EG Nepomnyashchy Хөрөнгө оруулалтын эдийн засгийн үнэлгээ. Курсын ажил: Хөрөнгө оруулалтын төслийн үр ашгийг үнэлэх тодорхой бус байдал, эрсдэлийн нягтлан бодох бүртгэл Хөрөнгө оруулалтын төслийн тогтвортой байдлын нэгдсэн үнэлгээ.

22.05.2022

7. ХӨРӨНГӨ ОРУУЛАЛТЫН ТӨСЛИЙН ҮР АШИГТ ҮНЭЛГЭЭНИЙ ТОДОРХОЙГҮЙ БАЙДАЛ, ЭРСДЛИЙН БҮРТГЭЛ

7.2. Хөрөнгө оруулалтын төслийн тогтвортой байдлын нэгдсэн үнэлгээ

Энэ аргыг ашиглахдаа төслийн тогтвортой байдлыг хангахын тулд дараахь зүйлийг зөвлөж байна.
Төслийн техник, эдийн засгийн үзүүлэлтүүд, үнэ, татварын хувь хэмжээ, валютын ханш болон төслийн эдийн засгийн орчны бусад үзүүлэлтүүд, үйлдвэрлэлийн хэмжээ, бүтээгдэхүүний үнэ, тодорхой төрлийн ажлын эцсийн хугацаа, зардал гэх мэт дунд зэргийн гутранги таамаглалыг ашиглах. (үүнтэй зэрэгцэн эдгээр үзүүлэлтүүдийн эерэг хазайлт нь сөрөг үзүүлэлтээс илүү байх болно);
- зураг төслийн байгууллагын болзошгүй алдаа, барилгын ажлын явцад гарсан зураг төслийн шийдвэрийг шинэчлэх, нийлүүлсэн бүтээгдэхүүний төлбөрийг урьдчилан тооцоолоогүй саатал гэх мэт зэргээс шалтгаалан урьдчилан тооцоолоогүй хөрөнгө оруулалт, ашиглалтын зардалд шаардагдах хөрөнгийн нөөцийг бүрдүүлэх;
- арилжааны үр ашгийн тооцоонд хөнгөлөлтийн хувь хэмжээг хэмжээгээр нэмэгдүүлэх эрсдэлийн тохируулга (5.2.1.6.5-ыг үзнэ үү).

7.3. Төслийн тогтвортой байдлыг оролцогчдын байр сууринаас авч үзсэн нэгдсэн үнэлгээ

Төсөлд оролцогч аж ахуйн нэгжийн үүднээс IP-ийн тогтвортой байдлыг, түүнийг хэрэгжүүлэх нөхцөлийг өөрчлөх боломжтой, үндсэн (үндсэн) хувилбарын арилжааны үр ашгийн тооцооны үр дүнд үндэслэн ерөнхийд нь шалгаж болно. бодит мөнгөний урсгалын динамик байдалд дүн шинжилгээ хийх замаар төслийн хэрэгжилтийн . Энэ тохиолдолд тооцоонд орсон бодит мөнгөний урсгалыг тухайн оролцогчийн бүх төрлийн үйл ажиллагаанд зориулж зээл олгох, эргэн төлөх нөхцөлийг харгалзан тооцдог.

Тооцооны хугацааны аль нэг үе шатанд осол гарах боломжтой бол түүний үр дагаврыг арилгах, түүний дотор хохирлыг нөхөн төлөхөд нэмэлт зардал шаардагддаг бол мөнгөн урсгалд холбогдох зардал орно. хүлээгдэж буй алдагдал . Эдгээр нь ослын үр дагаврыг арилгахад гарсан зардлын үржвэрийг тухайн алхамд осол гарах магадлалаар тодорхойлдог.

Төслийн тогтвортой байдлын нэгтгэсэн үнэлгээний хувьд арилжааны өгөөжийн дотоод хувь хэмжээ, хөнгөлөлттэй хөрөнгө оруулалтын өгөөжийн индексийг ашиглаж болно. Үүний зэрэгцээ, ҮНБ-ийн үнэ цэнэ хангалттай их (хамгийн багадаа 25-30%), хөнгөлөлтийн хувь хэмжээ нь жижиг, дунд эрсдэлийн түвшнээс хэтрэхгүй, бодит хүүтэй зээлтэй бол IP нь тогтвортой гэж тооцогддог. ҮНБ-ээс хэтрэх төлөвгүй, хөнгөлөлттэй хөрөнгө оруулалтын өгөөжийн индекс 1.2-оос давсан.

Sec-ийн шаардлагын дагуу. Төслийг хэрэгжүүлэх үндсэн хувилбарын параметрүүдийн 7.2-т санхүүгийн тодорхой нөөц байгаа тохиолдолд төслийг тогтвортой гэж үнэлэхийг зөвлөж байна. Аж ахуйн нэгжийн чөлөөт санхүүгийн эх үүсвэрт зөвхөн бүх төрлийн үйл ажиллагааны мөнгөн гүйлгээний хуримтлагдсан үлдэгдэл төдийгүй аж ахуйн нэгжийн хөрөнгийн нэг хэсэг болох хөрөнгийн нөөц багтдаг болохыг харгалзан төслийн тогтвортой байдлын нөхцөлийг бүрдүүлж чадна. дараах байдлаар томъёолно.

Тооцооллын үе шат бүрт бүх төрлийн үйл ажиллагааны мөнгөн гүйлгээний хуримтлагдсан үлдэгдэл (хуримтлагдсан нөлөө) болон санхүүгийн нөөцийн нийлбэр нь сөрөг биш байх ёстой.

Энэхүү зөвлөмжийг хэрэгжүүлэхийн тулд төсөлд заасан санхүүгийн нөөцийн нормыг өөрчлөх, нөөц хөрөнгөд суутгал хийх, эсвэл төслийн санхүүжилтийн схемийг тохируулах шаардлагатай байж болно. Хэрэв ийм арга хэмжээ нь энэхүү шаардлагыг хангаж чадахгүй бол тодорхой бус байдлын IP-ийн боломж, үр дүнтэй байдалд үзүүлэх нөлөөллийн талаар илүү нарийвчилсан судалгаа хийх шаардлагатай (доороос үзнэ үү).

Өмнөх

7. ХӨРӨНГӨ ОРУУЛАЛТЫН ТӨСЛИЙН ҮР АШИГТ ҮНЭЛГЭЭНИЙ ТОДОРХОЙГҮЙ БАЙДАЛ, ЭРСДЛИЙН БҮРТГЭЛ

7.2. Хөрөнгө оруулалтын төслийн тогтвортой байдлын нэгдсэн үнэлгээ

7.3. Төслийн тогтвортой байдлыг оролцогчдын байр сууринаас авч үзсэн нэгдсэн үнэлгээ

Өмнөх

ОХУ-ын БОЛОВСРОЛ, ШИНЖЛЭХ УХААНЫ ЯАМ

Бронницкийн салбар

Мэргэжлийн дээд боловсролын улсын боловсролын байгууллага

"Москвагийн Автомашин ба Замын Улсын Техникийн Их Сургууль (MADI)"

Факультет: Эдийн засаг

Мэргэжил: Аж ахуйн нэгжийн эдийн засаг, менежмент (тээвэр)

Сахилга бат: Хөрөнгө оруулалтын эдийн засгийн үнэлгээ

Курсын ажил

"Хөрөнгө оруулалтын төслийн эргэн төлөгдөх хугацаа, эдийн засгийн тогтвортой байдал, ашигт ажиллагааг тодорхойлох"

5-р курсын оюутнууд

Верещагина Д.О.

Бүлэг: EA-09-D

Лектор: Сюткина Т.Н.

Бронницы 2013 он

ОРШИЛ

1. Хөрөнгө оруулалтын төслийн эргэн төлөгдөх хугацаа, эдийн засгийн тогтвортой байдал, ашигт ажиллагааг тодорхойлох онолын асуудлууд

1 Эргүүлэх хугацаа. Эргэн төлөгдөх хугацааг тодорхойлох

2 Эдийн засгийн тогтвортой байдал. Түүний тодорхойлолт

2.1 Хөрөнгө оруулалтын төслийн тогтвортой байдлын нэгдсэн үнэлгээ

2.2 Хохирлын хязгаарын тооцоо

2.3 Параметрийн өөрчлөлтийн арга. Параметрийн хязгаарлалт

2.4 Тодорхой бус байдлын тоон шинж чанарыг харгалзан төслийн хүлээгдэж буй үр нөлөөг үнэлэх

3 Хөрөнгө оруулалтын төслийн ашигт ажиллагаа. Хөрөнгө оруулалтын төслийн ашигт ажиллагааг тодорхойлох

ATP-ийн шинэ чиглэлд тээвэрлэлтийг зохион байгуулах үр ашгийн тооцоо

ДҮГНЭЛТ

АШИГЛАСАН ЭХ ҮҮСВЭРИЙН ЖАГСААЛТ

ОРШИЛ

Аливаа аж ахуйн нэгжийн үйл ажиллагааны хамгийн чухал чиглэлүүдийн нэг бол хөрөнгө оруулалтын үйл ажиллагаа юм.

Хөрөнгө оруулалт хийх анхны нөхцөл бол хөрөнгө оруулалтын төслийн хугацаанд анх оруулсан хөрөнгийн зардлыг нөхөхөд хангалттай мөнгөн орлого хэлбэрээр ирээдүйн эдийн засгийн өгөөжийг хүлээн авах явдал юм.

Ерөнхий утгаараа хөрөнгө оруулалтын төсөл гэдэг нь ашиг олох, хөрөнгөө нэмэгдүүлэх зорилгоор хөрөнгө оруулсан тодорхой үйл явдал юм.

Аливаа хөрөнгө оруулалтын төслийн сонирхол татахуйц байдлыг үнэлэхийн тулд дөрвөн зүйлийг анхаарч үзэх хэрэгтэй.

зардлын хэмжээ - хөрөнгө оруулалт;

эдийн засгийн үйл ажиллагааны мөнгөн орлого хэлбэрээр боломжит ашиг тус;

хөрөнгө оруулалтын эдийн засгийн амьдрал, i.e. хөрөнгө оруулсан төсөл нь орлого олох хугацаа;

Хөрөнгө оруулалтын эдийн засгийн амьдралын мөчлөгийн төгсгөлд аливаа капиталыг чөлөөлөх нь аврах үнэ юм.

Эдгээр дөрвөн элементийн эдийн засгийн шинжилгээ нь хөрөнгө оруулалтын төслийн сонирхол татахуйц байдлыг үнэлэх боломжийг олгодог.

