилност m на стъпка m е съотношението на обема на продажбите (производството), съответстващ на „точката на рентабилност“ (Vcr m) (вижте подраздел 2.3.1) към прогнозирания обем (V m) на тази стъпка. „Точката на рентабилност“ се отнася до обема на продажбите, при който нетната печалба става равна на нула. При определяне на този показател се приема, че на стъпка m:

обемът на производството е равен на обема на продажбите;
размерът на приходите се променя пропорционално на обема на продажбите;
приходите от неоперативни дейности и разходите за тази дейност не зависят от обема на продажбите;
пълните текущи производствени разходи могат да бъдат разделени на условно постоянни (не се променят при промяна на обема на производството) и условно променливи, променящи се право пропорционално на обема на производството;
нивото на рентабилност се изчислява по формулата

. (8.1)

Точката на рентабилност Vcr m се определя по формулата

(8.2)
където CF m са условно фиксирани разходи на стъпка m, включително амортизация, данъци и други удръжки, свързани с разходите и финансовите резултати, които не зависят от обема на производството;

DC m - приходи от неоперативни дейности минус разходите за тази дейност на тази стъпка;

P е цената на единица продукция;

CV1 m - условно променливи разходи за единица продукция (услуги), включително данъци и други удръжки, свързани с разходите и финансовите резултати, пропорционални на приходите, с изключение на данъка върху дохода на m-тата стъпка.

На практика се използва и формула за определяне на нивото на рентабилност от следния тип:

(8.3)
където Sm е сумата на приходите на m-тата стъпка;

Cm - общи текущи производствени разходи (производствени разходи плюс амортизация, данъци и други удръжки, отнасящи се както към разходите, така и към финансовите резултати, с изключение на данъка върху дохода) на m-тата стъпка;

CVm е условно променлива част от общите текущи производствени разходи (включително, заедно с променливата част от производствените разходи и, евентуално, амортизация, данъци и други удръжки, пропорционални на приходите) на m-тата стъпка;

DCm - приходи от неоперативни дейности минус разходите за тази дейност на m-тата стъпка.

Ако проектът предвижда производството на няколко вида продукти, формулата (8.3) не се променя и всички количества, включени в нея, се вземат за целия проект (без разделяне по вид продукт).

При използване на формули (8.2), (8.3) всички цени и разходи трябва да се вземат предвид без ДДС.

На фиг. 8.1 показва графичен начин за определяне на точката на рентабилност.

Фиг.8.1. диаграма на точките на рентабилност
Обикновено проектът се счита за устойчив, ако при изчисленията за проекта като цяло нивото на рентабилност не надвишава 0,60,7 след разработването на проектния капацитет. Близостта на нивото на рентабилност до 1 (100%), като правило, показва недостатъчната стабилност на проекта спрямо колебанията в търсенето на продукти на тази стъпка. Дори задоволителни стойности на рентабилност на всяка стъпка не гарантират ефективността на проекта (положителен NTS). В същото време високите стойности на нивото на рентабилност на отделни стъпки не могат да се считат за знак за неосъществимостта на проекта (например на етапа на развитие на въведени в експлоатация мощности или по време на основен ремонт на скъпи високопроизводителни съоръжения). производителност на оборудване, те могат да надхвърлят 100%).

Ако предположенията за пропорционалността на Sm или/и CVm на стъпка m към обема на продажбите (производството) на същата стъпка не са изпълнени, вместо да се използват формули (8.2), (8.3), нивото на рентабилност трябва да бъде определена чрез различни изчисления (избор) на нетната печалба при различни обеми на производство.

« Държавен бюджет, структура и ред за приемането му – реферат

Научете се да заварявате панти на портата - инструкции стъпка по стъпка »

2022 churilovocity.ru - Портал с отговори на вашите въпроси

Обратна връзка

Звездни новини

- автомобил СЗАП-35172 на шаси КАМАЗ-65115-1032-62 с ремарке СЗАП-8582;

- Автовлак, състоящ се от влекач КАМАЗ-65116 (6х4) и полуремарке СЗАП-93271-01/30;

КАМАЗ-43253 (4х2).

8.3. Обобщена оценка на устойчивостта на проекта от гледна точка на неговите участници

8.4. Изчисляване на границите на рентабилност

Търсене в сайта

Представен на сайта

Ново в сайта