1 Эргүүлэх хугацаа. Эргэн төлөгдөх хугацааг тодорхойлох

Энэ үзүүлэлт нь хөрөнгө оруулалтын төслийн бодит орлого эргэн төлөгдөх хугацаа дууссаны дараа л урсаж эхлэх тул хөрөнгө оруулалтыг "царцаах" хугацааг тодорхойлдог. Хөрөнгө оруулагчийн хувьд энэ нь хөрөнгө оруулалтын зардлаа нөхөхөд хангалттай мөнгөн урсгалыг бий болгоход шаардагдах хугацаа юм. Сонголтуудыг сонгохдоо хамгийн богино хугацаанд эргэн төлөгдөх хугацаатай төслүүдэд давуу эрх олгоно.

Урт хугацааны өр төлбөрөөс санхүүжсэн төслүүдийн эргэн төлөгдөх хугацааны үзүүлэлтийг тооцох нь зүйтэй. Төслийн эргэн төлөгдөх хугацаа нь зээлдүүлэгчийн тогтоосон зээлсэн хөрөнгийг ашиглах хугацаанаас богино байх ёстой.

Хөрөнгө оруулагчийн хувьд хамгийн чухал зүйл бол хөрөнгө оруулалтын хамгийн хурдан өгөөж, жишээлбэл, дампуурсан аж ахуйн нэгжүүдийг санхүүгийн хувьд сэргээх арга замыг сонгох явдал юм.

Мөн санхүүгийн тогтворгүй тогтолцоотой улс орнуудад байрладаг, эсвэл бүтээгдэхүүн хурдан хуучирдаг өндөр технологитой бизнесийн хувьд хөрөнгө оруулалтын зардлаа хурдан нөхөх нь чухал асуудал болж байгаа бизнесийн хувьд эргэн төлөгдөх хугацаа онцгой ач холбогдолтой юм.

Энэ үзүүлэлтийн сул тал нь тооцоолол нь төслийн эргэн төлөгдөх хугацаа дууссаны дараа олсон орлогыг үл тоомсорлож, мөн хугацааны туршид мөнгөний үнэ цэнийн өөрчлөлтийг харгалзан үздэггүй явдал юм. Тиймээс өөр төслүүдийг сонгохдоо зөвхөн энэ үзүүлэлтийг ашиглавал ноцтой алдаа гаргаж болно. Хөрөнгө оруулалтын багцыг бүхэлд нь шинжлэхэд энэ үзүүлэлтийг ашиглах нь нэмэлт тооцоолол шаарддаг. Багцын эргэн төлөгдөх хугацааг бүхэлд нь энгийн дундажаар тооцох боломжгүй.

Эргэн төлөгдөх хугацааны давуу талууд нь хөрөнгө оруулалтын шийдвэр гаргахдаа тооцоолох харьцангуй хялбар, цаг хугацаа хэмнэх, түүнчлэн хамгийн бага эрсдэлтэй төслийг сонгох чадвар (практикт төсөл хэрэгжүүлэх хугацаа урт байх тусам эрсдэлийн түвшин өндөр байдаг) орно. .

Эргэн төлөгдөх хугацааг тооцоолохын тулд дараахь зүйлийг хийнэ үү.

Хуримтлагдсан хөнгөлөлттэй мөнгөн гүйлгээг эхний эерэг утгыг олж авах хүртэл тооцно;

Томъёог ашиглан нөхөн төлөх хугацааг тодорхойлно.

Хөрөнгө оруулалтыг нөхөх хугацааг тооцоолох ерөнхий томъёо нь:

үүний доор , (1)

Энд Одоогийн (PP) - нөхөх хугацаа; - хугацааны тоо;

CFt- t үеийн мөнгөн орлого;

io- тэг үеийн анхны хөрөнгө оруулалтын үнэ цэнэ.

Цэвэр ашгийн нэгдсэн орлоготой бол дараахь байдлаар тооцно.

хаана I - төслийг хэрэгжүүлэхэд чиглэсэн хөрөнгө оруулалтын зардлын хэмжээ;

D - үйл ажиллагааны нэг хугацааны (нэг жил) цэвэр мөнгөн гүйлгээний хэмжээ

Цэвэр ашгийн орлого жигд бус байгаа тохиолдолд нөхөн төлөх хугацааг дараах байдлаар тооцно.

, (3)

Хөрөнгө оруулалтын хувь нэмэр тодорхойгүй байх дараалсан хэдэн үе (жил) хаана байна;

Хөрөнгө оруулалтын зардлыг нөхөх хугацаа;

Хөрөнгө оруулалтын зардлыг нөхөхөд шаардлагатай n + 1 хугацааны цэвэр ашгийн дүнгийн нэг хэсэг;

Тухайн үеийн нийт цэвэр орлого.

Стандарт нөхөх арга нь мөнгөний цаг хугацааны үнэ цэнийг харгалздаггүй боловч мөнгөн гүйлгээг бууруулснаар энэ дутагдлыг арилгадаг. Мөнгөний урсгал жигд байгаа тохиолдолд буцаан олголтыг хямдруулсан хугацааг дараах байдлаар тооцно.

, (5)

хаана - төслийг хэрэгжүүлэхэд чиглэсэн хөрөнгө оруулалтын зардлын хэмжээ;

Хөрөнгө оруулалтын төслийн ашиглалтын хугацаа;

Хөнгөлөлтийн хувь хэмжээ.

Мөнгөн гүйлгээ жигд бус байгаа тохиолдолд нөхөх хугацааг хоёр үе шаттайгаар тооцдог.

Интервал бүрийн хувьд мөнгөн гүйлгээний дараалсан утгыг тусад нь олох;

- төслийн хөнгөлөлттэй нөхөх хугацааг олох.

1.2 Эдийн засгийн тогтвортой байдал. Түүний тодорхойлолт

хөрөнгө оруулалтын төслийн ашигт ажиллагааны эргэн төлөлт

Төслийн зохион байгуулалт, эдийн засгийн механизмд заасан арга хэмжээний дагуу бүх хувилбарт үр дүнтэй, санхүүгийн хувьд боломжтой болж, болзошгүй сөрөг үр дагаврыг арилгавал төслийг тогтвортой гэж үзнэ.

Тодорхой бус нөхцөлд төслийн тогтвортой байдал, үр нөлөөг үнэлэхийн тулд дараахь аргуудыг ашиглахыг зөвлөж байна (дараах аргууд тус бүр нь илүү нарийвчлалтай боловч илүү цаг хугацаа шаардсан байдаг тул тэдгээрийг ашиглах нь үр дүнтэй байдаг. өмнөхийг ашиглах шаардлагагүй):

) бүдүүн ширхэгтэй тогтвортой байдлын үнэлгээ;

) алдагдалгүй байдлын түвшний тооцоо;

) параметрийн өөрчлөлтийн арга;

) тодорхой бус байдлын тоон шинж чанарыг харгалзан төслийн хүлээгдэж буй үр нөлөөг үнэлэх.

Эхнийхээс бусад бүх аргууд нь аливаа оролцогчдын хувьд хамгийн их магадлалтай эсвэл хамгийн аюултай нөхцөлд төслийг хэрэгжүүлэх хувилбаруудыг боловсруулж, ийм хувилбарыг хэрэгжүүлэх санхүүгийн үр дагаврыг үнэлэх боломжийг олгодог. Энэ нь шаардлагатай бол үүссэн алдагдлаас урьдчилан сэргийлэх, дахин хуваарилах арга хэмжээг төсөлд тусгах боломжийг олгодог.

зээлийн хэмжээ ба/эсвэл нөхцөлийг өөрчлөх;

шаардлагатай нөөцийг бүрдүүлэх, бэлэн мөнгөний нөөц, нэмэлт санд суутгал хийх;

төслийн оролцогчдын хооронд харилцан тооцоо хийх нөхцлийг тохируулах;

тодорхой даатгалын тохиолдлыг төсөлд оролцогчдод даатгах.

Эдгээр зохицуулалтыг хийсэн ч төсөл нь тогтворгүй хэвээр байгаа тохиолдолд дээр дурдсан аргуудын дөрөв дэх аргыг хэрэглэхэд хангалттай нэмэлт мэдээлэл байхгүй тохиолдолд түүнийг хэрэгжүүлэх нь зохисгүй гэж тооцогддог. Үгүй бол өмнөх бүх үр дүнг харгалзахгүйгээр төслийг хэрэгжүүлэх шийдвэрийг энэ аргын үндсэн дээр гаргадаг.

1.2.1 Хөрөнгө оруулалтын төслийн тогтвортой байдлын нэгдсэн үнэлгээ

Энэ аргыг ашиглахдаа төслийн тогтвортой байдлыг хангахын тулд дараахь зүйлийг зөвлөж байна.

Төслийн техник, эдийн засгийн үзүүлэлтүүд, үнэ, татварын хувь хэмжээ, валютын ханш болон төслийн эдийн засгийн орчны бусад үзүүлэлтүүд, үйлдвэрлэлийн хэмжээ, бүтээгдэхүүний үнэ, тодорхой төрлийн ажлын эцсийн хугацаа, зардал гэх мэт дунд зэргийн гутранги таамаглалыг ашиглах. (үүнтэй зэрэгцэн эдгээр үзүүлэлтүүдийн эерэг хазайлт нь сөрөг үзүүлэлтээс илүү байх болно);

зураг төслийн байгууллагын болзошгүй алдаа, барилгын ажлын явцад гарсан зураг төслийн шийдвэрийг шинэчлэх, нийлүүлсэн бүтээгдэхүүний төлбөрийг урьдчилан тооцоолоогүй саатуулах гэх мэт зэргээс шалтгаалан урьдчилан тооцоолоогүй хөрөнгө оруулалт, ашиглалтын зардалд шаардагдах хөрөнгийн нөөцийг бүрдүүлэх;

эрсдэлийн тохируулгын хэмжээгээр арилжааны үр ашгийг тооцоход хөнгөлөлтийн хувь хэмжээг нэмэгдүүлэх.

Төсөлд оролцогч аж ахуйн нэгжийн үүднээс хөрөнгө оруулалтын төслийн тогтвортой байдлыг, түүнийг хэрэгжүүлэх нөхцөлийг өөрчлөх боломжтой, үндсэн (үндсэн) хувилбарын арилжааны үр ашгийн тооцооны үр дүнд нэмэгдүүлэх боломжтой. бодит мөнгөний урсгалын динамик байдалд дүн шинжилгээ хийх замаар төслийн хэрэгжилт. Энэ тохиолдолд тооцоонд орсон бодит мөнгөний урсгалыг тухайн оролцогчийн бүх төрлийн үйл ажиллагаанд зориулж зээл олгох, эргэн төлөх нөхцөлийг харгалзан тооцдог.

Тооцооллын хугацааны аль нэг үе шатанд осол гарах боломжтой бол түүний үр дагаврыг арилгах, түүний дотор хохирлыг нөхөн төлөхөд нэмэлт зардал шаардагддаг бол холбогдох хүлээгдэж буй алдагдлыг мөнгөн урсгалд оруулна. Эдгээр нь ослын үр дагаврыг арилгахад гарсан зардлын үржвэрийг тухайн алхамд осол гарах магадлалаар тодорхойлдог.

Төслийн тогтвортой байдлын нэгтгэсэн үнэлгээний хувьд арилжааны өгөөжийн дотоод хувь хэмжээ, хөнгөлөлттэй хөрөнгө оруулалтын өгөөжийн индексийг ашиглаж болно. Үүний зэрэгцээ, ҮНБ-ийн үнэ цэнэ хангалттай их (дор хаяж 25-30%), хөнгөлөлтийн хувь хэмжээ нь жижиг, дунд эрсдэлийн түвшингээс хэтрээгүй, бодит хүүтэй зээлтэй бол хөрөнгө оруулалтын төслийг тогтвортой гэж үзнэ. ҮНБ-ээс давсан нь хүлээгдээгүй, хөнгөлөлттэй өгөөжийн индексийн хөрөнгө оруулалт 1.2-оос хэтэрсэн.

Төслийг хэрэгжүүлэх үндсэн хувилбарын параметрүүдэд тавигдах бүх шаардлагыг харгалзан үзнэ. Аж ахуйн нэгжийн чөлөөт санхүүгийн эх үүсвэрт зөвхөн бүх төрлийн үйл ажиллагааны мөнгөн гүйлгээний хуримтлагдсан үлдэгдэл төдийгүй аж ахуйн нэгжийн хөрөнгийн нэг хэсэг болох бэлэн мөнгөний нөөц багтдаг тул төслийг дараахь байдлаар үнэлэхийг зөвлөж байна. тодорхой санхүүгийн нөөц байгаа тохиолдолд л тогтвортой байх бол төслийн тогтвортой байдлын нөхцөлийг дараах байдлаар томъёолж болно.

Энэхүү зөвлөмжийг хэрэгжүүлэхийн тулд төсөлд заасан санхүүгийн нөөцийн нормыг өөрчлөх, нөөц хөрөнгөд суутгал хийх, эсвэл төслийн санхүүжилтийн схемийг тохируулах шаардлагатай байж болно. Хэрэв ийм арга хэмжээ нь энэхүү шаардлагыг хангаж чадахгүй бол хөрөнгө оруулалтын төслийн техник эдийн засгийн үндэслэл, үр ашигт тодорхойгүй байдлын нөлөөллийн талаар илүү нарийвчилсан судалгаа хийх шаардлагатай байна.

1.2.2 Хохирлын хязгаарын тооцоо

Төслийн тогтвортой байдлын түвшинг хэрэгжүүлэх нөхцлийн боломжит өөрчлөлттэй холбоотойгоор үйлдвэрлэлийн хэмжээ, үйлдвэрлэсэн бүтээгдэхүүний үнэ гэх мэт төслийн параметрүүдийн үл нийцэх хил хязгаар, хязгаарын утгуудаар тодорхойлогддог. Төслийн параметрүүдийн боломжит өөрчлөлтөөс түүний санхүүгийн боломж, үр ашигт үзүүлэх нөлөөллийг үнэлэхэд ашигладаг боловч тэдгээр нь хөрөнгө оруулалтын төслийн гүйцэтгэлийн үзүүлэлтүүдтэй холбоогүй бөгөөд тэдгээрийн тооцоолол нь гүйцэтгэлийн нэгдсэн үзүүлэлтүүдийн тооцоог орлохгүй.

Тооцооллын хугацааны тодорхой үе шат дахь төслийн параметрийн эвдрэлийн хязгаарыг тухайн үе шат дахь энэ параметрийн утгын коэффициент гэж тодорхойлдог бөгөөд үүнийг хэрэглэх үед энэ үе шатанд төсөлд хүлээн авсан цэвэр ашиг тэг болно. Энэ төрлийн хамгийн түгээмэл үзүүлэлтүүдийн нэг бол эвдрэлийн түвшин юм. Энэ нь ихэвчлэн төслийн хувьд бүхэлдээ тодорхойлогддог бөгөөд энэ нь доорх томьёотой тохирч байна.

Алхам m дахь алдагдалгүй байдлын түвшин нь энэ үе шатанд "хугаралтын цэг" ()-д тохирох борлуулалтын (үйлдвэрлэлийн) дизайн () харьцаа юм. "Хагарлын цэг" нь цэвэр ашиг тэгтэй тэнцэх борлуулалтын хэмжээг хэлнэ. Энэ үзүүлэлтийг тодорхойлохдоо m алхамд:

үйлдвэрлэлийн хэмжээ нь борлуулалтын хэмжээтэй тэнцүү;

орлогын хэмжээ нь борлуулалтын хэмжээтэй пропорциональ өөрчлөгддөг;

үндсэн бус үйл ажиллагааны орлого, энэ үйл ажиллагааны зардал нь борлуулалтын хэмжээнээс хамаардаггүй;

үйлдвэрлэлийн бүрэн урсгал зардлыг нөхцөлт тогтмол (үйлдвэрлэлийн хэмжээ өөрчлөгдөхөд өөрчлөгддөггүй) ба нөхцөлт хувьсах, үйлдвэрлэлийн хэмжээтэй шууд пропорциональ гэж хувааж болно;

Эвдрэлийн түвшинг дараахь томъёогоор тооцоолно.

, (6)

Эвдрэлийн цэгийг дараахь томъёогоор тодорхойлно.

, (7)

Үүнд - үйлдвэрлэлийн хэмжээнээс үл хамаарах зардал, санхүүгийн үр дүнд хамаарах элэгдэл, татвар болон бусад суутгалуудыг багтаасан m алхам дахь хагас тогтмол зардал;
- борлуулалтын бус үйл ажиллагааны орлогоос энэ үе шатанд гарсан зардлыг хассан;

нэгжийн үнэ;

Үйлдвэрлэлийн (үйлчилгээний) нэгжид ногдох нөхцөлт хувьсах зардал, үүнд татвар болон бусад суутгалууд, зардал, санхүүгийн үр дүнд хамаарах, орлоготой пропорциональ, орлогын албан татвараас бусад.

Практикт дараахь төрлийн алдагдалгүй байдлын түвшинг тодорхойлох томъёог бас ашигладаг.

, (8)

m-р алхам дахь орлогын хэмжээ хаана байна;

Үйлдвэрлэлийн нийт урсгал зардал (үйлдвэрлэлийн зардал дээр нэмээд орлогын албан татвараас бусад зардал болон санхүүгийн үр дүнд хамаарах элэгдэл, татвар болон бусад суутгалууд) m-р алхамд;

m-р үе шатанд үйлдвэрлэлийн нийт урсгал зардлын нөхцөлт хувьсах хэсэг (үйлдвэрлэлийн зардлын хувьсах хэсэг, магадгүй элэгдэл, татвар болон орлоготой пропорциональ бусад суутгалуудыг багтаасан);

Үндсэн бус үйл ажиллагааны орлогоос энэ үйл ажиллагааны зардлыг хасч м-р шат.

Хэрэв төсөл нь хэд хэдэн төрлийн бүтээгдэхүүн үйлдвэрлэхээр төлөвлөж байгаа бол томъёо (8) өөрчлөгдөхгүй бөгөөд үүнд багтсан бүх хэмжээг төслийн хэмжээнд (бүтээгдэхүүний төрлөөр нь ялгахгүйгээр) авна.

Томьёог (7), (8) ашиглахдаа бүх үнэ, зардлыг НӨАТгүйгээр тооцох ёстой.

Зураг 1-д эвдрэлийн цэгийг тодорхойлох график аргыг үзүүлэв.

Ихэвчлэн төслийн хүчин чадлыг боловсруулсны дараа төслийн тооцоонд тэнцлийн түвшин 0.6-0.7-аас хэтрэхгүй бол төслийг тогтвортой гэж үздэг. Дүрмээр бол алдагдалгүй байдлын түвшин 1-тэй (100%) ойрхон байгаа нь энэ үе шатанд бүтээгдэхүүний эрэлтийн хэлбэлзэлд төслийн тогтвортой байдал хангалтгүй байгааг харуулж байна. Алхам бүрт хангалттай эвдэрсэн үнэ цэнэ нь төслийн үр нөлөөг баталгаажуулахгүй (эерэг NTS). Үүний зэрэгцээ, бие даасан алхамууд дахь алдагдалгүй байдлын түвшний өндөр утгыг төслийн боломжгүй байдлын шинж тэмдэг гэж үзэх боломжгүй (жишээлбэл, ашиглалтад орсон хүчин чадлыг хөгжүүлэх үе шатанд эсвэл өндөр өртөгтэй байгууламжийг их засварлах үед). гүйцэтгэлийн тоног төхөөрөмж, тэдгээр нь 100% -иас хэтэрч болно.

Хэрэв (7), (8) томъёог ашиглахын оронд m-ийн борлуулалтын (үйлдвэрлэлийн) эзлэхүүнтэй ижил үе шатанд пропорциональ байх талаархи таамаглалууд хангагдаагүй бол хохирлын түвшинг дараах байдлаар тодорхойлно. үйлдвэрлэлийн янз бүрийн эзлэхүүн дэх цэвэр ашгийн хувилбарын тооцоо (сонголт).

Зураг 1 Хагарлын цэгийн график

Төслийн тогтвортой байдлыг үнэлэхийн тулд алдагдалгүй байдлын түвшинг тооцоолохын зэрэгцээ төслийн бусад параметрүүд - бүтээгдэхүүн, үндсэн түүхий эдийн үнийн дээд түвшин, борлуулалтын борлуулалтын хамгийн их хувь хэмжээг үнэлэх боломжтой. урьдчилгаа төлбөр гэх мэт.Ийм тооцооны хувьд мөнгөн орлого, зардлын янз бүрийн бүрэлдэхүүн хэсгүүдэд харгалзах параметрийн өөрчлөлтийн нөлөөллийг харгалзан үзэх шаардлагатай. Параметрүүдийн дизайны утгуудын эвдрэлийн цэгт ойрхон байгаа нь тухайн үе шатанд төслийн тогтвортой байдал хангалтгүй байгааг илтгэнэ.

Төслийн оролцогч тус бүрийн хувьд тэнцлийн хязгаарыг тодорхойлж болно (хязгаарт хүрэх шалгуур нь энэ оролцогчийн цэвэр ашиг тэг болж хувирах явдал юм). Үүнийг хийхийн тулд хилийн утгыг тодорхойлсон параметрийн утга өөрчлөгдөхөд энэ оролцогчийн орлого, зардал хэрхэн өөрчлөгдөхийг тодорхойлох шаардлагатай.

1.2.3 Параметрийн өөрчлөлтийн арга. Параметрийн хязгаарлалт

Зарим параметрийн таагүй өөрчлөлт (дизайнаас хазайх) тохиолдолд төслийн гаралтын үзүүлэлтүүд ихээхэн өөрчлөгдөж болно.

хөрөнгө оруулалтын зардал (эсвэл тэдгээрийн бие даасан бүрэлдэхүүн хэсэг);

үйлдвэрлэлийн хэмжээ;

үйлдвэрлэл, маркетингийн зардал (эсвэл тэдгээрийн бие даасан бүрэлдэхүүн хэсэг);

зээлийн хүү;

төлбөрийн саатал;

төлбөр тооцооны хугацаа (төслийг дуусгавар болгох мөч);

бусад сонголтууд.

Төсөлд оролцогчийн үүднээс эдгээр параметрүүдийн утгын өөрчлөлтийн хязгаарын талаар мэдээлэл байхгүй тохиолдолд төслийн боломж, үр ашгийн хувилбарын тооцоог дараалан хийхийг зөвлөж байна. дараах хувилбарууд:

) хөрөнгө оруулалтын өсөлт. Үүний зэрэгцээ Оросын гүйцэтгэгчдийн гүйцэтгэсэн ажлын өртөг, Оросоос нийлүүлсэн тоног төхөөрөмжийн өртөг 20%, гадаадын фирмүүдийн ажил, тоног төхөөрөмжийн өртөг 10% -иар нэмэгддэг. Үүний дагуу үндсэн хөрөнгийн өртөг болон өртгийн үнийн өөрчлөлт дэх элэгдлийн хэмжээ;

) үйлдвэрлэлийн шууд бус зардлын дизайны түвшингээс 20%, бүтээгдэхүүн үйлдвэрлэх, борлуулахад зориулсан тодорхой (бүтээгдэхүүнд ногдох) шууд материалын зардлыг 30% -иар нэмэгдүүлэх. Үүний дагуу эргэлтийн хөрөнгийн нэг хэсэг болох түүхий эд, материал, дуусаагүй үйлдвэрлэл, бэлэн бүтээгдэхүүний нөөцийн өртөг өөрчлөгдөх;

) орлого нь дизайны үнийн дүнгийн 80% хүртэл буурах;

) урьдчилгаа төлбөргүйгээр нийлүүлсэн бүтээгдэхүүний төлбөрийг хойшлуулах хугацааг 100% нэмэгдүүлэх;

) зээлийн хүүгийн өсөлт нь рублийн зээлийн хувьд дизайны үнийн дүнгийн 40%, хатуу мөнгөн тэмдэгтийн зээлийн хувьд 20%.

Хэрэв төсөл нь төслийн холбогдох параметрүүдийн өөрчлөлтөөс даатгалд хамрагдахыг заасан эсвэл эдгээр параметрийн утгыг байгуулахаар бэлтгэсэн гэрээнд тусгасан бол эдгээр тохиолдлуудад тохирох хувилбаруудыг тооцохгүй.

Бүх авч үзсэн хувилбаруудын дагуу параметрүүдийн боломжит өөрчлөлттэй холбоотойгоор төслийг тогтвортой гэж үзнэ.

PTS эерэг;

төслийн санхүүгийн боломжийн шаардлагатай нөөцийг бүрдүүлсэн.

Хэрэв авч үзсэн хувилбаруудын аль нэгэнд заасан нөхцлүүдийн дор хаяж нэг нь хангагдаагүй бол харгалзах параметрийн боломжит хэлбэлзлийн хязгаарт илүү нарийвчилсан дүн шинжилгээ хийж, боломжтой бол эдгээрийн дээд хязгаарыг тодруулахыг зөвлөж байна. хэлбэлзэл. Хэрэв ийм тодруулга авсны дараа төслийн тогтвортой байдлын нөхцөл хангагдаагүй бол дараахь зүйлийг зөвлөж байна.

нэмэлт мэдээлэл байхгүй тохиолдолд төслийг татгалзах;

хэрэв мэдээлэл байгаа бол тэнд тайлбарласан илүү нарийвчлалтай аргуудыг ашиглан IP-ийн үр нөлөөг үнэл.

Төслийн параметрүүдийн хязгаарын утгыг тодорхойлох замаар тогтвортой байдлыг үнэлж болно, жишээлбэл. Оролцогчийн арилжааны салшгүй үр нөлөө тэгтэй тэнцэх ийм утгууд. Эдгээр үзүүлэлтүүдийн нэг нь хөнгөлөлтийн хүүгийн ахиу үнэ цэнийг илэрхийлдэг ҮНБ юм. Тооцооллын үе шатуудаар өөрчлөгддөг параметрийн хязгаарын утгыг (бүтээгдэхүүн, технологийн үндсэн тоног төхөөрөмжийн үнэ, үйлдвэрлэлийн хэмжээ, зээлийн эх үүсвэрийн хэмжээ, хамгийн чухал татварын хувь хэмжээ гэх мэт) тооцоолохын тулд хязгаарын интегралыг тооцоолохыг зөвлөж байна. эдгээр үзүүлэлтүүдийн түвшин, өөрөөр хэлбэл. Ийм коэффициентийг (тооцооллын бүх үе шатанд тогтмол) эдгээр параметрүүдийн утгуудад хэрэглэх үед төслийн (эсвэл оролцогч) NPV тэг болно.

1.2.4 Тодорхойгүй байдлын тоон шинж чанарыг харгалзан төслийн хүлээгдэж буй үр нөлөөг үнэлэх

Төслийг хэрэгжүүлэх янз бүрийн хувилбарууд, тэдгээрийг хэрэгжүүлэх магадлал, тухайн хувилбар бүрийн төслийн техник, эдийн засгийн үндсэн үзүүлэлтүүдийн утгын талаар илүү нарийвчилсан мэдээлэл байгаа бол илүү нарийвчлалтай аргыг ашиглаж болно. төслийн үр нөлөө. Энэ нь төслийн үр ашгийн ерөнхий үзүүлэлт болох хүлээгдэж буй салшгүй үр нөлөөг (хүлээгдэж буй NPV) шууд тооцоолох боломжийг танд олгоно. Тодорхой бус байдлыг харгалзан төслийн хүлээгдэж буй үр ашгийг тооцоолох нь төслийг хэрэгжүүлэх янз бүрийн хувилбарууд, тэдгээрийг хэрэгжүүлэх магадлал, техникийн үндсэн үзүүлэлтүүдийн үнэ цэнийн талаар илүү нарийвчилсан мэдээлэл байгаа тохиолдолд хийгддэг. болон хувилбар тус бүрийн төслийн эдийн засгийн үзүүлэлтүүд. Ийм үнэлгээг төслийн санхүүжилтийн схемтэй, харгалзахгүйгээр хийж болно.

Тооцооллыг дараах дарааллаар гүйцэтгэнэ.

төслийг хэрэгжүүлэх боломжит хувилбаруудыг бүхэлд нь тодорхойлсон (тооллого хэлбэрээр эсвэл төслийн үндсэн техник, эдийн засгийн болон ижил төстэй параметрүүдийн утгыг хязгаарлах тогтолцоо хэлбэрээр);

хувилбар бүрийн хувьд төслийг хэрэгжүүлэх зохион байгуулалт, эдийн засгийн механизм зохих нөхцөлд хэрхэн ажиллах, энэ тохиолдолд оролцогчдын мөнгөн гүйлгээ хэрхэн өөрчлөгдөхийг судалсан;

хувилбар бүрийн хувьд, тооцооллын үе шат бүрийн хувьд бодит мөнгөний орох, гарах урсгал, гүйцэтгэлийн ерөнхий үзүүлэлтүүдийг (аналитик илэрхийллээр тооцоолж эсвэл тогтоосон) тодорхойлдог. "Гэнэтийн" нөхцөл байдлыг хангах хувилбаруудын дагуу (осол, байгалийн гамшиг, зах зээлийн нөхцөл байдлын гэнэтийн өөрчлөлт гэх мэт) энэ тохиолдолд үүсэх нэмэлт зардлыг харгалзан үзнэ. Хувилбар бүрийн NPV-ийг тодорхойлохдоо хөнгөлөлтийн хувь хэмжээг эрсдэлгүй гэж үзнэ;

төслийн санхүүгийн үндэслэлийг шалгана. Техник эдийн засгийн нөхцлүүдийг зөрчих нь төслийг зогсоох зайлшгүй нөхцөл гэж тооцогддог (энэ нь санхүүгийн төлбөрийн чадваргүйн улмаас аж ахуйн нэгжийг татан буулгахтай холбоотой оролцогчдын алдагдал, орлогыг харгалзан үзнэ);

Тодорхойгүй байдлын хүчин зүйлийн талаархи анхны мэдээллийг хувь хүний хувилбаруудын магадлал эсвэл эдгээр магадлалын өөрчлөлтийн интервал хэлбэрээр үзүүлэв. Тиймээс төслийн гүйцэтгэлийн үзүүлэлтүүдийн зөвшөөрөгдөх (боломжтой мэдээлэлд нийцсэн) магадлалын хуваарилалтын тодорхой ангиллыг тодорхойлсон;

төслийн боломжгүй байдлын эрсдлийг үнэлдэг - төслийн санхүүгийн боломжийн нөхцөлийг зөрчсөн хувилбаруудын нийт магадлал;

төслийн үр ашиггүй байдлын эрсдлийг үнэлдэг - салшгүй нөлөө (ITS) сөрөг болж хувирах хувилбаруудын нийт магадлал;

төсөл үр дүнгүй болсон тохиолдолд түүнийг хэрэгжүүлэхээс учирсан хохирлын дундаж хэмжээг үнэлдэг;

Хувь хүний хувилбаруудын шалгуур үзүүлэлтүүдийн үндсэн дээр тодорхойгүй байдлын хүчин зүйлсийг харгалзан төслийн үр ашгийн ерөнхий үзүүлэлтүүдийг тодорхойлдог - хүлээгдэж буй үр ашгийн үзүүлэлтүүд. Төрөл бүрийн төслүүдийг (төслийн сонголтууд) харьцуулж, хамгийн сайныг нь сонгоход ашигладаг гол үзүүлэлтүүд нь хүлээгдэж буй салшгүй нөлөө (ETS) Eoj (тусдаа хэсгийн хувьд) юм. Захиалга, даатгалын оновчтой хэмжээ, хэлбэрийг нотлохын тулд ижил үзүүлэлтүүдийг ашигладаг.

Хүлээгдэж буй үр нөлөөний үзүүлэлтүүдийг тодорхойлох арга нь төслийг хэрэгжүүлэх тодорхойгүй нөхцлийн талаарх бэлэн байгаа мэдээллээс хамаарна.

Магадлалын тодорхойгүй байдлын хувьд хувилбар бүрийн хувьд түүнийг хэрэгжүүлэх магадлалыг мэдэгдэж байна (өгөгдсөн) гэж үзнэ. Төслийн үр нөлөө нь юуны түрүүнд байгаль, цаг уурын нөхцөл байдлын тодорхойгүй байдал (цаг агаар, хөрсний шинж чанар, ашигт малтмалын нөөц, газар хөдлөлт, үерийн магадлал гэх мэт) -ээс шалтгаалсан тохиолдолд төслийг хэрэгжүүлэх нөхцөл байдлын магадлалын тодорхойлолт нь үндэслэлтэй бөгөөд хэрэгжих боломжтой. .) эсвэл үндсэн хөрөнгийн ашиглалтын үйл явц, элэгдэл (барилга байгууламжийн бат бэхийн бууралт, тоног төхөөрөмжийн эвдрэл гэх мэт). Тодорхой хэмжээний нөхцөлтэй бол үйлдвэрлэсэн бүтээгдэхүүн, хэрэглэсэн нөөцийн үнийн хөөрөгдлийг магадлалын хэлбэрээр тодорхойлж болно.

Хязгаарлагдмал тооны хувилбарууд ба тэдгээрийн магадлалыг өгсөн тохиолдолд төслийн хүлээгдэж буй интеграл нөлөөг математик хүлээлтийн томъёогоор тооцоолно.

, (9)

төслийн хүлээгдэж буй салшгүй үр нөлөө хаана байна;

k-р хувилбарын дагуу интеграл нөлөө (ITS);

Энэ хувилбарын магадлал.

Үүний зэрэгцээ, төслийн үр ашиггүй байдлын эрсдэл (Re) болон үр ашиггүй тохиолдолд төслийн хэрэгжилтийн дундаж хохирлыг (Ue) дараахь томъёогоор тодорхойлно.

, (11)

нийлбэрийг зөвхөн эдгээр хувилбарууд дээр хийдэг ( к), интеграл нөлөө (ITS) сөрөг байна.

Хувилбаруудын салшгүй үр нөлөө болон хүлээгдэж буй үр нөлөө нь хөнгөлөлтийн хувь хэмжээний үнэ цэнээс хамаарна (). Төслийн үндсэн хувилбарт заасан орлого хүлээн авахгүй байх эрсдэлийн урамшуулал () нь эрсдэлгүй хөнгөлөлтийн хувь хэмжээгээр тооцсон төслийн хүлээгдэж буй үр нөлөө (E) хоорондын тэгш байдлын нөхцлөөс тодорхойлогддог. эрсдэлийн тохируулга зэрэг хөнгөлөлтийн хувь хэмжээгээр тооцсон үндсэн хувилбарын нөлөө:

, (12)

Энэ тохиолдолд таагүй хувилбарын дагуу үндсэн хувилбарт заасан орлогыг аваагүйгээс гарах дундаж алдагдлыг таатай хувилбарын дагуу илүү өндөр орлого олж авах дундаж орлогоор нөхнө.

Жишээ 7.1. Объектийн үйл ажиллагааны процессыг салангид гэж үздэг бөгөөд 1-р шатнаас (жил) эхэлдэг. Объектын ашиглалтын хугацаа хязгааргүй. М-р алхам бүрт объект нь санамсаргүй бус (жилийн) эффектийг Фm өгдөг. Үүний зэрэгцээ тухайн үе шатанд "гамшиг" тохиолдвол (байгалийн гамшиг, тоног төхөөрөмжийн ноцтой эвдрэл, зах зээл дээр хямд орлуулах бүтээгдэхүүн) төслийг тодорхой үе шаттайгаар зогсооно. Өмнөх алхмууд дээр байгаагүй тохиолдолд ямар нэгэн алхамд сүйрэл гарах магадлал нь шатлалын тооноос хамаарахгүй бөгөөд p-тэй тэнцүү байна.

Хүлээгдэж буй интеграл эффектийг энд дараах байдлаар тодорхойлно. Юуны өмнө 1-р алхамд "сүйрэл" гарахгүй байх магадлал 1-p-тэй тэнцүү гэдгийг анхаарна уу. Магадлалын үржвэрийн дүрмийн дагуу эхний болон хоёр дахь алхамд тохиолдохгүй байх магадлал нь ( 1-х)2 гэх мэт. Иймд нэг бол m-ийн төгсгөл хүртэл ямар ч “сүйрэл” тохиолдохгүй бөгөөд энэ үе шатанд төслийн үр нөлөө Фm-тэй тэнцүү байх, эсвэл ийм үйл явдал тохиолдоход энэ нөлөө 0-тэй тэнцүү байна. Энэ алхам дахь эффектийн математик хүлээлт (дундаж утга) Фmх(1-p)m-тэй тэнцүү байна гэсэн үг. Эдгээр утгыг нэгтгэн дүгнэж, цагийн зөрүүг харгалзан бид төслийн NPV-ийн математик хүлээлтийг олно.

, (13)

Олж авсан томъёоноос харахад "хэвийн нөхцөлд" (жишээ нь сүйрэл байхгүй үед) олон цаг хугацааны нөлөөлөл (1-p)m/(1+) коэффициентийг ашиглан үндсэн цаг хүртэл буурдаг болохыг харж болно. E)m, "ердийн" хөнгөлөлтийн коэффициентүүд 1/(1+E)m-тэй давхцдаггүй. Эрсдэлийн хүчин зүйлсийг харгалзахгүйгээр "ердийн" хөнгөлөлт үзүүлэх, эдгээр хүчин зүйлийг харгалзан тооцоолсон нь ижил үр дүнг өгөхийн тулд хөнгөлөлтийн хувь хэмжээгээр Ep-ийн өөр утгыг авах шаардлагатай бөгөөд 1+Ep=( 1+E)/ (1-p). Эндээс бид Ep=(E+p)/(1-p) гэсэн утгатай болно. P-ийн жижиг утгуудын хувьд энэ томъёо нь Ep = E+p хэлбэрийг авдаг бөгөөд энэ тохиолдолд эрсдэлийн бүртгэл нь "ердийн нөхцөлд" NPV-ийг тооцоолох хүртэл буурдаг боловч хөнгөлөлтийн хувь хэмжээ эрсдэлгүй үнэ цэнээс давсан болохыг баталж байна. Энэ тохиолдолд тухайн жилийн хугацаанд төслийг зогсоох (болзолт) магадлалыг тусгасан "эрсдэлийн урамшуулал"-аар.

Хувилбаруудын магадлалын талаар мэдээлэл байхгүй тохиолдолд (зөвхөн эерэг ба нийт 1 гэдгийг л мэддэг) хүлээгдэж буй интеграл эффектийг дараахь томъёогоор тооцоолно.

Энд ба - авч үзсэн хувилбаруудын дагуу хамгийн том ба хамгийн бага интеграл нөлөө (NTS); - тодорхойгүй байдлын нөхцөлд харгалзах эдийн засгийн нэгжийн давуу байдлын тогтолцоог тусгасан нөлөөллийн тодорхойгүй байдлыг харгалзан үзэх тусгай стандарт.

Ерөнхий тохиолдолд, хувь хүний хувилбаруудын магадлалд нэмэлт хязгаарлалт байгаа тохиолдолд ( pm), дараах томъёог ашиглан хүлээгдэж буй интеграл эффектийг тооцоолохыг зөвлөж байна.

Энд k-р хувилбарын интеграл нөлөө (ITS) байх ба хамгийн их ба хамгийн бага нь хувь хүний хувилбаруудын магадлалын бүх зөвшөөрөгдөх (боломжтой мэдээлэлтэй нийцэж байгаа) хослолуудад тооцогдоно.

1.3 Хөрөнгө оруулалтын төслийн ашигт ажиллагаа. Хөрөнгө оруулалтын төслийн ашигт ажиллагааг тодорхойлох

Хөрөнгө оруулалтын төслийн ашиг орлого нь үнэндээ ийм төслүүдийг үнэлэх гол шалгууруудын нэг юм.

Хөрөнгө оруулалтын төслийн үр ашгийг үнэлэх гол шалгууруудын нэг нь энэ төслийн хэрэгжилтийн бодит байдал гэж нэрлэж болно. Энэ нь компанийн үнэ цэнийг (үндсэн хөрөнгө) нэмэгдүүлэх, янз бүрийн эрсдэл, зардлыг бууруулах зорилготой төлөвлөсөн ажлуудыг хэрэгжүүлэх нь хэр бодитой вэ. Энд юуны өмнө эх сурвалжийн мэдээллийг үнэлж, эх өгөгдлийг тооцоолох, шинжлэхэд тохирох аргыг сонгох нь чухал юм. Энэ нь төслийн санхүү, эдийн засгийн бүрэлдэхүүн хэсэгт дүн шинжилгээ хийх хэрэгслийг зөв, үндэслэлтэй сонгох явдал юм.

Хөрөнгө оруулалтын төслийн үр ашгийн эдийн засгийн бүрэлдэхүүн хэсгийн хувьд энэ нь юуны түрүүнд мөнгө зарцуулахаар төлөвлөж буй зорилгодоо хэр бодит өсөлтийг өгөх вэ гэдэг нь чухал юм. Энд гол зүйл бол хөрөнгө оруулалтын үр дүнг ухамсарлах чадвар бөгөөд энэ үр дүнгийн үнэ цэнийг хадгалах харьцангуй урт хугацаа юм.

Хөрөнгө оруулалтын төслийн ашигт ажиллагаа, үр ашгийг үнэлэх энгийн аргуудын нэг бол жилийн цэвэр ашгийг нийт хөрөнгө оруулалтад хуваах энгийн өгөөжийн түвшинг тооцоолох явдал юм. Ийм үнэлгээний нэг утга нь хөрөнгө оруулалтын төслийн эргэн төлөгдөх хугацааг ойролцоогоор тодорхойлох явдал юм. Төслийн эргэн төлөгдөх хугацаа гэх мэт үзүүлэлтийг дурдаж болно, энэ нь анхны хөрөнгө оруулалтын хэмжээг оруулсан хөрөнгө оруулалтын жилийн нийт орлогод хуваах замаар тооцдог. Энэ үзүүлэлт нь төсөлд оруулсан хөрөнгө хэр хурдан эргэж, нэгэнт хэрэгжсэн төслийн ашиг орлого орж эхлэхийг харуулах зорилготой юм.

Хөрөнгө оруулалтын төслийн ашигт ажиллагааг үнэлэх хэд хэдэн цогц аргууд байдаг бөгөөд эдгээр нь төслийн эргэн төлөгдөх үзүүлэлт, дотоод өгөөжийн түвшин гэх мэт үзүүлэлтүүд юм. Дүрмээр бол нөхцөл байдлаас шалтгаалан тодорхой арга, тэдгээрийн өөрчлөлтийг ашигладаг. Ихэнхдээ энгийн аргуудыг хурдан үнэлгээ хийхэд ашигладаг бол нарийн төвөгтэй аргуудыг урт хугацааны хөрөнгө оруулалтаар олж авдаг илүү нарийвчилсан, иж бүрэн үнэлгээнд ашигладаг.

Санхүүгийн бүрэлдэхүүн хэсгийн хувьд хөрөнгө оруулалтын объектын санхүүгийн чадвар нь энд юуны түрүүнд чухал юм. Хөрөнгө оруулагч нь тухайн аж ахуйн нэгжийн зардлаар бий болсон хөрөнгийн (мөнгөний урсгал) мөн чанарыг ойлгох ёстой гэсэн утгаараа. Ийм нөхцөлд хөрөнгө оруулалтын төслийг хэрэгжүүлэхийн тулд зөв дүгнэлт хийж, үйлдвэрлэлийн боломжийг зөв тооцоолж, үнэлэхийн тулд юуны түрүүнд түүнд хэрэгтэй байна. Энгийнээр хэлбэл, үйлдвэрлэлийг хөгжүүлэхэд зарцуулсан мөнгийг засвар үйлчилгээ, ашиглалтад зарцуулахгүйн тулд ямар орлого, зарлагын зүйл байна вэ. Жишээлбэл, Оросын аж ахуйн нэгжүүд хөрөнгө оруулагчдыг хууран мэхлэх, хуурч мэхлэхгүйн тулд ихэвчлэн нуун дарагдуулдаг далд, тооцоогүй нөхцөл байдал, зээл болон бусад үүргийн эргэн төлөлт. Дараа нь хөрөнгө оруулагчаас мөнгө хүлээн авсны дараа түүнийг зорилтот бус хэрэгцээ, "төлөөлөгдсөн зардал" руу чиглүүл.

Компани нь бие даасан, хөрөнгө оруулалтгүй байх ёстой бөгөөд хөрөнгө оруулалт нь өөрөө зөвхөн нэмэлт капиталжуулалт, үүнээс ашиг хүртэхэд чиглэгдсэн байх ёстой бөгөөд аж ахуйн нэгжийн цаашдын үйл ажиллагаанд шаардлагатай хөрөнгө, хөрөнгө оруулалт, өмнө нь төлөвлөсөн зорилтуудыг харгалзахгүйгээр хийх ёстой. хөрөнгө оруулалтын мөч. Энэ бол хөрөнгө оруулалтын төслийн үр ашгийг тодорхойлдог гол ажил юм.

2. ATP-ийн шинэ чиглэлд тээвэрлэлтийг зохион байгуулах үр ашгийн тооцоо

Хөрөнгө оруулалтын төсөл нь янз бүрийн төрлийн ачаа тээвэрлэх зориулалттай тээврийн хэрэгсэл худалдан авах хөрөнгө оруулалт дээр суурилдаг. Худалдан авахаар 4 төрлийн тээврийн хэрэгслийг сонгосон.

КамАЗ-65115-046/-050 (6х4) өөрөө буулгагч, хойд буулгах, зууван хэлбэрийн тавцантай;

- SZAP-8582 чиргүүлтэй КАМАЗ-65115-1032-62 явах эд анги дээрх SZAP-35172 автомашин;

- КамАЗ-65116 (6х4) трактор, SZAP-93271-01/30 хагас чиргүүлээс бүрдсэн авто замын галт тэрэг;

КамАЗ-43253 (4х2).

Хөрөнгө оруулалтын төслийн хугацаа 3 жил. Хугацаа дуусахад үлдэгдэл үнээр нь худалдахаар төлөвлөж байна. Элэгдлийг шулуун шугамын аргаар тооцдог

Хүснэгт 1-д анхны өгөгдлийг харуулав.

Хүснэгт 1 Хөрөнгө оруулалтын төслийн гүйцэтгэлийн үзүүлэлтийг тооцох эхний өгөгдөл

	КАМАЗ-65115-046/-050 (6х4)	SZAP-35172, SZAP-8582 чиргүүлтэй КАМАЗ-65115-1032-62 явах эд анги дээр	КАМАЗ-43253 (4х2)
Тээврийн хэрэгслийн тоо, ширхэг
Нэг тээврийн хэрэгслийн өртөг, урэх.
Ижил брэндийн бүх тээврийн хэрэгслийн өртөг, урэх.
Элэгдлийн хувь
3 жилийн элэгдлийн суутгал, урэх.
Нэг тээврийн хэрэгслийн үлдэгдэл үнэ, урэх.

Тиймээс хөрөнгө оруулалтын хөрөнгө оруулалт 19808120 рубль байна.

Бүх тээврийн хэрэгслийн үлдэгдэл үнэ 8472302 рубль байна.

Улирлын нэг төрлийн мөнгөн орлого 13899576.3 рубль байна. Зун, өвлийн улиралд зардал нь 9,615,832.4, 7,107,354.2 рубль байна.

Цэвэр орлого ба өнөөгийн цэвэр үнэ цэнийг тооцоол. Хөнгөлөлтийн хувь 26% байна. Энэ нь гурван элементээс бүрдэнэ:

хадгаламжийн хүү (13.5%);

эрсдэлийн хувь (5%);

инфляцийн түвшин (12%).

Хүснэгт 2-т цэвэр ба цэвэр өнөөгийн үнэ цэнийн тооцоог харуулав.

Хүснэгт 2 NH ба NPV-ийн 26% -ийн хөнгөлөлтийн тооцоо

Хугацаа (улирал)	мөнгөн гүйлгээ	Мөнгөн гүйлгээний хэмжээ, урэх.	Дамжуулах индекс
	Хөрөнгийн хөрөнгө оруулалт

BH=55119978 рубль;

NPV = 493780 рубль.

Өнөөгийн цэвэр үнэ цэнэ эерэг байгаа нь хөрөнгө оруулалтын төслийн сонирхол татахуйц чухал шалгуур болдог. Гэхдээ энэ нь өөрөө бага байна. Үүний дагуу төслийн ашигт ажиллагаа бага байна.

Ашигт ажиллагааны индекс нь дараахь хэмжээтэй тэнцүү байна.

PI=19808120/19793562=1

Ашигт ажиллагааны индекс 1-тэй тэнцүү байгаа нь орлого нь хөрөнгө оруулалтын төслийг хэрэгжүүлэх зардлыг бүрэн нөхөж байгааг харуулж байна.

Төслийн ашиглалтын хугацаа 3 жил, хөрөнгийн хөрөнгө оруулалтыг улирлын одоогийн орлогын хэмжээтэй харьцуулсан харьцаа нь 1 байх тул эргэн төлөгдөх хугацаа нь 3 жил байна.

Эвдрэлийн цэгийг тооцоолохын тулд бид 40% -тай тэнцэх хөнгөлөлтийн хэмжээг авна.

Хүснэгт 3 40%-ийн хөнгөлөлттэй үнээр цэвэр өнөөгийн үнэ цэнийн тооцоо

Хугацаа (улирал)	мөнгөн гүйлгээ	Мөнгөн гүйлгээний хэмжээ, урэх.	Дамжуулах индекс	Одоогийн мөнгөн гүйлгээний хэмжээ, руб.
	Хөрөнгийн хөрөнгө оруулалт













	Хөрөнгө оруулалтын төслийн борлуулалтын орлого

NPV = -6395023 рубль.

Бид өгөөжийн дотоод түвшинг тооцдог бөгөөд энэ нь алдагдалгүй цэг болно.

Дотоод өгөөжийн түвшин 27% байна.

Хөрөнгө оруулалтын төслийн мэдрэмжийн шинжилгээг тээврийн хэмжээ, шатахууны үнэ зэрэг үзүүлэлтүүдийн өөрчлөлтийн үндсэн дээр хийдэг.

Шатахууны зардал ачаа тээвэрлэлтийн нийт зардлын 56%-ийг эзэлдэг. Шатахууны үнийг 2 хувиар нэмлээ гэж бодъё.

NPV \u003d -19808120 + 49899478.9 + 508338.12-30105917.02 * (1-0.56 + 0.56 * 1.02) \u003d 156593.7

Шатахууны үнэ 2 хувиар өссөнөөр өнөөгийн цэвэр үнэ цэнэ 68 хувиар буурч, 156,593.7 рубль болно. Хэрэв үнэ 3%-иар өсвөл өнөөгийн цэвэр үнэ цэнэ сөрөг байх болно.

Хөдөлгөөний хэмжээ 0.5% -иар буурсан тохиолдолд цэвэр хөнгөлөлттэй орлого 50.5% -иар буурч, 244,282.6 рубль болно.

Замын хөдөлгөөний хэмжээг аль болох 0.989% -иар бууруулах боломжтой бөгөөд үүний зэрэгцээ өнөөгийн цэвэр үнэ цэнийн эерэг утгыг хадгалах боломжтой. Энэ тохиолдолд NPV нь 274 рубльтэй тэнцэх болно. Хөдөлгөөний хэмжээ буурч байгаагийн хувьд NPV сөрөг байна.

Энэ хөрөнгө оруулалтын төсөл сул тогтвортой, ашиггүй. Үүнийг цэвэр өнөөгийн үнэ цэнийн тооцооноос харж болно. Уг төсөл нь замын хөдөлгөөний ачаалал, шатахууны үнэ зэрэг гол хүчин зүйлсийн өөрчлөлтөд маш мэдрэмтгий байдаг.

Төслийн ашиг орлого бага байгаа нь эхний гурван жилдээ хэрэглэгдэж байгаатай холбоотой. Тооцооллоос харахад эргэн төлөгдөх хугацаа нь мөн гурван жилтэй тэнцэж байна. Энэ хугацаанд орж ирж буй мөнгөн урсгал нь зөвхөн зардлаа нөхөхөд л хангалттай. Ашиг нь маш бага. Мөн гурван жилийн дараа машинууд нь элэгдэж, засвар үйлчилгээний зардал их гарах тул төслийн үр ашиг, ашиг нь бүр ч буурна.

ДҮГНЭЛТ

Энэхүү курсын ажилд хөрөнгө оруулалтын төслийн гүйцэтгэлийн үзүүлэлтүүдийг авч үзсэн. Төслийн эргэн төлөгдөх хугацааны томъёо, түүний эдийн засгийн тогтвортой байдал, ашигт ажиллагааг тооцоолох аргуудыг өгсөн болно.

"ATP-ийн шинэ маршрутын дагуу тээвэрлэлтийг зохион байгуулах" хөрөнгө оруулалтын төслийн жишээн дээр дараахь үзүүлэлтүүдийг тооцоолсон болно.

Нийт орлого;

цэвэр хөнгөлөлттэй орлого;

ашигт ажиллагааны индекс;

дотоод өгөөжийн түвшин;

нөхөн төлөх хугацаа.

Мөн хөрөнгө оруулалтын төслийн мэдрэмжийн шинжилгээг хийсэн.

Ийнхүү цэвэр орлого нь 55119978 рубль байв. Цэвэр хөнгөлөлттэй орлого нь 493,780 рубльтэй тэнцэнэ. Ашигт ажиллагааны индекс нь 1. Эргүүлэх хугацаа нь гурван жил. Хөрөнгө оруулалтын төслийн дотоод өгөөж 27% байна. Тооцооллын үндсэн дээр бид энэ хөрөнгө оруулалтын төсөл сул тогтвортой, тийм ч ашигтай биш гэж дүгнэж болно.

АШИГЛАСАН ЭХ ҮҮСВЭРИЙН ЖАГСААЛТ

1 Виленский, П.Л. Хөрөнгө оруулалтын төслийн үр ашгийн үнэлгээ: Онол практик; Сурах бичиг / P.L. Виленский, В.Н. Лившиц, С.А. Смоляк - М.: Дело, 2012. - 888s.;

Грачева, M.V. Хөрөнгө оруулалтын төслийн эрсдэл-шинжилгээ: Proc. их дээд сургуулиудын хувьд / M.V. Грачев. - М.: UNITI - DANA, 2013. - 351 х.;

Марголин, А.М. Хөрөнгө оруулалтын эдийн засгийн үнэлгээ: Сурах бичиг / A.M. Марголин, А.Я. Быстряков. - М .: EKMOS, 2010. - 240 он.;

Гидулянов, В.И. Хөрөнгө оруулалтын үр ашгийг үнэлэх аргуудын дүн шинжилгээ / V.I. Гидулянов, А.Б. Хлопотов, - М .: MGGU хэвлэлийн газар, 2001. - 78s.;

Павлова, Л.П. Санхүүгийн менежмент. Аж ахуйн нэгжийн мөнгөн гүйлгээний удирдлага: Proc. их дээд сургуулиудын хувьд / L.P. Павлова. - М.: Банкууд ба биржүүд: UNITI, 1995. - 400-аад он.

Төслийн тогтвортой байдал нь хэрэгжүүлэх нөхцлийн янз бүрийн өөрчлөлтөд үр нөлөөгөө хадгалах чадвар юм.

Төсөл нь хөгжлийн альтернатив хувилбарын дагуу үр дүнтэй, санхүүгийн хувьд ашигтай болж, төсөлд тусгагдсан зохион байгуулалт, эдийн засгийн арга хэмжээг ашиглан сөрөг үр дагавраас үүдэлтэй сөрөг үр дагаврыг арилгах боломжтой бол төслийг туйлын тогтвортой гэж үзнэ. , оролцогчдын дунд эрсдэлийн хуваарилалт, даатгал, захиалга гэх мэт). Төсөл хэрэгжих магадлал хангалттай өндөртэй хувилбаруудын дагуу үр дүнгүй болох нь нотлогдсон эсвэл санхүүгийн томоохон алдагдалд хүргэсэн бол тогтвортой бус байна.

Эрсдэлийн нөхцөлд төслийн тогтвортой байдлын өргөтгөсөн үнэлгээ нь статистик болон математикийн эрсдлийн үнэлгээний нарийн төвөгтэй процедурыг ашиглахгүйгээр төслийн эрсдэлийн талаарх дүгнэлтийг хурдан шуурхай авах зорилготой шууд шинжилгээний арга юм.

Төслийн тогтвортой байдлын нэгдсэн үнэлгээг эрсдэл, тодорхойгүй байдлыг харгалзан үзэх үндсэн арга болгон ашиглахдаа дараахь зүйлийг зөвлөж байна.

Төслийн техник, эдийн засгийн үзүүлэлтүүд, үнэ, татварын хувь хэмжээ, валютын ханш болон төслийн эдийн засгийн орчны бусад үзүүлэлтүүд, бүтээгдэхүүний үйлдвэрлэлийн хэмжээ, үнэ, тодорхой төрлийн ажлын эцсийн хугацаа, зардал гэх мэт дунд зэргийн гутранги таамаглалыг ашиглах.

Үүнийг хэрэгжүүлэх явцад зураг төслийн шийдвэрт тохируулга хийснээс болж хөрөнгө оруулалт болон ашиглалтын зардлын өсөлтийг нөхөх хөрөнгийн нөөц бүрдүүлэх.

Гүйцэтгэлийн шалгуур үзүүлэлтийн үнэлгээнд эрсдэлд тохируулсан хөнгөлөлтийн хувь хэмжээг ашиглана

Үүний зэрэгцээ, хэрэв ирээдүйд бие даасан параметрүүдийн утгын өөрчлөлтийн талаар мэдээлэл байхгүй бол төслийн үр нөлөөг дараахь хувилбаруудад үнэлэхийг зөвлөж байна.

Хөрөнгө оруулалтын зардлын өсөлт, түүнчлэн дараахь чиглэлээр зардлын үнийн элэгдлийн хэмжээг тохируулах: дотоодын гүйцэтгэгчдийн гүйцэтгэсэн ажлын өртөг, тоног төхөөрөмжийн өртөг. Анна дотоодын нийлүүлэлт - 20%, гадаадын фирмүүдийн ажил, тоног төхөөрөмжийн өртөг - 10% -иар

Эргэлтийн хөрөнгийн нэг хэсэг болох түүхий эд, материал, дуусаагүй үйлдвэрлэл, эцсийн бүтээгдэхүүний нөөцийн өртгийг үйлдвэрлэлийн шууд бус зардлын дизайны түвшингээс 20%, тодорхой (үйлдвэрлэлийн нэгж тутамд) шууд материалын зардлын 30% -иар тус тус нэмэгдүүлэх. өөрчлөлтүүд

Орлогын хэмжээг дизайны үнийн дүнгийн 80% хүртэл бууруулах;

Урьдчилгаа төлбөргүйгээр нийлүүлсэн барааны төлбөрийг хойшлуулах дизайны хугацааг 2 дахин нэмэгдүүлэх;

Зээлийн хүүг гривенээр авсан бол 1.4 дахин, гадаад валютаар авсан бол 1.2 дахин нэмэгдүүлсэн.

Хэрэв төслийн холбогдох параметрүүд өөрчлөгдсөн тохиолдолд даатгал хийхээр төлөвлөж байгаа эсвэл эдгээр параметрийн утгыг төслийн баримт бичгийн нэг хэсэг болгон байгуулсан гэрээнд тусгасан бол эдгээр үзүүлэлтүүд муудах боломжийг тооцохгүй.

Төслийн тогтвортой байдлын нэгтгэсэн үнэлгээний хувьд хөнгөлөлттэй хөрөнгө оруулалтын дотоод өгөөжийн түвшин ба ашгийн индексийн үзүүлэлтүүдийг ашиглаж болно. Хэрэв төслийг тогтвортой гэж үзнэ. Дараах бүх нөхцөл хамаарна.

IRR утга нь нэлээд том - дор хаяж 25-30%;

Хөнгөлөлтийн хувь хэмжээ нь жижиг, дунд эрсдэлийн хувьд хүлээн зөвшөөрөгдөх хэмжээнээс хэтрэхгүй - 15%;

Төслийн санхүүжилтийн зээл болон зээлсэн хөрөнгийн бусад бүрэлдэхүүн хэсгийн хүүгийн хэмжээ IRR-ээс хэтрэхгүй;

Хөнгөлөлттэй хөрөнгө оруулалтын өгөөжийн индекс (PI) 1.2-оос давсан

Нэмж дурдахад, тодорхой санхүүгийн нөөц байгаа тохиолдолд төслийг тогтвортой гэж үнэлэхийг зөвлөж байна - аж ахуйн нэгжийн бүх чөлөөт санхүүгийн эх үүсвэр, түүний дотор төслийн нийт хуримтлагдсан мөнгөн гүйлгээний үлдэгдэл, аж ахуйн нэгжийн хөрөнгө дэх мөнгөн хөрөнгийн үлдэгдэл. үйл ажиллагаа (энэ төсөлтэй холбоотой). Үүний зэрэгцээ, тооцооны хугацааны алхам бүрт ийм санхүүгийн нөөцийн хэмжээ нь тухайн үеийн цэвэр үйл ажиллагаа, хөрөнгө оруулалтын зардлын 5-аас доошгүй хувь байх нь зүйтэй юм.

Энэхүү шаардлагыг дагаж мөрдөхийн тулд төслийн санхүүжилтийн схемийг эргэн харах шаардлагатай бөгөөд дараа нь бүхэл бүтэн мөнгөн гүйлгээний таамаглал, гүйцэтгэлийн үзүүлэлтүүдийн тооцоонд тохируулга хийх шаардлагатай болно, тухайлбал:

Зээл татах хэмжээ, нөхцөлийг өөрчлөх;

Шаардлагатай нөөц, бэлэн мөнгөний нөөцийг бүрдүүлэх, нэмэлт санд суутгал хийх;

Төсөлд оролцогчдын хоорондын төлбөр тооцооны нөхцлийг тохируулах;

Төсөлд оролцогчдыг тодорхой эрсдэлээс хамгаалах даатгал

Үүний зэрэгцээ, эрсдэл үүсэхтэй холбоотой нэмэлт зардлыг, түүний дотор алдагдлыг нөхөх мөнгөн гүйлгээний тусдаа зүйл болгон тусгах нь зүйтэй юм "Хүлээгдэж буй алдагдал" Тэдний хэмжээ. Төлбөр тооцооны хугацаа нь санхүүгийн боломжит алдагдлын үржвэр ба тухайн үе шатанд гажиг үүсэх магадлалаар тодорхойлогддог.

Санхүүгийн төлөвлөгөөг зассан ч нэгдсэн үнэлгээний үр дүнд төсөл тогтворгүй хэвээр байгаа тохиолдолд түүнийг хэрэгжүүлэх нь зохисгүй болно.

Энэ аргыг ашиглахдаа төслийн тогтвортой байдлыг хангахын тулд дараахь зүйлийг зөвлөж байна.

Төслийн техник, эдийн засгийн үзүүлэлтүүд, үнэ, татварын хувь хэмжээ, валютын ханш болон төслийн эдийн засгийн орчны бусад үзүүлэлтүүд, үйлдвэрлэлийн хэмжээ, бүтээгдэхүүний үнэ, тодорхой төрлийн ажлын эцсийн хугацаа, зардал гэх мэт дунд зэргийн гутранги таамаглалыг ашиглах. (үүнтэй зэрэгцэн эдгээр үзүүлэлтүүдийн эерэг хазайлт нь сөрөг үзүүлэлтээс илүү байх болно);
зураг төслийн байгууллагын болзошгүй алдаа, барилгын ажлын явцад гарсан зураг төслийн шийдвэрийг шинэчлэх, нийлүүлсэн бүтээгдэхүүний төлбөрийг урьдчилан тооцоолоогүй саатуулах гэх мэт зэргээс шалтгаалан урьдчилан тооцоолоогүй хөрөнгө оруулалт, ашиглалтын зардалд шаардагдах хөрөнгийн нөөцийг бүрдүүлэх;
арилжааны үр ашгийн тооцоонд хөнгөлөлтийн хувь хэмжээг хэмжээгээр нэмэгдүүлэх эрсдэлийн тохируулга .

Эдгээр нөхцлүүдийг харгалзан, хэрэв энэ нь салшгүй үзүүлэлтүүдийн хангалттай өндөр утгатай, ялангуяа хүлээгдэж буй цэвэр өнөөгийн үнэ цэнийн эерэг утгатай байвал төслийг бүхэлд нь тогтвортой гэж үзэхийг зөвлөж байна.

8.3. Төслийн тогтвортой байдлыг оролцогчдын байр сууринаас авч үзсэн нэгдсэн үнэлгээ

Төсөлд оролцогч, түүнийг хэрэгжүүлэх нөхцөлийг өөрчлөх боломжтой аж ахуйн нэгжийн үүднээс IP-ийн тогтвортой байдлыг үндсэн (үндсэн) хувилбарын арилжааны үр ашгийн тооцооны үр дүнд үндэслэн ерөнхийд нь шалгаж болно. бодит мөнгөний урсгалын динамик байдалд дүн шинжилгээ хийх замаар төслийн хэрэгжилт. Энэ тохиолдолд тооцоонд орсон бодит мөнгөний урсгалыг тухайн оролцогчийн бүх төрлийн үйл ажиллагаанд зориулж зээл олгох, эргэн төлөх нөхцөлийг харгалзан тооцдог.

Тооцооны хугацааны аль нэг үе шатанд осол гарах боломжтой бол түүний үр дагаврыг арилгах, түүний дотор хохирлыг нөхөн төлөхөд нэмэлт зардал шаардагддаг бол мөнгөн урсгалд холбогдох зардал орно. хүлээгдэж буй алдагдал . Эдгээр нь ослын үр дагаврыг арилгахад гарсан зардлын үржвэрийг тухайн алхамд осол гарах магадлалаар тодорхойлдог.

Төслийн тогтвортой байдлын нэгтгэсэн үнэлгээний хувьд арилжааны өгөөжийн дотоод хувь хэмжээ, хөнгөлөлттэй хөрөнгө оруулалтын өгөөжийн индексийг ашиглаж болно. Үүний зэрэгцээ, ҮНБ-ийн үнэ цэнэ хангалттай их (дор хаяж 25-30%), хөнгөлөлтийн хувь хэмжээ нь жижиг, дунд эрсдэлийн түвшингээс хэтрээгүй, бодит хүүгийн хэмжээнээс давсан зээл байвал IP нь тогтвортой гэж тооцогддог. ҮНБ хүлээгдээгүй, хөнгөлөлттэй хөрөнгө оруулалтын өгөөжийн индекс 1.2-оос давсан байна.

Sec-ийн шаардлагын дагуу. 8.2. Төслийг хэрэгжүүлэх үндсэн хувилбарын параметрүүдэд санхүүгийн тодорхой нөөц байгаа тохиолдолд л төслийг тогтвортой гэж үнэлэхийг зөвлөж байна. Аж ахуйн нэгжийн чөлөөт санхүүгийн эх үүсвэр нь бүх төрлийн үйл ажиллагааны мөнгөн гүйлгээний хуримтлагдсан үлдэгдэл төдийгүй аж ахуйн нэгжийн хөрөнгийн нэг хэсэг болох хөрөнгийн нөөцийг багтаадаг тул төслийн тогтвортой байдлын нөхцөлийг томъёолж болно. дараах байдлаар.

8.4. Эвдрэлийн хязгаарыг тооцоолох

Төслийн тогтвортой байдлын түвшинг хэрэгжүүлэх нөхцөлийн өөрчлөлттэй холбоотой шалгуур үзүүлэлтээр тодорхойлж болно тэнцлийн хязгаар болонхязгаарын утгууд үйлдвэрлэлийн хэмжээ, үйлдвэрлэсэн бүтээгдэхүүний үнэ гэх мэт төслийн параметрүүд. Ийм үзүүлэлтийг зөвхөн төслийн параметрийн боломжит өөрчлөлтөөс түүний санхүүгийн боломж, үр ашигт үзүүлэх нөлөөллийг үнэлэхэд ашигладаг боловч тэдгээр нь өөрсдөө IP гүйцэтгэлийн үзүүлэлтүүдтэй холбоогүй бөгөөд тэдгээрийн Тооцоолол нь үр ашгийн интеграл үзүүлэлтийн тооцоог орлохгүй.

Төслийн параметрүүдийн хязгаарлагдмал утгыг сек-д авч үзнэ. 8.5.

Тооцооллын хугацааны тодорхой үе шат дахь төслийн параметрийн эвдрэлийн хязгаарыг тухайн үе шат дахь энэ параметрийн утгын коэффициент гэж тодорхойлдог бөгөөд үүнийг хэрэглэх үед энэ үе шатанд төсөлд хүлээн авсан цэвэр ашиг тэг болно. Энэ төрлийн хамгийн түгээмэл үзүүлэлтүүдийн нэг нь юм тэнцлийн түвшин. Энэ нь ихэвчлэн төслийн хувьд бүхэлдээ тодорхойлогддог бөгөөд энэ нь доорх (8.1) томъёонд тохирч байна.

UX эвдрэл м m алхам дээр "далдлах цэг" (Vcr m) (2.3.1-р хэсгийг үз) харгалзах борлуулалтын (үйлдвэрлэлийн) эзлэхүүний энэ үе шатанд төлөвлөсөн хэмжээ (V m)-ийн харьцаа юм. "Хагарлын цэг" нь цэвэр ашиг тэгтэй тэнцэх борлуулалтын хэмжээг хэлнэ. Энэ үзүүлэлтийг тодорхойлохдоо m алхамд:

үйлдвэрлэлийн хэмжээ нь борлуулалтын хэмжээтэй тэнцүү;
орлогын хэмжээ нь борлуулалтын хэмжээтэй пропорциональ өөрчлөгддөг;
үндсэн бус үйл ажиллагааны орлого, энэ үйл ажиллагааны зардал нь борлуулалтын хэмжээнээс хамаардаггүй;
үйлдвэрлэлийн бүрэн урсгал зардлыг нөхцөлт тогтмол (үйлдвэрлэлийн хэмжээ өөрчлөгдөхөд өөрчлөгддөггүй) ба нөхцөлт хувьсах, үйлдвэрлэлийн хэмжээтэй шууд пропорциональ гэж хувааж болно;
тэнцлийн түвшинг томъёогоор тооцоолно

. (8.1)

Vcr m тэнцлийн цэгийг томъёогоор тодорхойлно

(8.2)
Энд CF m нь үйлдвэрлэлийн хэмжээнээс үл хамаарах зардал, санхүүгийн үр дүнд хамаарах элэгдэл, татвар болон бусад суутгалуудыг багтаасан m алхам дахь нөхцөлт тогтмол зардал;

DC m - үндсэн бус үйл ажиллагааны орлогоос энэ үе шатанд энэ үйл ажиллагааны зардлыг хассан;

P нь үйлдвэрлэлийн нэгжийн үнэ;

CV1 м - үйлдвэрлэлийн (үйлчилгээний) нэгжид ногдох нөхцөлт хувьсах зардал, түүний дотор татвар болон бусад суутгалууд, зардал, санхүүгийн үр дүнд хамаарах, орлоготой пропорциональ, орлогын албан татвараас бусад.

Практикт дараахь төрлийн алдагдалгүй байдлын түвшинг тодорхойлох томъёог бас ашигладаг.

(8.3)
энд Sm нь m-р алхам дахь орлогын хэмжээ;

См - үйлдвэрлэлийн нийт урсгал зардал (үйлдвэрлэлийн зардал, орлогын албан татвараас бусад тохиолдолд зардал болон санхүүгийн үр дүнд хамаарах элэгдлийн зардал, татвар болон бусад суутгалууд) m-р алхамд;

CVm нь үйлдвэрлэлийн нийт урсгал зардлын нөхцөлт хувьсах хэсэг (үүнд үйлдвэрлэлийн зардлын хувьсах хэсэг, магадгүй элэгдэл, татвар болон орлоготой пропорциональ бусад суутгалуудыг багтаасан) m-р алхам;

DCm - үндсэн бус үйл ажиллагааны орлогоос энэ үйл ажиллагааны зардлыг хассан m-р алхам.

Хэрэв төсөлд хэд хэдэн төрлийн бүтээгдэхүүн үйлдвэрлэхээр төлөвлөж байгаа бол (8.3) томъёо өөрчлөгдөхгүй бөгөөд түүнд багтсан бүх тоо хэмжээг төслийн бүхэлд нь (бүтээгдэхүүний төрлөөр нь ялгахгүйгээр) авна.

(8.2), (8.3) томъёог ашиглахдаа бүх үнэ, зардлыг НӨАТгүйгээр тооцно.

Зураг дээр. 8.1 нь алдагдалгүй байдлын цэгийг тодорхойлох график аргыг харуулж байна.

Зураг 8.1. эвдрэлийн цэгийн график
Ихэвчлэн төслийн хүчин чадлыг хөгжүүлсний дараа төслийн нийт тооцоонд тэнцлийн түвшин 0.60.7-оос хэтрэхгүй байвал төслийг тогтвортой гэж үзнэ. Дүрмээр бол алдагдалгүй байдлын түвшин 1-тэй (100%) ойрхон байгаа нь энэ үе шатанд бүтээгдэхүүний эрэлтийн хэлбэлзэлд төслийн тогтвортой байдал хангалтгүй байгааг харуулж байна. Алхам бүрт хангалттай эвдэрсэн үнэ цэнэ нь төслийн үр нөлөөг баталгаажуулахгүй (эерэг NTS). Үүний зэрэгцээ, бие даасан алхамууд дахь алдагдалгүй байдлын түвшний өндөр утгыг төслийн боломжгүй байдлын шинж тэмдэг гэж үзэх боломжгүй (жишээлбэл, ашиглалтад орсон хүчин чадлыг хөгжүүлэх үе шатанд эсвэл өндөр өртөгтэй байгууламжийг их засварлах үед). гүйцэтгэлийн тоног төхөөрөмж, тэдгээр нь 100% -иас хэтэрч болно.

Хэрэв (8.2), (8.3) томъёог ашиглахын оронд m алхам дахь Sm эсвэл / ба CVm-ийн ижил алхам дахь борлуулалтын (үйлдвэрлэлийн) эзлэхүүнтэй пропорциональ байдлын талаархи таамаглал хангагдаагүй бол тэнцлийн түвшинг янз бүрийн үйлдвэрлэлийн хэмжээгээр цэвэр ашгийн хувилбарын тооцоолол (сонголт) -аар тодорхойлогддог.

« Улсын төсөв, бүтэц, түүнийг батлах журам - хураангуй

Хаалганы нугасыг гагнахыг сурах - алхам алхмаар зааварчилгаа »

2022 churilovocity.ru - Таны асуултанд хариулах портал

Санал хүсэлт

Оддын мэдээ

- SZAP-8582 чиргүүлтэй КАМАЗ-65115-1032-62 явах эд анги дээрх SZAP-35172 автомашин;

- КамАЗ-65116 (6х4) трактор, SZAP-93271-01/30 хагас чиргүүлээс бүрдсэн авто замын галт тэрэг;

КамАЗ-43253 (4х2).

8.3. Төслийн тогтвортой байдлыг оролцогчдын байр сууринаас авч үзсэн нэгдсэн үнэлгээ

8.4. Эвдрэлийн хязгаарыг тооцоолох

Сайтын хайлт

Сайт дээр онцолсон

Сайт дээр шинэ